2026黄金配置：避险逻辑强化，调整或现布局良机

2026年初，黄金资产以其“金光闪闪”的表现强势吸引了全球投资者的目光。开年以来金价一路攀升，而在近期经历显著调整后，市场不禁疑问：黄金的“狂欢”是否结束？当前是“黄金坑”还是行情拐点？本期《指数投资说》将深入解析黄金上涨的核心逻辑，探讨波动背后的原因，并为投资者提供清晰的配置思路。

PART.1

多重长期逻辑共振，支撑金价趋势上行

本轮黄金上涨并非短期行情，而是多重长期因素共同构筑的支撑：

地缘政治与信用体系挑战，避险需求根本性提升

：自2018年贸易摩擦开始，全球地缘风险持续升温，俄乌冲突、巴以冲突等事件不断。与此同时，美国主导的全球信用体系面临挑战，促使全球央行及大型机构投资者调整储备结构，持续将资金从美元类资产转向黄金，以寻求更可靠的“压舱石”。这一结构性变化是金价长期走强的核心驱动力。

美国政策周期与事件催化，放大短期波动

：2026年是美国的“中期选举年”，政策博弈通常趋于激进，易诱发各类风险事件。年初以来，从委内瑞拉局势到美欧关系紧张，突发事件频发，不断刺激市场的避险神经，加速了资金流向黄金，推动了年初的急涨行情。

利率环境预期提供潜在助力

：尽管路径可能存在波折，但市场对美联储降息的长期趋势预期并未改变。利率环境的转向，将在未来持续降低持有黄金的机会成本，对金价形成潜在利好。

PART.2

深度解析近期调整：是流动性冲击，而非逻辑拐点

近期金价出现显著回调，尤其是某日夜盘一度急跌7%-8%，引发市场担忧。深入分析，此次调整更应被视为 “短期流动性冲击” ，而非上涨逻辑的终结。

本次回调是宏观预期转变、技术性抛压与流动性传导共同作用的结果。它表明黄金的短期走势与宏观数据、利率预期的关联度极高，波动加剧将成为常态。然而，这并不意味着长期上涨逻辑被彻底颠覆，全球央行购金、去美元化等结构性支撑依然存在。市场正在通过回调，寻找在新的利率预期和地缘政治环境下更合理、更可持续的定价平衡点。

PART.3

黄金投资工具辨析：明晰底层，匹配需求

对于有意配置黄金的投资者，选择合适的工具至关重要，关键在于理解不同产品的底层资产与投资逻辑。

PART.4

配置工具优选【金ETF嘉实 159831；联接A：016581 联接C：016582】

操作建议

：逢低布局，避免追高。历史表明，在风险事件引发金价急涨后，市场常进入平稳期。当前调整期或为理性的布局窗口。

采用定投方式分批参与，有助于平滑短期剧烈波动，降低择时风险。

资产配置

：发挥“压舱石”作用。黄金与科技成长类资产常呈现负相关性。构建 “黄金+科技”的哑铃型组合，有助于在追求成长性的同时，应对部分宏观与地缘政治风险，可能为整体资产组合带来更好的风险收益比。

风险提示

：必须认识到，在全球信用重塑期，黄金的波动性已显著加大。它不是无风险的保值品，其价格会受到货币政策、美元汇率、突发风险事件等多重因素复杂影响。投资者应将其作为资产配置的一部分，而非单一投机工具。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

金ETF嘉实无申购费、赎回费、销售服务费，申购赎回代理机构可按照不超过0.5%的标准收取佣金，其中包含证券交易所、登记结算机构等收取的相关费用；上海金ETF联接A类不收取销售服务费，申购费标准：申购金额M