中信建投 | 老铺黄金七子葫芦新品电商销售良好，期待国外首家门店

老铺黄金于5月30日上新“七子葫芦”系列吊坠和“葫芦宝宝”吊坠，其中七子葫芦以足金为胎、采用高温烧蓝工艺，并融合童年IP葫芦娃，共有“红橙黄绿青蓝紫”七种颜色，代表力量、智慧、坚韧等不同寓意，其中绳款价格在3.1万元/约22g、链款约4.4万元/约31g。上线一周时间，天猫旗舰店绳款销售量500+、链款销售约100件，整体销售良好。除此之外，公司海外首店新加坡门店预计后续将开业，新加坡当地华人占比70%+，对于黄金认可度高，预计将迎来新一轮增长高潮。此外公司上海新天地、上海ifc、香港ifc门店后续也将陆续开业，高端渠道拓展快速推进中。

1）原材料价格波动风险：行业内部分公司处于产业链中上游，需要采购各类大宗商品作为原材料进行加工制造，直接材料采购成本占公司总成本比重较高。原材料价格波动将直接影响公司盈利能力。

2）行业竞争加剧：家居行业进入从高速步入中高速增长的换挡期，加之行业跨界进入者增多、上市公司募投项目产能释放、客流碎片化等因素相互交杂，内外部因素的变化导致行业竞争将从产品价格的低层次竞争进入到由品牌、网络、服务、人才、管理以及规模等构成的复合竞争层级上。市场竞争的加剧可能导致行业平均利润率的下滑，从而对公司的经营业绩带来不确定性影响。

3）消费需求不达预期：目前国内外市场的经营环境、供应链也将面临不确定性，从而对公司生产经营目标达成带来不确定性。

叶乐：中信建投证券纺服轻工及教育行业首席分析师，毕业于复旦大学金融硕士专业，2024年“金牛奖”纺服行业最佳分析师，2023年“新浪金麒麟”菁英分析师纺服第4、家居第5，2020年“新财富”海外最佳分析师第5名团队成员，目前专注于纺服、轻工、黄金珠宝、教育人力、医美个护等消费服务产业研究。

黄杨璐：中信建投证券轻工纺服&教育行业分析师，同济大学金融学硕士，专注于家居、黄金珠宝、教育人力、医美个护等消费服务产业研究，6年证券从业经验。

张舒怡：中信建投证券轻工纺服及教育行业分析师，上海财经大学学士、博士，专注于造纸包装、个护文娱、黄金珠宝、出口链、碳中和等产业研究，3年证券从业经验。

证券研究报告名称：《25W23：老铺黄金七子葫芦新品电商销售良好，期待国外首家门店新加坡金沙店开业》

对外发布时间：2025年6月8日

报告发布机构：中信建投证券股份有限公司

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