中信建设发声：金价将步入震荡期，投资风向或改变

近日，中信建投发布研报，对当前黄金市场走势做出了深入分析，指出金价将步入震荡期，这一观点在投资界引发广泛关注。

今年以来，黄金价格走势跌宕起伏。截至5月23日收盘，COMEX黄金期货盘中强势站上3350美元/盎司上方，年内涨幅已超27%，如此亮眼的表现，让众多投资者对黄金市场充满期待。但中信建投认为，2025年黄金市场将告别此前的单边上涨“顺风期”，转而进入震荡期。

那么，究竟是什么因素导致了这种市场预期的转变呢？

首先，美联储货币政策预期反复，极大地影响了黄金市场。市场对美联储降息的预期不断调整，直接导致美元指数波动，而美元与黄金价格呈反向关系，进而影响金价走势。若美联储维持高利率更长时间，持有黄金的成本便会上升，这无疑可能抑制黄金价格的上涨空间；反之，若降息预期升温，黄金作为一种非利息资产，吸引力将增强，价格可能重获支撑。

其次，地缘政治风险与避险情绪是金价波动的重要因素。当前，中东局势、俄乌冲突等国际热点问题的不确定性仍存，这些不稳定因素使得投资者避险需求增加，对金价形成有力支撑。不过，一旦风险事件缓和，避险情绪降温，资金就可能从黄金市场流出，导致金价承压回落。

再者，全球央行购金节奏变化也不容忽视。自2023年以来，各国央行持续增持黄金，这成为推动金价上涨的重要力量。然而，随着全球经济和政治局势的变化，央行购金的力度或许不会像之前那么强劲，若购金速度放缓，将可能削弱金价上涨动力。

此外，技术面压力也开始显现。金价在突破历史高位后，短期获利盘回吐压力加大，技术性调整需求上升，这也为金价的震荡走势埋下伏笔。

中信建投预计，短期内金价将呈现“高位震荡、波动加剧”的特征，主要波动区间可能在2200 - 2400美元/盎司之间。不过，中长期来看，若美联储开启降息周期或地缘冲突升级，这些重大事件将改变市场供需和投资者情绪，金价仍有望挑战新高。

对于投资者而言，在金价震荡期，机遇与风险并存。一方面，在回调至关键支撑位，如2200美元附近时逐步建仓，若市场后续走势符合预期，投资者有望获得收益；另一方面，也要警惕诸多风险，比如政策超预期收紧，若美联储推迟降息甚至加息，金价可能大幅回调；市场情绪突变，投机资金快速撤离可能导致短期剧烈波动；国内投资者还需关注美元兑人民币汇率对沪金价格的传导效应，汇率波动可能会影响国内黄金投资收益。

黄金作为传统避险资产，在复杂市场环境中仍具配置价值，但投资者需充分认识到2025年黄金市场的新变化，密切关注美联储政策动向（重点关注非农数据、CPI及官员讲话）、地缘政治局势（中东、俄乌等地冲突进展）等关键因素，合理调整投资策略，谨慎应对市场波动，在风险可控的前提下把握投资机会。