欧洲央行最新报告惊爆：黄金已超越欧元，成为全球第二大储备资产

欧洲央行周三公布的新数据令人震惊显示，黄金现已超过欧元，成为各国央行持有的第二大储备资产，持续的主权购买可能会影响未来全球黄金供应的增长。

在《黄金需求：官方部门和地缘政治的作用》一书中，欧洲央行团队首席经济学家Maurizio Michael Habib和他的合著者指出，2024年各国央行的黄金持有量达到了20%，而欧元在金本位时代的水平为16%。

他们写道：“经通胀调整后，2024年的实际金价超过了1979年石油危机期间的峰值。”。“与此同时，各国央行持有的黄金储备接近布雷顿森林时代的水平，尽管它们现在在黄金供应总量中所占的份额要小得多。”

他们补充道：“这种库存，再加上高昂的价格，使黄金在2024年成为仅次于美元的全球第二大储备资产。”。

2024年，央行黄金需求也达到了历史最高水平，占全球需求的20%以上，而2010年代的平均水平约为10%。

作者指出：“2022年俄乌战争后，对货币储备的黄金需求急剧飙升，并一直居高不下。”。“然而，用于珠宝消费和投资的黄金购买量继续占全球黄金需求的大部分。2024年，珠宝消费需求的下降，特别是在中国，被投资需求的增加所抵消。这两类黄金的总份额仍占全球黄金需求的70%。”

欧洲央行表示，各国央行购买黄金不仅是为了多样化，也是为了对冲地缘政治风险。

他们写道：“世界黄金协会在2024年2月至4月期间对近60家央行进行的一项调查确定了央行黄金持有的以下三个关键驱动因素：（i）长期价值储存和通胀对冲，（ii）危机时期的（良好）表现，以及（iii）有效的投资组合多样化。”。“此外，受访者指出，违约风险、地缘政治多元化和政治风险是影响其持股的因素。”

作者补充道：“总体而言，这些回应表明，储备经理主要将黄金视为一种投资组合多样化工具，以对冲通货膨胀、周期性衰退和违约等经济风险，其次是对冲地缘政治风险。”。

新兴和发展中经济体的中央银行也提到了对制裁的担忧以及主要货币可能走弱。

欧洲央行表示：“四分之一的此类央行将“对制裁的担忧”或“对国际货币体系变化的预期”视为其黄金投资敞口的决定因素。”。“官方机构最近积累的黄金储备往往集中在极少数国家。例如，土耳其、印度和中国是最大的黄金购买国，自2021年底以来共积累了600多吨黄金。”

该报告还指出了其他证据，表明地缘政治正在推动各国央行投资黄金。作者写道：“2008年至2022年初，金价与实际收益率呈负相关，为低名义利率和/或高通胀提供了对冲。”。“在俄乌战争后，这种相关性消失了，这表明金价受到了地缘政治风险等其他因素的影响。”

他们说：“最近的研究表明，实施金融制裁与央行黄金储备份额的增加有关。”。“值得注意的是，自1999年以来，黄金在外汇储备中所占份额的十大年度增长中，有五个国家在同一年或前一年面临制裁。”

自俄乌战争以来，各国纷纷加大黄金购买力度，这也表明地缘政治因素是其动机之一。作者指出：“自2021年最后一个季度以来，地缘政治上与中国和俄罗斯关系密切的国家在其官方外汇储备中的黄金份额有了更显著的增长。”。

展望未来，欧洲央行表示，央行需求上升对金价的影响可能取决于黄金供应的相对增长潜力。

欧洲央行总结道：“有人认为，过去几十年，黄金供应对需求的增长做出了弹性反应，包括通过地上库存的强劲增长。”。“因此，如果历史可以作为参考的话，官方对黄金储备需求的进一步增加也可能支持全球黄金供应的进一步增长。”