黄金上演疯狂过山车，未来走向迷雾重重

随着 2025 年的到来，黄金市场似乎注入了一股“疯狂因子”，其剧烈波动的行情紧紧抓住了全球投资者的心。从年初的强劲上涨，连续突破关键价位，到近期的剧烈震荡，每一次价格的波动都仿佛是市场情绪的一次强烈表达。

回顾最近一段时间，黄金价格的波动可谓惊心动魄。在 5 月中旬，国际黄金市场经历了一次强劲反弹，伦敦金现货价格从 3120 美元/盎司的水平急剧飙升至 3365 美元附近。5 月 23 日至 24 日，价格更是涨至 3365 美元/盎司，创下近两周新高，市场为之沸腾。到了 5 月 29 日，受市场避险情绪的影响，现货黄金上涨了 0.96%，报价 3317.8 美元/盎司，COMEX 黄金期货上涨 0.61%，报价 3342.6 美元/盎司。然而，市场总是变幻莫测，仅仅几天后，截至 6 月 2 日 11 时 19 分，伦敦金现价格为 3306.33 美元/盎司，较之前有所回调，当日纽约金虽交易中上涨，报价 3329.9 美元/盎司，但整体市场仍充满了不确定性。

国内黄金市场也紧跟国际市场的步伐。上海黄金交易所的黄金 T+D 未交易时价格为 767.91 元/克，较之前有 6.39 元的涨跌额，涨幅达 0.84%。在金饰市场，价格的波动直接影响到了消费者。周生生、周大福等品牌的足金饰品价格一度突破 1018 元/克，单日涨幅达到 14 元/克，较 5 月初的 975 元/克累计上涨约 4.4%。深圳水贝批发市场的金价约为 756 - 760 元/克（不含工费），品牌与批发价之间的差异，也反映出市场的多元性与复杂性。

如此剧烈的价格波动背后，是众多因素的相互作用。从宏观经济层面来看，全球经济复苏的步伐并不稳定，美国经济数据的表现如同一把“双刃剑”。一方面，美国 20 年期国债拍卖遇冷，得标利率 5.047%，穆迪下调美国国债评级，这些事件加剧了市场对美元资产的信任危机，导致美元指数跌破 100 关口。由于美元与黄金通常呈现负相关关系，美元的疲软无疑为黄金价格提供了有力支撑，提升了黄金的吸引力。另一方面，美国 4 月 CPI 同比增速虽回落至 3.1%（前值 3.5%），但仍高于美联储 2% 的目标，市场对美联储降息的预期也随之波动，这为黄金走势增添了不确定性。利率期货显示，市场预计美联储在 6 月会议上维持利率不变的概率为 70%，首次降息可能推迟至 9 月，全年降息幅度或仅为 25 - 50 个基点，低于年初预期的 75 - 100 个基点。这种预期的变化，使得投资者在投资黄金时更加谨慎。

地缘政治局势的紧张，也为黄金市场注入了一剂“强心针”。俄乌冲突进入第四个年头，战火仍在持续燃烧，西方对俄制裁进一步收紧，这不仅影响了全球能源市场，也对贵金属供应链造成了冲击。中东地区同样不得安宁，伊朗与以色列的紧张关系持续升温，石油供应面临风险，市场避险情绪被彻底点燃。在这种情况下，黄金作为传统的避险资产，自然成为了投资者的“避风港”。大量资金涌入黄金市场，推动价格不断攀升。与此同时，全球央行持续增持黄金的行为，也为黄金价格提供了坚实的底部支撑。中国、波兰、土耳其等国继续增加黄金储备，2025 年第一季度全球央行净购金量达 280 吨，同比增加 15%。中国央行在 4 月末黄金储备报 7377 万盎司，环比增加 7 万盎司，为连续六个月增持黄金。央行的大规模购金行为，彰显了其对黄金价值的认可，也在一定程度上稳定了市场信心。

面对复杂多变的黄金市场，各大机构的观点也不尽相同。高盛作为金融市场的“风向标”之一，其预测 2026 年金价可能突破 4000 美元/盎司。高盛认为，全球经济的不确定性、地缘政治风险的持续存在以及去美元化进程的加速，都将为黄金价格的上涨提供源源不断的动力。在当前全球经济格局面临重塑的背景下，黄金作为一种具有稳定价值的资产，其避险和保值功能将愈发凸显。

然而，摩根大通却持有不同看法，预计金价将维持区间震荡，波动范围在 3000 - 3350 美元之间。摩根大通指出，尽管黄金市场存在诸多利好因素，但也面临着一些不容忽视的阻力。一方面，随着全球经济逐渐适应新的变化，市场风险偏好可能会有所回升，这将使得资金从黄金等避险资产流出，对黄金价格形成压力。另一方面，美联储货币政策的不确定性，尤其是对降息节奏的把控，也将对黄金市场产生重要影响。如果美联储降息幅度不及市场预期，美元可能会保持相对强势，从而抑制黄金价格的上涨空间。

花旗银行则将未来三个月的黄金目标价格从每盎司 3150 美元上调至 3500 美元，理由是美国的关税政策、地缘政治风险以及对美国预算的担忧。花旗分析师在一份报告中表示，预计金价将在 3100 至 3500 美元/盎司之间盘整。美国关税政策的频繁调整，不仅加剧了全球贸易紧张局势，也使得金融市场的波动性大幅增加。在这种环境下，黄金作为一种能够有效对冲风险的资产，其投资价值得到了进一步提升。

展望未来，黄金市场无疑站在了一个关键的十字路口，机遇与风险并存。从技术分析角度来看，黄金价格近期呈现出高位震荡的态势。在日线图上，金价在突破 3330 美元的关键阻力位后，虽一度引发了算法交易的跟风买入，导致短期波动显著加剧，但随后也面临着较大的回调压力。目前，短期支撑位在 3300 美元附近，这一位置汇集了 50 日均线的支撑以及前期的密集成交区，具有较强的技术意义。