洪灝：只要黄金微涨其他东西都会暴涨，从洪灏观点看未来投资方向

洪灝：精准策略师

在全球经济格局重塑、美元信用体系遭遇挑战的当下，思睿集团首席经济学家洪灏提出的“黄金是一切估值的锚”已成为资本市场的重要研判逻辑。洪灝的观点能否揭秘当前全球资产定价的核心底层逻辑？

作为资本市场公认的“精准策略师”，洪灏的专业背景与研判实力为其观点奠定了坚实基础。他曾任职于中金、摩根士丹利、花旗集团等顶尖金融机构，担任交银国际董事总经理、首席策略师等核心职位 。其精准预测了2013年“钱荒”市场的暴跌与反转、2014-2016年中国股市泡沫的始末，被彭博新闻社评为“中国最精准的策略师”。

洪灏提出的“黄金是一切估值的锚”，核心逻辑在于全球信用货币体系的重构，而黄金的天然货币属性使其成为资产定价的新基准。他直言，当前黄金、白银、铜、铝、锡等金属价格的历史新高，并非单纯的商品价格上涨，而是对美元购买力缩水的最直白反应——“与其说今年黄金、白银翻倍了，还不如说美元跌了一半”。在美元计价体系下，各类资产价格的上涨看似是自身价值提升，实则是定价货币的信用贬值。

如果切换至黄金计价体系，就能发现全球多数资产仍处于历史最低点，这意味着以黄金为锚的资产重估才刚刚开始。

这一逻辑并非空穴来风，而是被历史数据与当前市场现实反复验证了的。在历史上，黄金与美元指数长期呈现-0.8以上的强负相关关系，美元指数每下跌10%，黄金价格平均上涨25%-30% 。2025年至今，美元指数跌破100关键分界点，市场预期2026年或将进一步跌破95，而同期国际金价从4000美元/盎司涨到5200多美元，用时仅3个多月，2025年全年涨幅更是达到70%，创下1979年石油危机以来的年度最大涨幅 。这一走势完美印证了洪灏“美元贬值推升黄金价格”的判断，也说明黄金作为美元信用对冲工具的价值正在持续凸显。

从资产传导规律来看，黄金的上涨并非孤立行情，而是会沿着“贵金属—有色金属—能源”的路径引发全品类资产的补涨，这正是洪灏“黄金不跌则万物涨，黄金微涨则万物暴涨”的核心依据 。当前市场已呈现清晰的传导特征：2026年1月28日，现货黄金站上5306美元/盎司的历史新高，同期白银涨超117美元/盎司，均创历史新高，铜、铝等工业金属也同步刷新纪录 。而从历史周期来看，1970年代石油危机引发的美元信用松动期，黄金涨幅达24倍，同期铜、铝等工业金属涨幅均超300%；2008年金融危机后，黄金从700美元/盎司涨至1920美元/盎司，大宗商品板块也迎来近10年的牛市 。两次历史行情均证明，黄金作为估值锚的上涨，会带动全品类资产完成以黄金为基准的价值重估。

黄金的定锚作用，还源于其在全球信用体系中的地位重构。洪灏的判断背后，是全球央行对黄金的持续增持与“去美元化”的加速推进。2022-2024年全球央行连续三年年均净购金超1000吨，2025年金价创历史新高的背景下，净购金仍达750-900吨，中国央妈已连续14个月增持黄金，波兰更是批准了最多150吨的购金计划 。2026年1月，全球官方黄金储备按市价折算总价值达3.93万亿美元，首次超越海外官方持有的美债，标志着黄金重新登顶全球最大储备资产 。央行的集体选择，本质上是对黄金“终极价值锚”地位的认可，也为洪灏的观点提供了最坚实的市场支撑。

基于黄金定锚的核心逻辑，洪灏为未来投资方向划定了方向：

首先，贵金属板块仍是核心配置标的，尽管黄金已创历史新高，但洪灏认为其价格仍处于公允价值范围内，未出现明显高估，叠加全球央行购金、美联储降息预期等因素，黄金的上涨趋势仍将延续 。高盛、美国银行等机构也纷纷上调黄金目标价，最高看至6600美元/盎司，印证了这一判断 。

其次，有色金属与工业金属将迎来持续补涨。在黄金定价体系下，铜、铝、锡等品种仍有较大的估值修复空间，且新能源产业的发展带来了刚性需求支撑，碳酸锂等新能源相关大宗商品价格已创下多年新高，这一趋势将随黄金的持续上涨进一步强化 。洪灏强调，只要黄金价格在合理区间保持稳定，有色金属的补涨需求就不会消退。

第三，非美市场的权益资产具备重估机会。2025年全球市场已呈现“非美市场跑赢美国”的特征，洪灏认为这一格局将在2026年延续 。美元走弱推动资本向新兴市场流动，而以黄金为锚来看，A股、港股等非美市场权益资产估值仍处于历史低位，其中港股是全球主要市场中估值最具吸引力的市场之一，A股相对于港股的溢价也处在历史低位，具备显著的配置价值 。

洪灏的判断，本质上是对全球资产定价体系从“美元锚”向“黄金锚”切换的精准把握。对于投资者而言，未来的投资决策无需纠结于单一资产的短期波动，而是要牢牢把握“黄金定锚”的核心主线，紧跟黄金引领的资产重估趋势，在贵金属、有色金属、非美权益资产等方向寻找机会。正如洪灏所言，只要黄金的估值锚地位不变，全球资产的重估行情就不会落幕，而这正是未来资本市场最核心的投资机遇。​​​