新药上市、业绩亮眼，创新药产业跑出“加速度”！

进入2024年报预告期，创新药产业再获强关注。业绩表现亮眼，叠加新药连续上市，创新药产业正在跑出“加速度”。

新药加快上市

自2015年以来，政府推出一系列鼓励创新药研发的政策。叠加大批海归回国推进中国医药事业、在仿制药领域积累的人才红利，以及生物医药与人工智能等技术深度融合、基因治疗等新技术日趋成熟引发的新一轮技术变革，中国创新药研发进入黄金时期，越来越多的创新药被批准上市，国际竞争力也大大提升。（信息来源：澎湃新闻，《持续释放创新药发展利好:鼓励药物创新、加快新药落地》，2024.11.18）

2025年3月4日，全国政协委员、中国医学科学院肿瘤医院肝胆外科副主任赵宏在全国政协十四届三次会议首场“委员通道”上表示，过去一年，我国批准上市创新药48个、创新医疗器械65个。我国在研新药数量已跃居全球第二位。（信息来源：新华社）

业绩持续领跑

创新药产业链的快速发展，也有力推动了相关公司的业绩提升。

据业内统计，截至2025年2月28日，当前A股业绩预告增速大于等于30%且2023年净利润为正的医药生物公司有47家，其中化学制药、医疗耗材、原料药三个子板块的企业数位列前三。分析认为，创新药械及国际化布局领先的企业有望持续领跑。（数据及观点来源：长城国瑞证券，《年报季来临，关注业绩或创新驱动型公司》，2025.03.04；国联证券，《国联证券：行业结构性分化或进一步加剧 创新药械及国际化布局领先的企业有望持续领跑》，2025.02.06）

估值修复可期

除了新药加速上市、业绩表现抢眼之外，低估值也是创新药行业备受关注的重要因素之一。经历了较长时间调整之后，医药板块整体估值处于较低水平。以CS创新药指数（931152.CSI）为例，当前市净率仅3.34倍，处于指数发布以来分位点的22.33%低位，性价比凸显。

CS创新药指数市净率走势

数据来源：Wind，统计区间2019.04.22-2025.03.06

在老龄化背景下，医药行业整体需求巨大。医保政策明确提出“赋能经济发展”，创新药是政策明确鼓励和支持的方向。分析认为，2025年在支持引导商保发展的政策背景下，支付端有望边际改善，创新药械有望获益。医药行情将迎来修复，结构性机会依然存在，从短期和中长期确定性增长角度来选择标的，看好创新药产业链、出海及细分行业龙头。

（观点来源：天风证券，《医药生物行业2025年年度策略：政策拐点愈发明确，布局创新药+医疗设备+服务》，2025.02.07；银河证券，《银河证券：医药行情将迎来修复，结构性机会依然存在》，2025.01.08）

掘金创新药产业链

在诸多利好因素的叠加下，如何掘金创新药产业链？

A股方面，银华中证创新药产业ETF发起式联接主要通过投资于目标ETF，以实现对中证创新药产业指数的紧密跟踪，或是投资者布局相关主题的理想标的。作为创新药产业代表指数，CS创新药指数具有三大特点：

一是聚焦创新药赛道。CS创新药指数主要权重行业为化学制药、生物制品、医疗服务，权重占比分别为48.4%、24.6%、21.3%，投资主题鲜明。（数据来源：Wind，截至2025.03.06，申万二级行业分类）

CS创新药指数成份行业分布

数据来源：Wind，截至2025.03.06，申万二级行业分类

二是汇聚A股创新药龙头。CS创新药指数成份股数量共50只，平均市值超过429亿元，前5大成份股合计权重达到了32.08%。（数据来源：Wind，2025.03.06）

三是成长特色鲜明。盈利预测数据显示，CS创新药指数2024年到2026年的归母净利润增速分别为17.50%、35.32%、25.67%，进入高增长区间。（数据来源：Wind，2025.03.06）

CS创新药指数归母净利润趋势图

数据来源：Wind，2025.03.06

港股方面，港股创新药ETF则为投资者一键参与港股创新药估值洼地、共享行业发展红利提供理想工具。按照申万二级分类，港股通创新药指数聚焦创新药板块，其中生物制品（47.3%）、化学制药（45.9%）合计权重超过93%。

