黄金暴跌12%，中国狂抛美债，特朗普22次紧急状态：谁在裸泳？

文|赵赵

编辑|赵赵

1月30日深夜，全球金融市场上演惊天一幕。

黄金暴跌12%，白银狂泻36%，40年未见的单日跌幅让无数投资者一夜之间从天堂跌入地狱。

而就在同一天，特朗普签署行政令，宣布国家进入紧急状态——这已是他重返白宫以来第11次动用这一"核武器"。

更耐人寻味的是，中国正以2008年以来最大力度抛售美债，持仓规模跌破7600亿美元。

三条看似独立的新闻线索，实则指向同一个惊人真相：

美元霸权的根基正在动摇，一场金融格局的大重构已悄然拉开帷幕。

这不是危言耸听。

当一个国家的总统在一年内22次宣布"国家紧急状态"，当全球最大债权国持续"用脚投票"，当避险之王黄金上演史诗级过山车，任何一位清醒的观察者都必须正视：2026年的全球金融版图，正在经历一场百年未有的剧变。

要理解当下的金融乱局，必须先厘清一个核心命题：

美国到底有多缺钱？答案是——缺到令人窒息。

美国联邦债务已突破37万亿美元大关，债务占GDP比率超过119%，远超国际货币基金组织为发达国家设定的60%-80%警戒线。

更触目惊心的是利息支出：

2025年，仅债务利息一项就高达9520亿美元，占联邦收入的18.4%，超过了1991年的历史峰值。

资金紧张迫使财政部不得不频繁借贷，2025年第四季度借入超过1.05万亿美元，2026年第一季度还要再借5900亿美元。

这种饮鸩止渴式的操作，正在将美债市场推向越来越危险的境地。

更令人担忧的是，超过22%的美国国债将在2025财年内到期，78%将在十年内到期。

如此短期化的债务结构，意味着一旦利率上行，美国政府的再融资成本将呈几何级数增长。

这是一场与时间赛跑的游戏，而美国正在输掉比赛。

在这样的背景下，中国的选择就显得格外意味深长。

从美国财政部披露的数据来看，中国的美债减持早已不是新闻，但减持的力度和节奏却在2025年明显加速。

2022年、2023年、2024年，中国分别减持美债1732亿、508亿、573亿美元。

进入2025年后，减持呈现"增减持交替、减持为主"的态势：

1月增持18亿，2月增持235亿，随后3月至5月连续减持189亿、82亿、9亿美元，6月小幅增持1亿，7月又大幅减持257亿美元。

截至去年11月，中国持有美债规模已降至2008年以来最低水平。

这绝非简单的资产配置调整。中国民生银行首席经济学家温彬指出，美国关税政策引发市场恐慌，美国财政状况受到国际社会广泛担忧，美债尤其是长债存在被抛售的现象。

与此同时，中国央行已连续14个月增持实物黄金，用"真金白银"替代"纸上承诺"。

这背后的逻辑再清晰不过：在俄乌冲突后西方冻结俄罗斯3000多亿美元海外资产的教训面前，任何理性的主权国家都不会把鸡蛋放在同一个篮子里——尤其当这个篮子的底部已经出现裂缝。

