黄金冲击3100美元后，是继续狂飙还是见顶回落？

一、对等关税政策：黄金的“双刃剑”

4月2日，美国即将实施特朗普政府提出的“对等关税”政策，这一事件成为近期黄金市场的核心变量。根据白宫内部消息，此次关税可能比最初预期更具“针对性”，部分国家或行业可能被豁免。若政策力度温和，市场避险情绪或阶段性降温，导致金价回调；反之，若关税范围扩大，全球贸易摩擦升级，黄金作为避险资产将获得更强支撑。

目前市场已部分消化关税预期，但政策落地前的博弈仍可能引发剧烈波动。例如，3月24日金价因“关税口径软化”的消息一度回落至3010美元/盎司，但随后企稳于3000美元上方。历史经验表明，政策不确定性本身即推高黄金需求，而落地后的实际影响需结合经济数据综合判断。

二、地缘冲突：从“显性风险”到“潜在隐患”

地缘政治风险是黄金长期牛市的基石之一。近期中东局势（如以色列与哈马斯冲突）、缅甸强震及黎巴嫩爆炸事件，均加剧了市场的避险需求。然而，部分冲突（如俄乌局势）呈现缓和迹象，可能削弱黄金的短期吸引力。

值得注意的是，地缘风险对金价的影响具有不对称性。例如，3月28日黎巴嫩爆炸事件并未显著推高金价，因市场更关注关税与美联储政策。这表明，地缘冲突需与宏观经济趋势共振，才能成为金价的核心驱动力。

三、经济走势：滞胀担忧与美联储政策博弈

1. 美国经济数据疲软，滞胀风险抬头

美国2月核心PCE通胀同比达2.8%，高于预期，而3月消费者信心指数跌至2022年12月以来最低水平，显示“高通胀+低增长”的滞胀风险加剧。若此趋势延续，黄金作为抗通胀资产的价值将进一步凸显。

2. 美联储政策陷入两难

尽管通胀压力高企，美联储仍维持“不降息”立场，部分归因于特朗普关税政策可能进一步推高物价。市场对6月降息的预期概率已从80%降至76%，利率长期高位的预期支撑美元，但对黄金形成阶段性压制。

3. 全球流动性危机隐现

美股近期暴跌（道指单日跌超700点）引发流动性担忧。若美联储坚持紧缩政策，可能重演2020年3月的“美元荒”，导致黄金与风险资产同步下跌。

四、技术面与机构观点：黄金的多空分歧

1. 技术形态：上升通道中的回调压力

当前金价处于3个月的上升通道内，但RSI指标显示超买，短期存在回调需求。若跌破3085美元关口，可能下探2960-2950美元支撑位；反之，若站稳3085美元中点阻力，则有望冲击3150美元新高。

2. 机构预测：看涨仍是主流

高盛：将目标价上调至4200美元/盎司，认为投机需求与央行购金将推动金价。

美国银行：上调2025年黄金均价至3063美元，2026年达3350美元，强调特朗普政策的不确定性是关键支撑。

花旗：预测年底金价或触及3500美元，主因美国经济硬着陆风险。

五、风险提示：黄金的潜在利空

关税政策弱于预期：若4月2日公布的关税力度温和，可能触发多头获利了结。

流动性危机：美股持续暴跌或引发“现金为王”心态，压制黄金。

央行购金放缓：金价高企可能抑制新兴市场央行的增持意愿。

结论：黄金的“疯狂期”临近尾声？

短期来看，黄金在4月2日关税落地前仍将维持高位震荡，若政策超预期强硬，可能突破3150美元；中长期则需警惕利多出尽后的回调风险。投资者应关注以下关键时点：

4月2日：美国对等关税政策细节公布；

4月5日：美国3月非农数据与美联储主席鲍威尔讲话；

地缘冲突突发性升级：如中东局势恶化。

黄金当前处于“狂热期”，但历史经验表明，市场一致性看多往往是见顶信号。建议投资者逢低布局多单，避免追高，并设置严格止损以应对政策与市场的双向波动。