全球股市开启抛售模式的原因

特朗普政府于3月宣布自4月3日起对所有进口汽车征收25%关税，此举直接影响依赖对美出口的日韩市场，两国股市分别大跌超4%和3%。美国本土汽车产业链也受重创，白宫数据显示，仅50%的轻型车在美国组装，且零部件本土化率不足50%，供应链成本上升加剧企业盈利压力。

市场普遍预期4月2日美国将宣布对所有贸易伙伴加征平均15%的“对等关税”，高盛预测实际税率可能降至9%，但仍将推高通胀并抑制经济增长。政策不确定性导致投资者提前抛售风险资产，标普500期货一度大跌近1%。

亚特兰大联储预测2025年一季度GDP增速为-1.8%，若成真将是2022年以来首次萎缩。同时，美国制造业PMI跌至46.8（低于50的荣枯线），消费者信心指数连续下滑，加剧市场对滞胀的担忧。

高盛预测美国核心PCE通胀将升至3.5%，迫使美联储年内降息三次至3.5%-3.75%区间，但滞胀环境下宽松政策空间受限，进一步压制市场信心。

高盛数据显示，对冲基金3月降杠杆幅度为2016年以来最大，尤其在科技七巨头（M7）领域。Citadel、千禧年等顶级基金2月罕见全线亏损，加速资金撤离。

3月上半月，美国401(k)养老金账户交易量激增至正常水平的四倍，散户对美股的乐观情绪降至2022年9月以来最低。恐慌情绪推动资金大规模流入货币市场基金和黄金。

3月31日，黄金现货突破3100美元/盎司，期货价格同步刷新历史纪录。投资者为规避政策与经济风险，单周向黄金ETF净流入超60亿美元。

美国国债收益率曲线陡峭化，货币市场基金单周净流入304亿美元，显示资金全面转向防御性配置。

欧洲斯托克600指数年内上涨7.7%，德国DAX指数涨幅逾15%，银行股成为全球最受青睐板块。市场预期欧洲财政刺激与宽松货币政策将支撑企业盈利。

国际投行普遍上调中国一季度GDP增速预测至5%以上，高盛指出中国股票在经历20%反弹后仍有上行空间。渣打预计中国财政赤字率将扩大至9%，政策发力提振市场信心。

当前抛售潮是政策不确定性、经济衰退预期、滞胀风险及地缘政治博弈共同作用的结果。投资者正通过降杠杆、增持黄金和转向非美市场来规避风险。未来市场走向将取决于4月2日美国关税政策落地后的实际影响及非农数据表现。