万亿美元AI基建狂潮：液冷与供电龙头的黄金时代

45亿瓦算力协议撕开市场缺口，液冷龙头半月翻倍，国产电源斩获60亿订单——OpenAI的“Stargate”计划正以万亿资本重塑产业秩序，而占数据中心非IT成本58%的供配电与液冷系统（供配电40%+热管理18%），已成为最大赢家。

❄️ 液冷革命：高密度算力的“生存密码”

单机柜功耗突破120kW的传统风冷已触及物理极限，液冷渗透率正从15%向50%跃迁。国产技术军团以三大路径破局：

- 博杰股份：分层式水冷头直供英伟达GPU，单机柜价值量达10万元，切入北美云厂商供应链，液冷零部件业务潜在市值增量300亿；

- 高澜股份：浸没式液冷市占率58.8%，PUE低至1.04，中标马来西亚61MW数据中心项目，冷板技术适配750kW机柜；

- 利欧股份：高温离心泵突破250℃工况寿命极限，节能15%以上，年产能120万只，华为、腾讯联合测试中，2025年液冷泵营收预破8亿；

- 紫光股份：全栈液冷技术覆盖冷板式与浸没式双路线，推出液冷整机柜及相变浸没解决方案，市占率超50%。

液冷技术细分龙头布局

企业 技术壁垒 核心客户 市场潜力

博杰股份 分层式水冷头+液态金属散热 英伟达、谷歌 单机柜价值10万元

高澜股份 浸没式CDU PUE

利欧股份 250℃高温泵寿命>10万小时 华为、腾讯 2025营收8亿+

紫光股份 相变浸没+G-Flow油冷方案 运营商、云厂商 市占率50%以上

⚡ 供电系统：AI数据中心的“能源心脏”

HVDC（高压直流）替代传统UPS加速推进，效率提升5%-8%，占地减少50%。国产力量分食千亿蛋糕：

- 中恒电气：全球首套800V全SiC整流模块落地，携手阿里开发“巴拿马电源”，2024年数据中心电源业务增长111%；

- 麦格米特：大陆唯一与英伟达合作电源企业，参与设计下一代AI数据中心动力架构，平台化业务打开成长空间；

- 安靠智电：智慧模块化变电站+GIL高压输电技术中标腾讯数据中心，支持单机柜功率跃升；

- 三环集团：SOFC（固体氧化物燃料电池）隔膜板供应Bloom Energy，1GW订单对应15亿营收，毛利率60%+，切入甲骨文AI数据中心供电链。

下一代供电技术突破方向

- 固态变压器：中恒电气全SiC方案压降CAPEX至0.15元/W，2027年规模化应用；

- SOFC现场供电：Bloom Energy为甲骨文数据中心提供90天部署方案，能源效率提升40%；

- 磁集成HVDC：新特电气液冷电源效率98.5%，独揽维谛60亿订单。

算力硬件：承接万亿流量的“钢铁基座”

光模块与服务器双擎驱动：

- 中际旭创：800G光模块直供GPT-5集群，全球市占率70%，半年净利预增92%；

- 浪潮信息：液冷服务器毛利率超40%，斩获中移动10万台订单，2025年液冷业务收入预破50亿；

- 铂科新材：合金软磁芯片电感通过英伟达验证，单日股价暴涨9.58%；

- 罗普特：存算一体AI芯片获厦门重大科技项目支持，突破冯·诺依曼架构瓶颈。

创新赛道：颠覆性技术重构价值

液冷与供电的交叉革命：

- 相变冷却：利欧股份高温泵推动液态金属散热（导热系数73W/m·k），替代硅脂材料价值量翻倍；

- 纳米碳冷板：思泉新材导热率2000W/m·k（传统铜材仅400W/m·k），热阻降低20%；

- 液环真空CDU：英维克漏液检测精度0.1mL/min（行业平均1mL/min），适配英伟达GB300高压系统。

SOFC供电商业化落地：

- 三环集团隔膜板受益Bloom Energy订单爆发，全球数据中心50GW电力需求催生百亿市场；

- 零碳排放+占地面积缩减60%，甲骨文项目90天部署验证可行性。

全球竞赛下的投资地图

三重确定性逻辑锁定：

1. 液冷渗透率跳升：2024年15% → 2027年50%+，单机柜价值量从8万向20万演进；

2. 供电技术代际更替：HVDC替代窗口仅3-5年，SOFC打开长期成长空间；

3. 国产替代加速度：华为昇腾产能受限，浪潮、紫光承接政企订单；博杰股份突破英伟达供应链。

当英伟达GB300的液冷管路流淌着利欧股份的高温介质，当甲骨文数据中心的SOFC电池堆叠着三环集团的陶瓷隔膜，当博杰股份的分层式水冷头嵌入超算芯片——一场由技术定义的新基建革命，正从实验室冲向千亿级市场。

⚠️ 免责声明：本文内容仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。文中涉及企业信息及数据均来自公开资料，作者不对其准确性或完整性作担保。投资者应独立判断并承担相应风险。