黄金价格还能继续涨吗

黄金价格在长期内仍有上涨空间，但短期波动会加剧。近期金价先创四十年来最大跌幅，后又反弹创2008年金融危机以来最大单日涨幅，这种过山车行情背后，是长期支撑与短期扰动的角力。

全球央行正在用真金白银为黄金托底。中国央行已连续14个月增持黄金，2025年全年累计增加86万盎司。这种“低量多次、稳步增持”的策略，更像是一种长期定投，为市场提供了稳定器。

更关键的是，这并非个例——过去三年来，全球央行每年增加的黄金储备都超过千吨，远高于前十年400-500吨的年均水平。

世界黄金协会数据显示，截至2025年三季度末，全球官方黄金储备占官方总储备的比重达

28.9%

，创2000年以来新高。与此同时，美元在全球外汇储备中的占比降至

56.92%

，连续超十个季度低于60%，为1995年以来最低。

这种此消彼长，反映的是各国央行对储备资产的结构性调整：黄金因“无信用风险、价值稳定”，正成为去美元化战略中的核心标的。

金价的短期剧烈波动，往往源自市场预期的突然转向。2026年1月底，美联储宣布维持利率不变，并明确表态“不急于降息”。这一“鹰派持稳”信号，直接导致此前过度拥挤的多头仓位获利了结，引发金价闪崩。

当时，

黄金ETF波动率指数（GVZ）升至46.02

，为2020年3月以来最高，显示投机情绪已过度升温。

地缘政治事件则像催化剂，能瞬间点燃避险买盘。2026年2月3日，美军在阿拉伯海击落一架伊朗无人机，市场对美伊紧张局势升级的担忧，推动黄金当日大涨。历史经验表明，这类有限冲突可能在1-3天内推动金价上涨

5%-8%

。

但地缘风险的影响往往是脉冲式的——一旦局势缓和，避险溢价也会快速回落。

尽管短期波动剧烈，主流投资机构对黄金中长期走势依然乐观。高盛认为回调是健康的，需求端异常强劲，将2026年底金价预测上调至

6300美元/盎司

。摩根大通更为乐观，因需求进展超预期，同样将目标价看至6300美元。

他们的逻辑基于几个关键观察：

去美元化持续

：美元在全球储备中的份额系统性下滑，黄金正成为其最大挑战者。

配置需求升级

：在低利率、高不确定性的环境中，黄金的对冲属性被重新重视。

供给刚性

：全球黄金可采储量有限，长期为价格提供支撑。

对于投资者而言，这意味着需要区分短期交易与长期配置。黄金的长期规律像是“乘自动扶梯上行”，期间免不了“乘电梯回调”式的波动。只要去美元化、央行购金的核心逻辑不变，金价的长期向上趋势就难以逆转。