黄金高位震荡，债市砸出黄金坑？

今天涨，明天跌，来来回回不见钱。

别破防，这可能是当下股市投资的常态。

跟在人工智能后面喝汤的，现在动不动就是7、8个点的波动；想去买黄金吧，又嫌太贵了。

一圈整下来，自己也迷茫了，现在到底该咋整？

大家一直在催更的李嘉诚卖港口，背后又有什么样的隐情？债券市场近期表现如何？柏年自己的投资组合最近又有什么新变化？

这些问题在今天的文章里都会一一解答。

重磅来了！在文章最后，我会分享自己最新的资产配置组合，强烈建议你把文章看完。

点赞关注，让我们开始。

一、国内股市

先来说说国内的经济情况。

3月15号，央行公布了社融数据。考虑到春节的扰动，干脆把前两个月的数据放到一起来说。

2025年前两个月社会融资规模为9.29万亿元，比上年同期多了1.32万亿元。其中，政府债券净融资2.39万亿元，同比增加了1.49万亿元，换句话说，政府投资是当下经济最大的增量。

如果刨除了政府债券的增量，个人和企业的融资规模其实是同比减少的。

信贷方面，2025年前两个月人民币贷款增加6.14万亿元。其中，居民贷款只增加了547亿元。而这段时间，居民存款增加了6.13万亿元，是贷款增量的100多倍。

所以大家还是处于尽可能多存钱，不敢花钱的状态，提振消费任重道远。

紧接着是3月17号，国家统计局公布的1-2月经济运行状况，规模以上工业增加值，1-2月份同比增长5.9%，其中制造业增长6.9%，装备制造业增长10.6%，高技术制造业增长9.1%。高新技术产业继续引领中国经济发展。

社会消费品零售总额，1-2月份同比增长4.0%，其中商品零售额增长3.9%，餐饮收入增长4.3%；在猪肉价格同比大涨8.8%的情况下，CPI还是同比下跌了0.7%。

这些都反映出需求不振，内循环运转不畅的情况。

进出口方面，货物进出口总额：1-2月份同比下降1.2%，其中出口增长3.4%，进口下降7.3%。

出口的主力军，机电产品表现相对不俗，同比增长5.4%。

比较大的隐患是，随着特朗普对华加征关税，韩国、东南亚、墨西哥这些国家和地区为了自保，也纷纷向中国加征关税，外贸的处境可能会进一步恶化。

在这种经济大背景下，当下的股市也很难有大的突破。

具体来说，前期大热的人工智能、机器人这些板块，部分个股在短期内已经涨了三四倍了，天大的利好也都消化完了，整个板块无论是股价还是估值都创下了了历史新高。

到了当下的节点，正好是24年年报和25年一季报要公布的时候，是骡子是马你得拉出来溜溜。

如果前期画的饼现在对不上，股价回调就是必然的；即使业绩勉强符合预期，那也会被投资者认为是利好兑现，大家落袋为安，股价可能也会调整。

因此，很多投资者会想，与其冒着巨大的风险等待财报公布，不如提前卖出，获利了结。等财报落地之后，再看该不该介入。

这就是大家现在看到的，很多高增长板块，即使财报还没公布，股价就不涨了，甚至出现了大幅波动的原因。里面的投资者已经出现了分歧，有人要跑，有人要留，外面的人也不敢在这个时间点，进去下注。

既然高增长板块现在有分歧，那能去消费板块吗？

前面的经济数据已经给大家看过了，大家现在是不敢花钱的。

一方面是大家对未来预期比较差，会担心降薪裁员，手里没钱；

另一方面是我们的社会保障体系还有待提升，很多农村老头老太太，一个月到头，只能领到一两百的养老金，光吃饭都够呛，更不用说其他的消费了。

而目前出台的政策显然没有解决这些痛点，消费贷额度从30万提到50万，有钱的不稀罕这个额度，没钱的，征信已经花了的，银行敢放款给他们吗？

再说生育政策，现在普遍的情况是大家生一胎都不太愿意，而政策还是侧重二胎三胎这些，刺激已经生孩子的再生几个，这样做很难改变整体人口下行的趋势，人少了，需求自然也就少了，消费很难有起色。

如果大家觉得我这段多少有点个人色彩，那我给大家列两组数据。

卖水的农夫山泉大家都了解吧。3月25号，农夫山泉公布了2024年报，总营收428.96亿元，同比微增0.5%，净利润121亿，也只是同比微增0.4%，连矿泉水都卖不动了。

同样的情况也发生在海底捞这样的餐饮企业身上，从海底捞2024年报来看，2024年它的单店营收依然低于2019年的水平，净利率更是只有2.7%，远低于2019年的8.8%。属于营收和利润的双重萎缩。

这两家企业已经反映出消费不振的现实，短期内也看不到扭转的迹象，如果想要投资消费行业，还是得谨慎。

另外，近期的大热港股的大家也需要小心。

过去几个月伴随着美元降息和Deep Seek冲击，不少资金也涌入了港股市场，以恒生科技为代表的科技股迎来了一波大行情。

不过，由于港股本身成交量小，流动性差，再加上要交红利税，理论上来说，一家公司如果同时在港股和A股上市，港股的价格一般要低于A股，这就是所谓的AH溢价。

但是，最近由于港股的高歌猛进，目前AH溢价已经来到了四年来的低位，换句话说，港股相对A股太贵了。

最典型的是招商银行，现在港股比A股还贵，那配置价值就聊胜于无了。

更过分的是，小米在股价屡创新高后，宣布进行配售。以53.25港元/股的高价，配售了8亿股，公告后小米股价一天就跌了6.32%，放出了历史天量，很难不让人怀疑，小米高层想要借着配售，高位套现。

上面内容比较多，我们简单总结一下：

1、目前国内经济并没有太大起色，又碰上了财报季；

2、高增长的人工智能、机器人板块及时落袋为安；

3、消费遇到大环境不好也很难有起色；

4、港股目前无论是估值还是潜在收益都已经不太具备性价比了。

可能有的朋友就纳闷了，你觉得这个不好，那个不好，那你自己看好什么呢？

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