知名贵金属行业报告《Gold Focus 2025》：黄金下半年将创新高

尽管金价在过去一个月里已经巩固在每盎司3000美元以上，但投资者并没有将目光从4月份的历史高点移开。据一家研究公司称，测试并打破这一水平只是时间问题。

根据Metals Focus的旗舰贵金属报告《Gold Focus 2025》，黄金在2026年仍有很大的上涨势头。这家英国研究公司的分析师在周四发布的年度报告中表示，他们预计今年金价将达到创纪录的年均3210美元，下半年可能会创下新高。

Metals Focus董事总经理Philip Newman在接受采访时表示，很难想象会出现破坏这一新牛市的情况。他补充说，尽管这不是他们官方估计的一部分，但他预计反弹将持续到2026年。

他说：“如果你看看全球经济正在发生的事情，就会发现有很多因素在起作用。我们拥有结构性牛市所需的所有要素。”。

纽曼指出，黄金的一个有趣特征是投资者如何迅速适应新的价格水平，以前的阻力位往往会变成新的支撑。他说，一年前，他预计3000美元的水平将是一个重要的里程碑，将引发一波获利回吐。

然而，鉴于当前的经济不确定性和与贸易有关的地缘政治动荡，投资者并没有被当前的价格水平吓倒。

他强调，《2025》的独特之处在于，投资者现在才开始真正关注市场。虽然自2023年以来黄金一直处于稳步上升趋势，但需求在很大程度上是由央行购买推动的，大部分投资来自亚洲，尤其是中国。

纽曼补充说，投资者只是在去年第四季度和今年才果断看涨。

他说：“今年我们看到投资需求大幅增长，但仍有大量资金处于观望状态。这不是泡沫。这个市场非常稳定。”。

尽管经济不确定性继续在全球金融市场蔓延，但纽曼表示，推动黄金投资的一个主要因素是对美元看法的转变。

虽然美元仍然是最终的避风港，但纽曼指出，贸易的不确定性和政府不可持续的债务水平动摇了市场信心，促使投资者寻求黄金的安全性和多样化。

他还警告称，对美元的信心开始减弱，随着消费者价格的持续上涨，以美国为首的全球贸易战可能会使全球经济陷入衰退甚至滞胀。

虽然Metals Focus预测今年下半年将创下历史新高，但纽曼表示，这一新牛市的一个更明显的特征是分析师的下行预期有限。

他说：“就我们的基本情况而言，我们大幅提高了利率，因为我们认为投资者会有更多的兴趣。我们预计投资者会更广泛地参与，因此这大大提高了利率。”。

纽曼表示，除了强劲的投资需求外，央行预计仍将是黄金市场的关键参与者。Metals Focus预计，各国央行今年将再次购买1000多吨黄金，这是连续第四年。

他说：“很难看出，当央行购买支持投资需求不断增长时，金价不会上涨。”。

关于潜在的下行风险，纽曼表示，全球经济需要发生重大转变，经济担忧将消失，有利于稳定增长。在这种情况下，投资者可能会重返股票和债券市场。

他说：“我想说，这是一种可能性，但这绝对不是我们的基本情况。对我们来说，这可能是我们的最低概率。但这肯定是你必须考虑的事情。”。

展望未来，纽曼指出，投资者不仅要应对全球贸易战和美国关税的噪音，而且到年底，随着美国为2026年中期选举做准备，地缘政治的不确定性可能会再次出现。

他还指出了一个低调但重大的风险：2026年杰罗姆·鲍威尔担任美联储主席的任期结束时会发生什么。

他说：“我们会得到一个受制于（唐纳德·特朗普总统）的美联储主席吗？这会彻底摧毁央行的独立性吗？”。“这对美元意味着什么？”

虽然投资需求预计将保持强劲，并由亚洲和中国市场主导，但Metals Focus预计更高的价格将对珠宝需求造成影响。最终，尽管今年需求下降，供应增加1%，达到3694吨的历史新高，但预计金价将继续上涨。