沃什提名引爆黄金崩盘：12%暴跌后，金价走向何方？

2026年1月30日，特朗普在社交媒体上宣布提名凯文·沃什（Kevin Warsh）担任下任美联储主席。消息一出，现货黄金当天暴跌超12%，盘中最低跌破4700美元，创40年来单日最大跌幅。现货白银更狠，直接暴跌36%，创有纪录以来最大跌幅。

美元指数反手暴涨0.9%，美股三大指数集体收跌，整个金融市场像被扔了颗炸弹。

市场本来以为特朗普会提名个激进派，比如白宫国家经济委员会主任哈西特，这哥们儿主张大幅降息，金融市场听了都兴奋。

结果特朗普选了沃什，这位老兄在2006年到2011年担任美联储理事期间，是出了名的通胀鹰派，2010年还投了唯一一张反对票，反对第二轮量化宽松。市场一听这履历，第一反应就是：完了，美联储要收紧货币政策了，黄金这种靠流动性吃饭的资产，准得跌。

但这事儿其实没这么简单。沃什虽然过去是鹰派，但最近几年立场来了个180度大转弯。他公开支持大幅降息，还说“不降息才是对美联储信誉的最大威胁”，这话跟特朗普的口吻简直一模一样。

更关键的是，沃什提出了一个独特的政策组合：“缩表+降息”。啥意思呢？就是一边缩减美联储的资产负债表，回收市场上的流动性，一边降低名义利率。他认为美联储从2024年9月开始降息，累计降了175个基点，结果长期美债收益率不降反升，说明市场根本不信美联储这套。所以得先把资产负债表缩一缩，给降息腾出空间。

这招对金价意味着啥？短期来看，缩表就是抽流动性，流动性一抽，黄金这种不生息资产自然承压。再加上市场对美联储独立性的担忧暂时降温，美元走强，金价跌得更狠。但长期来看，沃什的“降息”主张还在，而且他批评美联储降息太慢，这跟特朗普的诉求高度一致。

如果沃什真的上任，2026年大概率还会降息两次，首次降息时点可能推迟到6月他正式上任之后。降息预期还在，金价的支撑就没断。

首先，金价本来就涨得太猛了，技术指标早就显示“超买”。从2025年下半年开始，黄金ETF、衍生品投资等价格敏感型投资者疯狂买入，把金价推到了历史高位。全球央行这类对价格不敏感的长线配置力量，从2025年开始就在放缓买入。

换句话说，市场上全是短线投机者，持仓结构脆弱得很。沃什提名这事儿，就像一根稻草，直接压垮了骆驼。

其次，市场对美联储独立性的担忧暂时缓和了。特朗普在第一任期跟鲍威尔闹得不可开交，天天炮轰美联储降息太慢，市场一直担心他会提名个唯命是从的人，彻底把美联储变成白宫的工具。沃什虽然立场跟特朗普接近，但好歹有美联储任职经历，还有金融行业从业背景，市场觉得他至少不会完全听命于白宫。

这一预期转变，直接导致美元走强，贵金属承压。

还有一个关键原因是投机情绪崩盘。黄金市场这两年涌入了大量散户和对冲基金，这些人对价格极其敏感，一看不对劲就跑。沃什提名消息一出，止损盘、平仓盘集中涌出，形成踩踏效应。白银跌得比黄金还狠，就是因为白银市场更小，流动性更差，一旦有人抛售，价格立马崩。

这事儿得分短期和长期看。

短期来看，金价震荡难免。

沃什的“缩表+降息”组合，短期内是利空黄金的。缩表意味着流动性收紧，美元走强，黄金的吸引力下降。再加上市场对美联储独立性的担忧缓和，避险需求减弱，金价很难快速反弹。申万宏源的研报指出，尽管短期波动剧烈，但市场对2026年降息两次的预期没变，首次降息时点大概率推迟到6月。这段时间，金价可能在4700－5000美元区间震荡，等市场消化完沃什提名的影响，再看下一步怎么走。

长期来看，金价的支撑还在。

一个是特朗普的关税政策。特朗普上台后，大搞贸易保护主义，全球贸易摩擦升级，通胀压力上升，美联储降息的空间反而会扩大。黄金作为抗通胀资产，长期需求不会减少。另一个是地缘风险。俄乌冲突还在继续，中东局势也不稳定，全球央行增持黄金的趋势没变。

还有一个关键点，沃什能不能顺利上任还不好说。他需要参议院批准，如果沃什在听证会上表现不佳，或者参议院投票不通过，市场预期又会反转，金价可能迎来一波反弹。即便沃什顺利上任，他能不能把“缩表+降息”这套组合拳打下来，也是个问号。美联储内部、资本市场、财政部门都会对他形成约束，最终政策能不能落地，还得看博弈结果。

沃什提名这事儿，短期内确实给金价带来了巨大冲击，但长期来看，黄金的逻辑没变。

特朗普的关税政策、地缘风险、全球央行增持，这些支撑金价的因素还在。沃什的“缩表+降息”组合，短期内可能利空黄金，但如果他真的推动降息落地，金价还会涨回来。市场情绪崩盘只是短期现象，真正决定金价走势的，还是宏观经济和地缘政治。

各位大佬觉得呢？

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