中财期货2024年黄金看涨2026年银做空，策略切换有何逻辑？

中财期货从2024年看涨黄金转向2026年做空白银，其策略切换的核心逻辑在于对宏观趋势演变和不同品种供需基本面的动态评估。这家由边锡明创立的公司，在贵金属市场展现了从跟随趋势到逆向操作的灵活应变。

2024年，中财期货在黄金市场崭露头角，其看涨押注恰逢金价突破每盎司

2400美元

的历史高位。这一成功并非偶然，而是基于对长期宏观趋势的把握。当时，全球“去美元化”浪潮加速，市场对通胀的担忧加剧，黄金作为避险资产和货币属性替代品的吸引力凸显。

更关键的是，美联储释放转向宽松的信号，实际利率下行提升了黄金的配置价值。中财期货的布局早而有节奏，据报道，边锡明团队在2022年中于

1800美元/盎司

附近开始建仓，采用“期货主力合约+场外期权”组合策略，在低位分批投入并利用杠杆放大收益。

到了2024年上半年，其黄金期货盈利总额达到

54.45亿元

，排名全国第一。这波操作的核心是认清了黄金的“趋势明牌”——去美元化与宽松周期，从而在确定性中追求收益。

进入2026年，市场画风突变。白银价格因投机性买盘推动，于

1月26日突破每盎司100美元

大关，年初至今累计涨幅约

24%

。就在市场一片狂热时，中财期货却逆势而动，在1月下旬建立了大规模的白银空头头寸。

截至2月2日，其在上海期货交易所持有相当于约

484吨

的白银期货空头，按当时价格计算价值超过

15亿美元

。自市场转向以来，这笔空单已实现超过

36亿元人民币

的利润。

为什么敢在历史高位做空？逻辑指向了几个关键点：

投机泡沫显现

：白银在2025年至2026年初的暴涨，很大程度上由海外交易商囤积现货、制造逼仓预期驱动，投机色彩浓厚。当这种预期消退，价格回调风险急剧上升。

供需矛盾存在变数

：尽管光伏等工业需求增长为白银提供了长期故事，但短期库存和交割能力的变化可能扭转局势。例如，随着主力合约交割能力显现，逼仓动能减弱。

操作纪律性强

：中财期货并非盲目做空。交易所历史数据显示，该公司曾在去年11月的做空交易中亏损，但于今年1月价格高位附近重建了看跌仓位。这种“止损后重新入场”的纪律，体现了对市场情绪的冷静判断。

从做多黄金到做空白银，表面上是方向切换，底层却是一套不变的投资哲学。边锡明早年是做PVC管材的实业家，2008年在期货市场因主观“抄底”而三次爆仓，亏损惨重。这段经历让他刻骨铭心，并在反省中写道：“**投资不是赌大小，是比谁活得久。

供需关系才是硬道理；也别想着抄底，趋势没明牌前，再低的价格都是坑。**”

这套哲学贯穿了中财期货的策略：

黄金

：金融属性主导，长期趋势（去美元化、央行购金）明确，适合在“趋势明牌”时低位布局。

白银

：兼具金融和工业属性，但2026年初的短期矛盾（投机泡沫、政策预期变化）压过了长期需求故事，适合在高位捕捉“风险明牌”。

更值得注意的是，中财期货的布局不局限于金银。根据交易所披露信息，其在

2025年中期

已建立了大规模的铜期货多头头寸，押注全球清洁能源转型与中国高科技制造业的结构性需求。这进一步说明，其策略切换是宏观判断与品种特性结合的结果，而非简单的多空轮动。

归根结底，中财期货的逻辑是在不同的市场阶段，抓住不同品种的核心驱动因素——这或许就是边锡明从实业成功转型期货市场的关键所在。