金价暴跌的原因是什么

金价暴跌的直接原因是美联储货币政策预期发生根本性反转，触发了市场恐慌性抛售。2026年1月底，国际金价在短短几天内从历史高点回撤超20%，这场急跌并非偶然，而是政策、资金和市场情绪共同作用的结果。

暴跌的导火索是

特朗普提名前美联储理事凯文·沃什为下任美联储主席

。沃什长期以鹰派立场著称，主张通过“缩表”来回收流动性、压制通胀，为降息创造空间。这一提名彻底改变了市场对2026年货币政策的预期——从原先押注快速降息，转向担心流动性收紧。

消息公布后，

美元指数应声上涨0.73%

，而黄金作为无息资产，其持有成本随着美元走强和实际利率预期上升而大幅增加，吸引力骤降。市场对3月降息的概率预测也从30%骤降至13.5%，资金开始从黄金市场撤离，转向美元和美债等资产。

政策利空之所以能引发如此剧烈的下跌，是因为暴跌前的黄金市场本身已经像一个充满气体的气球。2025年以来金价累计涨幅巨大，市场处于严重超买状态。更关键的是，大量杠杆资金涌入其中：

国际黄金期货市场的平均杠杆率达到

8-10倍

，部分短线资金甚至超过15倍。白银市场的杠杆更高，普遍可达

50倍以上

，这使得价格波动被极度放大。

当价格开始下跌，国内外交易所此前上调保证金比例的措施产生了连锁反应。例如，芝加哥商品交易所(CME)将黄金合约保证金上调至名义价值的

6%

，投资者必须追加资金，否则就会被强制平仓。

于是，小幅下跌触发了大量高杠杆账户的爆仓卖单，这些被动抛售又与程序化交易的止损指令叠加，在短时间内形成了“越跌越卖”的恶性循环。据统计，仅1月31日凌晨，国际期货市场就有

超15万投资者爆仓

。

与此同时，前期积累了大量浮盈的机构也开始获利了结，全球最大黄金ETF——

SPDR Gold Trust在暴跌当日减持了11.2吨黄金

，为2025年10月以来最大单日减持。

除了货币政策和市场结构，支撑金价的情感因素也在消退。此前，地缘政治紧张是推动黄金上涨的重要叙事，但在暴跌前后，相关风险出现了边际缓和。市场风险偏好有所回升，部分原本用于避险的资金开始流向股市等其他资产，这进一步削弱了黄金在短期内的配置价值。

英国研究机构金属聚焦公司的分析师也指出，近期的上涨行情已呈现非理性状态，市场抛售在所难免。

归根结底，这次金价暴跌是“预期反转”与“结构脆弱”的一次激烈碰撞，是市场在为前期的狂热上涨进行快速的风险定价。