他通过黄金赚了200亿，现在又大举做空白银

一位神秘的中国交易员在黄金交易中赚取了30亿美元，随后又大举做空白银

白银这几天的走势，用一句话形容就是：像坐过山车——冲顶、闪崩、反弹、再下挫。对很多人来说，它突然从“避险资产”变成了“高波动风险资产”。

更戏剧性的是：就在“全网都在讨论白银”的时刻，一个靠做多黄金赚出近30亿美元（约合200亿元人民币）的中国交易员，却在上海期货交易所（SHFE）悄悄建立了最大的白银净空头。

他叫边锡明（Bian Ximing）。在国内期货圈，他低调到几乎“隐身”，却又因为几次逆势、重仓、拿得住的操作，被认为是最值得跟踪的“巨鲸”之一。

根据Bloomberg/Mining.com对交易所持仓数据的复盘，边锡明是一位长期回避聚光灯的中国亿万富豪交易员，常驻直布罗陀，通过旗下经纪公司中财期货在上期所进行贵金属等大宗品种交易。

他早年靠塑料管材生意起家，后来收购期货经纪业务，并逐步形成了“重仓、顺势、敢于逆人性”的交易风格。2025年的一篇报道提到，他还曾在铜上建立过接近10亿美元级别的多头押注。

与很多“只谈K线”的交易员不同，边锡明在中文互联网还有一批长期粉丝，原因是他会偶尔发布一些偏向“价值投资/趋势投资”的思考，例如强调选对趋势、把握时机、控制成本。

核心信息很简单：边锡明在白银冲到高位后，反手做空，而且做得非常大。

报道显示，这笔押注“名义价值”接近3亿美元；净空头规模约450吨白银、约3万张合约。随着银价从高位回落，他的浮盈一度约20亿元人民币（约2.88亿美元）。在计入此前的亏损后，按当时价格估算净利润仍可能在10亿元人民币左右。

更关键的是建仓节奏：中财期货的白银空单在1月最后一周明显加速，1月28日约1.8万手，1月30日进一步升至约2.8万手——几乎踩在阶段高点附近。

这才是最值得思考的部分：同样叫“贵金属”，黄金和白银的行情逻辑可能已经分叉。

Mining.com援引Bloomberg的复盘指出：当很多机构仍把黄金当作对冲利率变化、央行买盘和地缘不确定性的工具时，白银的上涨越来越像一轮“工业叙事 + 投机仓位”推动的行情，而不是由基本面缓慢抬升。

在另一篇关于银价再度下挫的报道中，市场人士直言：投机资金（尤其是中国市场的情绪与杠杆）正在让价格发现过程变得更“失真”；白银进入了“资金流驱动”阶段，价格更多由投机和CTA仓位主导，而非现货供需。

再把视角切到产品端：路透社提到，中国唯一一只纯白银ETF（UBS SDIC Silver Futures fund）在极端波动中触发停牌、复牌后连续跌停，且在一段时间里二级市场价格仍显著高于净值。溢价一度被推到超过100%，这本身就是“情绪过热”的典型信号。

一个很多人忽略、但机构非常看重的指标叫：金银比（Gold/Silver Ratio = 金价 ÷ 银价）。金银比越低，通常意味着白银相对黄金越“贵”，也往往意味着市场情绪对银更亢奋；金银比回升，则常发生在白银回调或黄金更强的阶段。

JP Morgan在2月初的研究观点里提到：黄金的结构性买盘（尤其是央行）仍在，目标价甚至看到年内6,300美元/盎司；但对白银则更谨慎，并提醒“金银比可能在未来几周进一步上行”。换句话说：哪怕不看空白银，也要承认它的结构性支撑不如黄金硬。

这轮白银巨震背后，一个被反复提及的关键词是：亚洲，尤其是中国市场的情绪与结构。

当资金通过期货、ETF、结构化产品集中涌入时，白银这种“市场更小、波动更大”的品种，会更容易出现挤压和踩踏。Mining.com的报道甚至直接把这轮波动与“投机资金”联系在一起。

对普通人而言，最现实的意义不是去猜边锡明下一步买什么，而是理解：市场永远会奖励“有预案的人”，惩罚“追情绪的人”。

边锡明这次的操作，可能是一笔相对价值交易（做多黄金/做空白银），也可能是对投机泡沫的逆向捕捉。我们无法知道他的完整组合，但这并不妨碍普通人读懂一个朴素的事实：当一个在黄金里拿到过“30亿美元级别结果”的人，选择在白银最热的时候站到对立面，你至少应该多问一句：我此刻的买入理由，是基本面，还是情绪？

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