A 股史上十大天价罚单：从 “56 亿坐庄” 到 “黄金市值管理” 的监管风暴

中国资本市场在 30 余年发展历程中，既见证了制度完善的进步，也留下了诸多违法违规的 "黑色印记"。随着监管体系的日益严格，一系列亿元级罚单的开出，不仅彰显了 "零容忍" 的监管态度，更成为市场规范发展的重要标尺。本文梳理 A 股历史上罚款金额最高、影响最恶劣的十大案件，揭示资本逐利与规则博弈的残酷现实。

一、北八道集团：56.69 亿元 "史上最大罚单"

作案手法：2017 年，北八道集团通过 200 余个账户操纵 "张家港行"" 江阴银行 " 等 3 只次新股，利用资金优势连续拉抬股价，期间累计获利 9.45 亿元。其操作手段包括集合竞价阶段高价申报占比超 97%、自买自卖对倒交易等。

处罚结果：证监会开出 "没一罚五" 顶格处罚，罚没款合计 56.69 亿元，创下 A 股历史最高纪录。该案暴露出游资团伙与配资机构勾结的深层黑幕，成为监管部门重点打击的典型案例。

二、鲜言："1001 项议案" 背后的 28.92 亿元罚金

荒诞操作：2015 年，鲜言控制的多伦股份（现 "匹凸匹"）抛出 1001 项奇葩议案，包括 "调整双休日至周一二"" 钓鱼岛主权议案 "等，同时通过" 高送转 " 配合股价操纵。其利用信息优势，在利好公告前大量买入，公告后高位抛售，累计获利 5.78 亿元。

监管亮剑：证监会认定其构成操纵市场和信息披露违法，罚没款合计 28.92 亿元，并实施终身市场禁入。该案刷新当时个人罚单纪录，成为监管层严惩 "资本玩家" 的标志性事件。

三、王法铜：三股连庄被罚没 13.89 亿元

操作路径：2017 年，王法铜通过 261 个账户操纵 "如通股份"" 清源股份 "等 3 只次新股，采用" 建仓 - 拉抬 - 对倒 - 出货 "模式，累计买入金额超 70 亿元。其中" 如通股份 " 股价短期涨幅达 140%，偏离指数 112 个百分点。

处罚力度：证监会对其处以 "没一罚三"，罚没款合计 13.89 亿元。该案揭示了配资中介与游资合谋的完整链条，凸显了多账户协同作案的监管难点。

四、王宝元：145 账户操纵 8 股被罚 5.71 亿元

新型手法：2020 年，王宝元利用 145 个账户操纵 "大庆华科" 等 8 只股票，采用 "尾盘拉抬"" 盘中对倒 "等手法制造虚假交易。其中" 大庆华科 " 操纵期间股价上涨 46%，偏离指数 38 个百分点。

监管升级：2022 年证监会开出个人操纵市场最高罚单，没收违法所得 1.43 亿元，罚款 4.28 亿元。该案标志着大数据监控系统对异常交易的精准打击能力显著提升。

五、光大证券 "乌龙指"：5.23 亿元技术性事故

事件经过：2013 年 8 月 16 日，光大证券交易系统错误发送 234 亿元买单，导致沪指瞬间上涨 5.96%。公司在未披露错误信息前，反向做空股指期货获利 8721 万元。

制度警示：证监会认定其构成内幕交易，罚款 5.23 亿元，四名高管终身禁入。该案暴露出券商风控体系漏洞，推动了《证券法》关于 "异常交易应急处置" 的条款修订。

六、药明康德：股东违规减持被罚 2 亿元

违规细节：2022 年，药明康德股东上海瀛羽在未履行减持预披露义务情况下，减持套现 28.9 亿元。其在股价敏感期内精准操作，引发市场对 "大股东掏空上市公司" 的强烈质疑。

监管标杆：该案系新《证券法》实施后首起亿元级减持罚单，罚款金额创同类案件纪录。监管部门通过 "双罚制"（警告 + 罚款）强化对关键少数的震慑。

七、泽达易盛：6 年财务造假被罚 1.5 亿元

造假路径：2016-2021 年，泽达易盛通过虚构合同、伪造单据等手段，累计虚增营收 5.65 亿元，虚增利润 2.97 亿元。其科创板上市后持续造假，最终被强制退市。

退市新规：证监会对公司及实控人合计罚款 1.5 亿元，实控人终身禁入。该案成为注册制下 "带病闯关" 被严惩的典型，推动了退市制度的刚性执行。

八、任良成：201 账户操纵 16 股被罚 2.96 亿元

规模之最：2015-2017 年，任良成控制 201 个账户操纵 16 只股票，累计交易金额超 2000 亿元。其通过 "分仓操作 + 高频交易" 模式，单只股票持仓占比最高达流通股的 5.49%。

量刑突破：证监会对其罚没 2.96 亿元，同时因其涉及刑事犯罪被追究刑事责任。该案创下操纵股票数量最多纪录，彰显行刑衔接机制的强化。

九、罗山东：16 股操纵被罚 1.38 亿元

创新手法：2017-2020 年，罗山东通过 118 个账户操纵 "利民股份" 等 16 只股票，采用 "涨停板敢死队" 策略，配合上市公司发布利好消息进行股价操纵。

典型意义：证监会罚没 1.38 亿元，该案揭示了 "庄家 + 上市公司" 合谋的新型违法模式，推动了《上市公司信息披露管理办法》的修订完善。

十、金一文化：黄金质押市值管理被罚 5000 万元

作案特色：2017 年，金一文化实控人钟葱以 1 亿元实物黄金作为保证金，委托配资方操纵股价。其通过 "黄金质押 + 配资杠杆" 模式，在 20 个交易日内将股价拉高 40%。

监管创新：证监会罚没 5000 万元，该案首次查处以实物资产进行市值管理的案例，为新型违法手段提供了监管范例。

这些天价罚单的背后，折射出 A 股市场的三大变革趋势：一是监管技术迭代，大数据监控系统使异常交易无所遁形；二是执法标准统一，"没一罚五" 顶格处罚成为常态；三是制度体系完善，退市新规、减持新规等形成闭环管理。

值得关注的是，2022 年以来亿元级罚单数量同比增长 40%，显示监管高压态势持续。随着全面注册制的深化，"有进有出" 的市场机制正在形成，而每一张天价罚单都在为资本市场的法治化进程刻下深痕。未来，如何构建 "不敢违法、不能违法、不想违法" 的长效机制，仍是监管部门与市场参与者共同面对的课题。