著名经济学家马光远为什么说黄金不适合普通人投资？深度分析！

马光远认为黄金不适合普通人投资，核心是其无现金流、定价难、波动大、持有成本高、长期收益弱，且易被操纵、易引发情绪化操作，普通人缺乏专业能力与对冲工具，多沦为“接盘侠” 。以下是深度拆解！

一、无内在价值，无现金流回报

1，黄金是非生息资产，不产生利息、分红或现金流，不像股票、债券、房产等能创造新价值，只能靠价格涨跌获利 。

2，长期收益表现弱：1900美元到2400美元，16年年化收益低；20年数据显示，黄金年化约6%，显著低于美股股息再投资的9.5%，甚至可能不如银行存款 。

3，持有成本高：实物黄金需储存、保险费，回购常折价；纸黄金等也有交易成本，侵蚀收益。

二、定价逻辑复杂，波动与周期难把握！

1，影响因素多元：美元强弱、利率、地缘政治、央行购金、通胀预期等交织，无统一模型，价格像“算命”，普通人难精准预判。

2，强周期性：牛市多为3-4年，熊市常达10年。如1980年850美元后20年熊市，跌幅超70%；2011年1921美元后跌至1045美元，跌幅超45%，“中国大妈”长期被套 。

3，短期波动剧烈：如俄乌冲突期间单日涨5%，半年后跌15%；2013-2015年从1900美元腰斩，普通人易追涨杀跌 。

三、市场易被操纵，散户易被收割！

1，定价权集中在国际大机构与炒家，类似“小盘股”，易被炒作；散户集中时，集体获利了结可能引发踩踏式下跌。

2，机构有对冲工具（如多空组合）控制风险，普通人缺乏专业能力与工具，跟风多成“接盘侠”。

四、避险属性被误读，普通人难用好！

1，黄金的避险是“极端场景保单”，如战争、经济崩溃，非日常配置，如同“不会天天穿防弹衣逛街” 。

2，多数时候，黄金抗通胀能力有限，2021年通胀加剧时，表现不及其他大宗商品，“抗通胀神话”破灭 。

3，普通人易情绪化操作：追高、恐慌抛售，偏离理性原则，反而放大亏损。

五、与巴菲特投资逻辑相悖！

1，巴菲特不碰黄金，核心是无法通过研究判断其“成长性”，价值仅依赖市场情绪与共识，而非企业创造的现金流 。

2，马光远反问：连巴菲特都难把握，普通人凭什么觉得能赚钱？本质是用不确定性博收益，胜率低 。

六、普通人的更优选择！

1，优先配置能创造现金流的资产，如优质股票、债券、指数基金等，长期回报更稳，符合“复利效应” 。

2，若想对冲风险，可小比例配置黄金ETF等低门槛品种，且严格控制仓位（如总资产5%以内），避免情绪化操作。

七，总结！

黄金不是普通人的常规投资品，而是专业机构的风险对冲工具或极端场景的“保险”。普通人应远离盲目跟风，聚焦能产生现金流的资产，坚守长期主义，降低被市场收割的风险 。