港股通创新药指数成份行业分布

数据来源：Wind，截至2025.03.06，申万二级行业分类

投资者不妨重点关注创新药ETF及其联接基金（A类：012781，C类：012782）、港股创新药ETF，把握A股及港股创新药产业长期机遇。

CS创新药基日为2014年12月31日，2020-2024年收益率分别为55.14%、-10.61%、-25.74%、-11.91%、-16.51%。

港股通创新药指数基日为2018年12月31日，2020-2024年收益率分别为88.80%、-21.59%、-25.60%、-22.80%、-10.50%。

数据来源：Wind，截至2024.12.31，指数历史业绩不预示未来表现。

风险提示：

王帅履历：硕士学位。曾就职于泰康资产管理有限责任公司、工银瑞信基金管理有限公司、工银瑞信投资管理有限公司，2018年8月加入银华基金，任量化投资部基金经理。曾担任银华深证100ETF（2019.6.28-2021.2.25）、银华中证研发创新100ETF（2019.11.1-2021.5.19）、银华巨潮小盘价值ETF（2019.12.6-2021.2.25）、银华中证5G通信主题ETF联接A（2020.5.28-2023.4.12）、银华中证农业ETF（2020.12.10-2022.6.20）、银华中证5G通信主题ETF联接C（2021.1.4-2023.04.12）、银华巨潮小盘价值ETF联接基金A（2021.2.3-2022.6.20）、银华中证影视ETF（2021.2.9-2022.6.20）、银华中证有色金属ETF（2021.3.10-2022.6.20）、食品ETF（2021.10.26-2023.4.6）、化工产业ETF（2021.12.7-2023.7.28）、物流快递ETF（2022.1.4-2024.1.23）、消费电子龙头ETF（2022.2.18-2023.3.17）、电力指数ETF（2022.6.30-2024.1.23）、1000增强ETF（2022.11.24-2024.1.23）、沪深300价值ETF（2022.12.29-2024.1.23）基金经理。 现管理基金如下：5GETF（2020.1.22起），创新药ETF（2020.3.20起）、光伏50ETF（2021.1.5起）、沪港深500ETF（2021.2.4起）、券商ETF（2021.3.3起）、基建ETF（2021.4.29起）、双创50ETF基金（2021.6.29起）、银华中证创新药产业ETF发起式联接A/C（2021.12.30）、沪深300成长ETF（2022.9.1起）、央企科技引领ETF（2023.6.26起）、800增强ETF（2023.8.23起）、银华中证国新央企科技引领ETF联接A/C（2024.1.25起）、A50ETF基金（2024.3.6起）、银华中证A50ETF联接A/C（2024.5.22起）、银华中证A50ETF联接I（2024.11.13起）、上证180ETF基金（2025.1.17起）、银华上证180ETF发起式联接A/C/I（2025.2.5起）。 王帅现管理基金业绩如下： 5GETF于2020年1月22日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为5.71%、-37.27%、15.88%、24.06%、-6.32%，同期业绩比较基准收益率依次为6.05%、-38.04%、15.85%、23.37%、-0.78%。 创新药ETF于2020年3月20日成立，2021年、2022年、2023年、2024年、自成立以来净值增长率依次为-9.90%、-25.26%、-11.94%、-15.64%、-30.37%，同期业绩比较基准依次为-10.61%、-25.74%、-11.91%、-16.51%、-23.97%。 光伏50ETF于2021年1月5日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-19.67%、-35.01%、-13.79%、-36.44%，同期业绩比较基准收益率依次为-20.15%、-36.38%、-15.93%、-39.54%。 沪港深500ETF于2021年2月4日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-14.72%、-9.21%、20.23%、-19.06%，同期业绩比较基准收益率依次为-17.46%、-11.97%、17.56%、-27.55%。 券商ETF于2021年3月3日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-25.63%、4.21%、27.87%、10.40%，同期业绩比较基准收益率依次为-27.37%、3.04%、27.26%、2.55%。 基建ETF于2021年4月29日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-15.91%、-2.93%、17.47%、7.16%，同期业绩比较基准收益率依次为-17.14%、-4.81%、14.33%、-0.29%。 双创50ETF基金于2021年6月29日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-27.87%、-18.21%、14.81%、-43.34%，同期业绩比较基准收益率依次为-28.32%、-18.83%、13.63%、-43.70%。 银华中证创新药产业ETF发起式联接A于2021年12月30日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-23.38%、-11.59%、-14.13%、-41.97%，同期业绩比较基准收益率依次为-24.44%、-11.24%、-15.55%、-43.14%。 银华中证创新药产业ETF发起式联接C于2021年12月30日成立，2022年、2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-23.45%、-11.68%、-14.22%、-42.14%，同期业绩比较基准收益率依次为-24.44%、-11.24%、-15.55%、-43.14%。 沪深300成长ETF于2022年9月1日成立，2023年、2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为-20.77%、6.41%、-23.36%，同期业绩比较基准收益率依次为-21.85%、4.24%、-26.58%。 央企科技引领ETF于2023年6月26日成立，2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为3.55%、-10.75%，同期业绩比较基准收益率依次为1.91%、-12.61%。 800增强ETF于2023年8月23日成立，2024年、自基金合同生效起至今的净值增长率依次为16.00%、8.04%，同期业绩比较基准收益率依次为12.20%、3.38%。 银华中证国新央企科技引领 ETF 联接A于2024年1月25日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为16.14%，同期业绩比较基准收益率为18.77%。 银华中证国新央企科技引领 ETF 联接C于2024年1月25日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为15.86%，同期业绩比较基准收益率为18.77%。 A50ETF基金于2024年3月6日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为12.89%，同期业绩比较基准收益率为11.11%。 银华中证A50ETF联接A于2024年5月22日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为12.63%，同期业绩比较基准收益率为7.02%。 银华中证A50ETF联接C于2024年5月22日成立，自基金合同生效起至今的净值增长率为12.46%，同期业绩比较基准收益率为7.02%。 （数据来源：基金定期报告；截至2024.12.31）

投资有风险，投资需谨慎。基金是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。

您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑本基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。

根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：

一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。

二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。

三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

四、特殊类型产品风险揭示：联接基金投资于标的ETF，请投资者关注联接基金跟踪偏离风险、与目标ETF业绩差异的风险、其他投资于目标ETF的风险、跟踪误差控制未达约定目标的风险等联接基金投资的特有风险。

五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。

六、本基金由银华基金管理股份有限公司依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。本基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网http://eid.csrc.gov.cn/fund和基金管理人网站www.yhfund.com.cn进行了公开披露。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于本基金没有风险。

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