我们已经过了黄金峰值：南非矿业危机才刚刚开始

南非黄金产量暴跌80%，这只是更大问题的一部分。随着各国央行囤积金条，而矿场永久关闭，我们正处于黄金供应的新时代。接下来会发生什么……

忘记黄金价格的峰值吧——30 年后黄金从何而来？

最近关于南非黄金产量的报告确实大吃一惊。但只要一提到“南非”，立刻就会想到：纳尔逊·曼德拉、种族隔离和克鲁格金币。南非实际上早在1967年就发明了现代金币。

在20世纪70年代的大部分时间里，它是唯一一枚没有钱币溢价的金币。到了20世纪80年代初，全球90%的金币销量都是克鲁格金币。（可惜的是，爱尔兰共和军（IRA）批准的贵金属清单中确实没有克鲁格金币。）

从一开始，南非铸币厂就与兰特精炼厂合作，用在南非开采和精炼的黄金铸造克鲁格金币。

但南非的黄金已经不像以前那么多了……

图表来自《工程新闻》

提供图片这是为了让人放心：

这并不意味着地下已经没有黄金了。普华永道在2023年报告称，南非仍拥有6800万金衡盎司的黄金储量，相当于27年的产量。

正如我们时常讨论的那样，真正的挑战并非一个国家的黄金储备，而是这些黄金储备的所在：

……南非的金矿开采成本已变得十分高昂。为了找到金矿，矿工们不得不将矿井挖到令人难以置信的深度。

这使得开采黄金的成本日益高昂。此外，该国高昂的电力和水费更是雪上加霜……

更深的矿井开发成本更高，劳动强度更大，即使没有开采出矿石，也必须持续冷却、通风和抽干。仅电费一项就占到总运营支出的20%。更高的总维持成本（AISC）意味着开采某些金矿在经济上根本不可行。

南非并非个例。这里说的不仅仅是采矿业的挑战，而是整体的黄金供应。

包括金砖国家俄罗斯、中国和尼日利亚在内的许多国家都在加大对国内开采的黄金的购买力度。（中国甚至不允许国内开采的黄金运出国外。）

金砖国家印度积极进口黄金，因为该国几乎没有黄金开采业。印度央行将私人黄金“货币化”的努力。（土耳其虽然不是金砖国家，但就其央行黄金购买和进口而言，其行为无疑与金砖国家成员国类似。）

所有这些都表明，黄金已成为越来越多国家的痴迷之物。这种旺盛的需求正在遭遇现实——新的供应越来越困难。

仅在南非，2022年就有超过700座金矿因上述所有原因而关闭。也无法估算同期全球关闭的金矿数量，但以下是所知道的情况：

全球约80%的黄金储备已被开采

剩余部分越来越难获得，而且成本越来越高（并且越来越多地被央行控制在市场之外）

我们已经远远超过了黄金供应的“峰值”！

这份关于南非的报告估计，按照目前的产量，该国的黄金储备可供27年使用。巧合的是，大约27年前（具体来说是2001年），黄金开始了目前的上涨行情——截至今天，其价格已上涨了12倍。

而且当时供应方面并没有受到挤压。当时的开采成本比现在低得多，也容易得多，而且没有人担心地下黄金储备会枯竭。记住，黄金是一项长期投资，因此27年是一个衡量黄金表现的有效时间框架。

现在，让我们展望27年后。当南非的矿产资源完全枯竭时。当世界第一和第二大金矿开采国俄罗斯和中国都专注于增加本国的黄金储备，而不是在全球市场上出售黄金时……

那么黄金价格将会如何变化呢？

白银价格创13年来新高（但我们仍在等待真正的涨幅）

因为13年来的最高价是36美元，而不是40美元，如果达到40美元，白银价格将真正开始上涨；如果达到50美元，则意味着金价开始追赶。

这意味着银价已经滞后了13年。实在想不出银价十年前就不应该达到40美元或50美元的理由。

金银比经常超过100，这毫无道理。自金本位终结以来，历史平均值仅为55！如今，90的比率仍远未达到均值回归的水平……

积极的一面是，此次价格上涨并非跟随金价大幅上涨，而是自然而然地出现。正如文章所述，白银今年迄今20%的涨幅低于黄金28%的涨幅，这也显得有些奇怪。

从历史上看，在牛市期间，白银的表现优于黄金，因此看到它落后于黄金令人意外。同时也令人担忧…...