值得注意的是，中国并非孤例。

从2025年3月起，中国已从美债海外第二大持有者的位置上跌落，被英国取而代之。

但这并不意味着全球资本在涌入美债，恰恰相反，美债的海外持有者结构正在发生深刻变化。

日本虽然仍以1.135万亿美元稳居第一大海外债主，但其增持更多是基于贸易顺差的被动配置，而非主动投资选择。

英国名义上的美债资产，很大一部分实际属于在伦敦托管的国际资金，反映的是全球资本在美元体系内的"绕圈"而非增量流入。

真正的趋势是：

全球央行正在集体"去美元化"，黄金储备占比持续攀升。

世界黄金协会数据显示，2022年至2024年，全球央行年度购金量连续三年均超过1000吨，95%的受访央行预计未来12个月全球官方黄金储备将继续增加。

正是在这样的大背景下，1月30日的贵金属"世纪暴跌"才显得如此诡异。

表面上看，导火索是特朗普提名凯文·沃什为下任美联储主席。

沃什是出了名的"鹰派"，曾公开批评量化宽松政策，主张货币纪律和美联储独立性。

市场解读为：

如果沃什上台，宽松政策可能终结，美元将走强，黄金自然承压。但这只是故事的一半。

更深层的原因在于，此前的金价涨势实在太过疯狂。

2026年开年以来，现货黄金从4320美元/盎司一路狂飙至5598美元/盎司，两周涨幅高达21%，一月累计涨幅逼近30%。

白银更是疯涨60%以上。

如此极端的单边行情，必然积累巨量获利盘。

当任何风吹草动出现时，恐慌性抛售就会如雪崩般不可遏制。

算法交易进一步放大了波动，30个小时内金价狂泻670美元，白银单日跌幅创下2008年以来最惨纪录。

但暴跌之后，一个更本质的问题浮出水面：

黄金为什么会在2026年初如此疯涨？答案指向的，恰恰是美元信用的系统性动摇。

全球央行持续增持黄金、地缘政治风险高企、美国债务危机隐现——这些因素共同构成了黄金长期牛市的基本面支撑。

正如前海开源基金首席经济学家杨德龙所言：

"美元持续超发、美国政府债台高筑，黄金长期上涨趋势不变。"

中金公司也明确指出，由于美联储政策与美国经济尚未出现拐点，黄金牛市可能并未结束，此次暴跌更像是对前期过热情绪的快速修正，而非中长期趋势的逆转。

而特朗普频繁动用"国家紧急状态"，恰恰暴露了美国治理困境的另一个侧面。

根据1976年颁布的《国家紧急状态法》，当总统宣布进入紧急状态时，可以启用国会写入法律的100多项特殊权力，调动资源、采取在正常情况下被禁止的措施。

特朗普深谙此道：

上一任期11次，这一任期不到一年又是11次，共计22次，创下该法颁布以来的历史纪录。

最新一次紧急状态针对古巴，威胁对向古巴提供石油的国家征收关税。

此前，

美国已对委内瑞拉发动军事打击，扣押马杜罗总统夫妇。

从格陵兰岛到巴拿马运河，从加拿大关税到伊朗军事部署，特朗普政府正在以一种近乎"丛林法则"的方式重新定义国际秩序。

但这种"张牙舞爪"，在分析人士看来，恰恰反映了对霸权地位动摇的深层焦虑。

正如杨德龙所评论的："越是张牙舞爪，越反映出对霸权地位松动的焦虑。"

美国面临的真正困境是结构性的。

债务规模已突破天际，利息支出超过军费指日可待。

马斯克作为"政府效率部"负责人，原本声称可以削减2万亿美元政府开支，现在这个数字已经降到1600亿美元，有人甚至质疑能否真正省下任何资金。

与此同时，2026年2月和3月的联邦支出增长了86%，年化增长率7%，相当于额外5000亿美元支出，主要流向社会保障、医疗、国防和利息。

削减开支的理想，正在撞上人口老龄化和福利刚性的现实。

更紧迫的是，美国财政部长贝森特已将"特别措施"使用期限延长至6月27日，以允许联邦政府支付账单，直到国会解决债务上限问题。

美国在1月21日已达到约36万亿美元的债务上限，特别措施只是在争取时间，而非解决问题。

如果国会无法及时提高或暂停债务上限，美国可能面临历史上首次技术性违约，后果将是灾难性的。

站在2026年2月的时间节点上，我们正在见证一个时代的转折。

美元霸权的根基并未崩塌，但裂缝已经清晰可见。

中国连续14个月增持黄金、持续减持美债，不是偶然的市场操作，而是基于国家安全的战略抉择。

全球央行集体"去美元化"，不是一时兴起，而是对美国财政不可持续性的理性应对。

黄金的暴涨暴跌，不是简单的投机炒作，而是新旧秩序交替期必然的剧烈震荡。

历史不会简单重复，但总是押着相似的韵脚。

1971年尼克松宣布美元与黄金脱钩，开启了长达半个世纪的美元信用货币时代。

50多年后的今天，当美国债务规模从3.2万亿飙升至37万亿，当债务利息即将超过军费，当总统需要22次宣布紧急状态来推行政策，一个时代的黄昏或许已经降临。

下一个问题是：

当旧秩序瓦解，新秩序将以何种面目登场？

黄金、人民币、数字货币，还是某种我们尚未想象到的形态？

答案或许要用十年、二十年来揭晓。

但有一点可以确定：

在这个大变局的时代，保持清醒的头脑、多元化的配置、对风险的敬畏，将比任何时候都更加重要。

毕竟，当潮水退去，才知道谁在裸泳。

而这一次退去的，可能是整整一个时代的潮水。