央行十五连增持！黄金还能创新高吗？2026年最新分析+操作指南

2026年的黄金市场，

一边是中国央行连续15个月增持的“定海神针”，一边是伦敦金从5598美元/盎司历史高点回调至4962美元的剧烈震荡

。散户投资者陷入两难：央行持续“抄底”，是不是长期看涨的信号？短期暴跌后，还能上车吗？未来真能突破前高再创新高吗？

答案很明确：

中长期创新高是大概率事件，但路径是“高位震荡上行”

，而非单边暴涨。短期需警惕5%-20%的回调风险，中长期则有四大核心逻辑支撑金价再攀高峰。

一、

先看关键数据：当前市场到底在发生什么？

截至2026年2月7日，黄金市场呈现“现货期货齐涨、金店银行价格分化”的格局：

国际现货：伦敦金现报4962.65美元/盎司，单日反弹5.53%，但较1月历史高点仍跌11.3%；国内市场：黄金T+D报1111元/克，沪金主连报1114.5元/克，同步反弹超2.8%；金店价格则集体回调，周大福、周大生均报1482元/克，较昨日下跌4.69%；央行动态：中国央行1月环比增持4万盎司黄金，累计增持27吨，黄金占外储比例仅9.51%，远低于全球央行15%的均值；资金动向：国内黄金ETF出现“过山车”行情，1月29日华安黄金ETF规模达1355亿元峰值后，短短两交易日缩水超200亿元，机构资金高位撤离迹象明显。

这些数据透露出关键信号：短期市场情绪波动剧烈，机构与散户博弈加剧，但央行仍在坚定布局，为长期走势托底。

二、四大核心逻辑：为什么中长期必然创新高？

1. 央行购金“压舱石”：需求刚性不改

中国央行连续15个月增持并非个例，而是全球趋势的缩影。2025年全球央行净购金863吨，尽管较前几年的千吨级略有下降，但世界黄金协会预测2026年仍将维持850吨的高位。更重要的是，新兴经济体的增持需求仍有巨大空间——中国外储中黄金占比不足10%，印度、巴西等国也在持续优化储备结构，“去美元化”背景下，黄金作为超主权资产的价值被持续重估。华泰证券测算，2026-2030年全球央行每年新增购金需求约800吨，将为金价构筑坚实底部。

2. 美联储降息“催化剂”：机会成本下降

黄金作为无息资产，其价格与实际利率高度负相关。2026年市场普遍预期美联储将降息50-75个基点，目前美元指数已从2025年初的98以上跌至97.56，年内预计再跌3%。利率下行将直接降低持有黄金的机会成本，同时弱化美元的吸引力，为金价上涨打开空间。历史数据显示，美联储降息周期中，黄金平均涨幅可达25%-30%，这一规律在2026年仍将生效。

3. 供需缺口“助推器”：供给刚性+需求增长

黄金矿产供给具有强刚性，全球年产量长期稳定在3600吨左右，短期内难以大幅提升。而需求端却在持续扩容：除了央行与投资需求，工业用金需求正迎来爆发——AI芯片、半导体、光伏等新兴产业对黄金的需求年均增长15%以上，2026年全球黄金供需缺口预计将达320吨。供需失衡的格局，将从基本面支撑金价中枢上移。

4. 地缘风险“安全垫”：避险需求常态化

2026年1月美伊争端曾推动伦敦金单日暴涨超8%，创下5598美元的历史新高，印证了黄金的避险属性。当前全球地缘格局重构，局部冲突常态化，叠加美国高债务风险、全球经济复苏不均衡等问题，黄金作为“终极避险资产”的地位愈发重要。无论是个人投资者还是机构，都在将黄金作为对冲不确定性的核心配置，这种需求将长期存在。

三、三大风险提示：短期别盲目追高！

1. 技术性回调压力：超买后必有震荡

2026年初金价单月暴涨27%，快速进入超买区间，机构预警可能出现5%-20%的阶段性回调。从资金动向看，黄金ETF规模“过山车式”波动，机构在高位快速撤离，反映出市场对短期涨幅的担忧。历史上，黄金牛市中曾出现过多次20%以上的回调，当前4962美元的价格仍需警惕回调风险，切勿盲目追高。

2. 政策预期反复：降息可能不及预期

若美国通胀反弹、非农数据超预期，美联储可能缩减降息幅度或暂停降息，这将直接引发美元反弹，压制金价走势。2026年2月美元指数已从97.15反弹至97.56，阶段性反弹迹象明显，需警惕这种波动对黄金的短期冲击。

3. 情绪退潮风险：散户跟风需警惕

1月黄金ETF规模暴增，本质是散户资金在“赚钱效应”驱动下的跟风涌入，而机构却在悄悄撤离。这种“散户接盘、机构离场”的格局，容易导致市场情绪快速退潮，引发短期暴跌。对于普通投资者而言，需理性看待市场波动，避免被情绪左右决策。

四、2026年黄金投资实操指南：不同需求对应不同策略

1. 短期交易者（1-3个月）：逢回调布局，不追高

入场时机

：等待伦敦金回调至4500-4600美元/盎司（对应国内黄金T+D 1050-1080元/克）分批建仓，这一区间是强支撑位；

止损设置

：若跌破4400美元/盎司（国内1030元/克），立即止损离场，避免亏损扩大；

止盈目标

：反弹至5200-5500美元/盎司（国内1150-1200元/克）分批减仓，落袋为安。

2. 中长期配置者（1年以上）：定投为主，控制仓位

配置工具：优先选择黄金ETF（如华安黄金ETF、博时黄金ETF）或银行投资金条，流动性好、成本低；避免购买金店工艺金，溢价率过高（当前金店价格较现货溢价超30%）；仓位控制：将黄金作为资产配置的“压舱石”，仓位控制在总资金的5%-15%，不超过20%；操作方式：采用“每月定投+低位补仓”策略，例如每月固定日期买入1万元黄金ETF，当金价回调超10%时，额外补仓5000元，摊薄平均成本。

3. 风险对冲者：用衍生品锁定收益

若持有大量实物黄金或黄金基金，可买入黄金期货空头合约或看跌期权，对冲短期回调风险；例如：持有100万元黄金ETF，可买入对应价值的沪金期货空头合约，当金价下跌时，期货端盈利可抵消基金亏损；当金价上涨时，平仓期货合约，享受基金上涨收益。

五、终极结论：别纠结短期波动，抓牢长期趋势

央行连续15个月增持，本质是用真金白银投票，看好黄金的长期价值。2026年黄金市场的核心逻辑是“中长期上行、短期震荡”，突破5598美元的历史新高只是时间问题——华泰证券预测2026年金价有望达到5463美元，2027年将升至6059美元。

对于普通投资者而言，无需纠结于短期10%的涨跌，而应把握“央行购金+美联储降息+供需缺口”的长期趋势。短期交易者需严控风险、逢低布局；中长期配置者则应淡化波动、坚持定投。

黄金从来不是“一夜暴富”的工具，而是穿越周期的“财富保险箱”。在充满不确定性的2026年，合理配置黄金，既能对冲风险，也能分享资产增值的红利——这或许就是央行十五连增背后，给我们的最大启示。