36美元的银价与3300美元的金价相比，是完全不合理的。从历史上看，今天，金银比为55，银价应该是60美元/盎司。

由于白银在工业领域的广泛应用，全球经济疲软是白银价格落后的原因。但是，在20世纪80年代，当白银价格达到50美元时，太阳能电池板和电动汽车的需求情况如何呢？历史上，当金银比率处于正常的55时，情况又如何呢？

它根本不存在。从价值角度来看，白银不需要工业需求。工业需求只会消耗整体供应，2024 年的供应量已较上年下降 15%。这些缺口导致每年需求量超过供应量超过 100 万盎司！

再说一次，银价实际上并不需要迎头赶上。工业方面所做的一切，都为银价一旦完全回归其历史地位后大幅上涨打开了大门。金银比重回归55是第一步。银价疯狂上涨是第二步——100美元？还是200美元？这当然是可能的。

目前，正如多年来的情况一样，白银仍然是一笔令人难以置信的、史无前例的廉价资产。它适合价值投资者，尤其适合通过贵金属IRA进行分散投资。

为什么伊朗的黄金价格是伊朗的两倍？

伊朗在全球经济失事国家名单中占据着一个奇怪的位置。

伊朗是少数几个可以合法宣称美国制裁彻底摧毁其经济的国家之一。（古巴、朝鲜、叙利亚和委内瑞拉也属于这个悲观的群体。）

但这种说法自卡特政府以来就一直存在。50年来，伊朗领导人一直声称，伊朗人民的贫困和缺乏经济机会的责任完全在于美国。

正如文章所述，以伊朗本币计价的黄金价格在过去一年上涨了80%以上，而全球基准利率仅为45%。但这个全球基准利率究竟包含哪些国家？除了伊朗之外的所有国家？因为黄金兑美元的表现最差，而且我们研究得越深入，涨幅就越大。如果我们真的想要看到令人震惊的数字，我们可以先从英国开始，然后是日本，再到新兴市场，比如委内瑞拉玻利瓦尔或土耳其里拉。

伊朗黄金价格的美元等值：5,000 美元/盎司。

令人震惊，不是吗？但阅读这类文章时，务必记住，本币通胀并非由制裁（或制裁威胁）、特朗普关税、美联储或类似因素造成。

这是由于国内货币管理不善造成的。

如果放眼世界，你会发现伊朗甚至不是最糟糕的国家……

委内瑞拉：400%

津巴布韦：172%

苏丹：72%

土耳其：51%

阿根廷：50%

加纳：45%

海地：44%

苏里南：43%

伊朗：42%

现在，一个国家陷入经济自我毁灭的方式有很多种。名单上的国家有一个共同点——货币迅速贬值。各国政府采取这种做法的原因有很多。对于公民来说，他们的反应几乎总是相同的：买得起黄金就买。买不起就买白银。（这就是为什么伊斯坦布尔黄金精炼厂（IGR）铸造的银条最小只有2.5克……）

从2023年3月到2024年3月，伊朗“购买”了超过100吨黄金，因为本国货币的购买力却不断下降，生活成本也随之飙升。（过去几年，全球，甚至发达国家，都出现了类似的情况。）

正如之前所指出的，不少央行正在尽可能多地囤积黄金，同时任由其主权货币贬值至零。伊朗的情况，就像其他国家一样，都是其央行的错。