国内金价高位震荡！2025年下半年是涨是跌？五大趋势深度解析

国际金价在3300美元关口反复拉锯，国内金饰价格单日暴跌16元冲上热搜的背后，一场关于黄金价值的博弈正在全球市场悄然上演。

周一早盘，上海黄金交易所AU99.99合约报767.91元/克，较前日小幅上涨。而在零售端，周大福、老凤祥等品牌金饰价格仍坚守在998-1005元/克高位区间。

这个看似矛盾的现象——基础金价平稳而首饰金价高企，正是当前黄金市场的真实写照。就在几天前的5月28日，“金价下跌”话题冲上微博热搜，当日周六福足金999价格较前一日暴跌16元/克，老庙黄金也回落至997元/克。

01 当前金价走势：高位震荡中的市场焦虑

国际金价近期上演“过山车”行情。5月27日现货黄金单日下跌1.26%至3301.79美元/盎司，COMEX期货跌幅更达1.87%。

次日金价短暂反弹后，29日再度下探，现货黄金触及3250美元/盎司，创下月内低点。

进入6月，黄金市场波动未止。6月2日数据显示，国际金价报3290.40美元/盎司，单日下跌0.82%；国内基础金价则逆势微涨至767.91元/克。这种内外盘分化凸显人民币汇率对国内金价的缓冲作用。

零售市场反应更为敏感。6月初主流品牌金饰价格虽较5月峰值回落，但周生生仍坚守1005元/克，老凤祥报1000元/克，较基础金价溢价超30%。这种高溢价背后，是消费者对黄金保值属性的坚定信仰与商家运营成本的共同作用。

02 五大核心因素：驱动金价波动的底层逻辑

避险需求激增成为黄金最强支撑。2025年一季度全球黄金ETF净流入226.5吨，创三年新高。中东局势、美国大选不确定性持续发酵，投资者纷纷将黄金作为资产“避风港”。

央行购金潮改写供需格局。2025年一季度全球央行净购金量超200吨，创历史同期纪录。中国央行已连续18个月增持，黄金储备达7370万盎司（约2290吨），占外汇储备比例升至4.9%的二十年高位。

美元信用体系松动动摇货币根基。美联储结束加息周期后，美元指数持续走弱。Pepperstone分析师Quasar Elizundia指出：“劳动力市场承压和经济萎缩的共同作用，为黄金重获青睐奠定了基础”。

工业与消费需求双线增长。新能源、半导体领域对黄金的工业应用扩展，叠加亚洲婚庆旺季消费，进一步收紧供需平衡。

投机资本推波助澜放大波动。量化基金通过期货市场杠杆操作，使金价短期波动加剧。技术面显示RSI指标频繁进入超买区，诱发获利盘抛售。

03 2025下半年展望：两种路径的博弈

乐观情景：突破前高的金色通道

若国际金价站稳3300美元并冲击3500美元关口，叠加人民币贬值（美元兑人民币升至7.55），国内金价可能挑战900元/克。高盛、摩根大通等机构预测，美联储降息落地后，金价或迎来新一轮爆发。

谨慎情景：技术性回调风险积聚

当前国际金价RSI指标处于高位，存在技术修正需求。若回落至3100-3200美元区间，国内金价可能回调至780-800元/克。中国央行购金节奏变化或人民币阶段性走强，也将抑制国内金价涨幅。

多数机构认为，下半年金价将呈现“震荡上行”主基调。中泰证券分析师郭中伟指出：“黄金的定价逻辑已转向本金风险，这使其在全球信用环境下具备长期吸引力”。

04 投资者策略：在波动中寻找确定性

避免追高杀跌。当前金价处于历史高位，采用“定投”策略分批建仓，可有效摊薄成本。关注每月美国非农数据、美联储利率决议等关键节点，避免情绪化操作。

匹配资产形式与投资目标：

警惕市场陷阱。部分商家利用信息差压低回收价，需认准上金所合作机构；量化基金期货操纵可能导致短期价格失真，散户需保持理性。

回收市场存在价差玄机。6月2日黄金回收价仅753元/克，与零售价差达250元/克。消费者需明确：回收时品牌溢价归零，仅按纯度计价。

黄金市场正站在历史性关口。世界黄金协会数据显示，2025年全球央行月度购金量或突破70吨，中国主导的新兴市场增持趋势不可逆转。

上海黄金交易所专家指出，随着人民币计价黄金独立性增强，国内金价受汇率波动影响正逐步减弱。

数字不会说谎：当基础金价767元与首饰标价1005元共存，当国际金价单日暴跌1.87%却无损央行增持决心，黄金的价值逻辑已然超越短期波动。

经济学家宋向清的判断正在应验：“黄金是资产配置的压舱石，而非一夜暴富的赌注”。