石油化工：从“黑色黄金”到“绿色材料”，产业链的颠覆与重构之路

2025年6月，国家发展和改革委员会、生态环境部联合开展全国节能宣传周和全国低碳日活动，推动能源领域氢能试点工作。石油化工行业作为高耗能、高排放领域，正面临严峻的绿色转型压力。企业如何通过技术创新实现低碳发展？如何平衡减排目标与产能扩张？这些问题成为行业关注的热点。今天咱们就来聊聊石油化工行业~

石油化工行业作为国民经济的重要支柱产业，近年来经历了显著的变化和发展。

2025年，该行业的主要特点包括更加注重环保、可持续发展以及技术创新等方面。随着全球对绿色能源和低碳经济的关注度不断提高，石油化工企业在生产过程中也加大了对节能减排技术的研发投入，并积极寻求可再生能源替代方案。

从分类上看，石油化工产业链可以分为上游、中游和下游三个部分。上游主要包括石油和天然气的勘探与开采；中游涉及炼油及基础化学品的生产；而下游则是合成材料和其他化工产品的制造。这种结构使得整个产业链能够高效地将原油等原始资源转化为各种工业用材和消费品。

图片来源：行行查数据库

在石油化工产业链中，上游环节的关键在于油气资源的有效开发，这需要依赖于先进的钻探技术和高效的采油设备。国际上知名的大型综合型石油公司如埃克森美孚（ExxonMobil）、壳牌（Shell）等都是这一领域的佼佼者。在中国，则有中国石油天然气集团公司（CNPC）、中国石油化工股份有限公司（Sinopec Corp.）等国有企业占据主导地位。

据行行查数据显示，2015年以来，我国石油化工行业总资产保持持续增长的势头；但产能过剩背景下的行业竞争加剧。随后几年，上市企业仍将有大量的石油化工项目逐步投产，预计行业总资产将继续增加。

就固定资产而言，2016-2018年固定资产连续三年下降，主要系资产折旧所致；但由于新建项目陆续投产，2019年以来固定资产逐年增加。然而，在产能已经饱和甚至过剩的市场情形下，总资产或固定资产的增加并不能代表行业具有较好的成长性，反而反映了行业产能过剩的局面进一步加剧，将促使行业景气回落。

未来影响行业发展最主要的因素依然是产业政策（落后产能淘汰力度）、新增产能投放力度和主要产品（成品油、石化产品等）需求，即供需之间的关系；另外一个重要因素是油价，油价越低对行业越为有利。

图片来源：行行查数据库

对于商业模式而言，石油化工行业正经历着深刻的变革。除了传统的炼油与化工生产外，越来越多的企业开始探索新的盈利模式。例如，恒力石化在其2000万吨炼油项目的基础上，又新增了150万吨乙烯产能，并计划新建500万吨PTA和135万吨涤纶长丝产能，这表明大炼化主导的石化产业格局正在经历显著演变。同时，荣盛石化通过控股浙江石化，也在不断扩大其市场份额；而恒逸石化的子公司文莱PMB则预计800万吨炼油项目也将于近期投产，显示出行业内的并购重组活动频繁，大型企业通过整合资源增强自身实力的趋势明显。

地缘政治冲突升级对全球石油供应链稳定性造成了显著冲击。

一方面，冲突直接威胁石油生产设施安全。例如，中东地区作为全球石油供应重要来源，巴以冲突持续、伊以战争阴云密布，一旦冲突加剧或升级，当地石油生产和出口将受严重影响。同时，石油设施在无人机攻击面前脆弱，网络攻击也使石油设施易受攻击，一旦重要产油国的大型石油设施遭遇袭击，将严重影响石油供应。

另一方面，冲突引发能源贸易中断风险。美国对俄罗斯、伊朗等国实施制裁，限制其石油出口，导致全球石油市场供需失衡。如美国对伊朗实施更严苛石油制裁，将严重限制其出口能力，打破全球石油市场供需平衡，导致油价飙升。此外，俄乌冲突持续未解，对欧洲和全球能源安全构成严重威胁，可能导致俄罗斯石油出口受限，影响全球石油供应格局。

而且，冲突还加剧了能源供应链的碎片化和区域化。欧盟“脱俄罗斯化”，巩固欧美能源供应链；日美澳印加强合作，稳固“菱形”能源合作模式；亚洲供给线加强，形成欧亚能源供应链。这种趋势削弱了全球能源供应链的互联互通和协同效应，降低了供应链的稳定性和韧性。

调整产品布局：全球能源结构正经历深刻变革，传统化石能源占比逐年缩减，太阳能、风能等可再生能源渗透率快速提升。这种转型直接改变化工产业链上下游关系，迫使企业重新调整产品布局。新能源设施大规模建设直接拉动配套化工材料需求，如光伏产业中，单晶硅片生产需要高纯度多晶硅，硅片切割依赖金刚线涂层材料，光伏背板必须使用氟膜、EVA胶膜等特种高分子材料；风电叶片制造消耗环氧树脂、碳纤维增强复合材料数量激增。石油化工企业应抓住这一机遇，加大对相关化工材料的研发和生产。

推动技术创新：传统化工装置面临资产搁浅风险，如煤制乙二醇项目因碳排放强度过高遭下游客户淘汰。企业应加大技术创新力度，降低碳排放强度，提升产品竞争力。例如，炼化一体化项目加快布局化学回收技术，将废塑料热解转化为裂解原料，弥补原油加工量下降带来的装置利用率缺口。

拓展新能源业务：石油石化行业加快布局新能源业务，在光伏、风能发电、氢能、地热能及新型储能等方面取得一定成效。石油化工企业可依托自身优势，建设光伏发电或其他新能源项目，实现自身电力能源的供应，和新能源业务的进一步拓展。

关注政策与市场动态：建立动态监测体系，重点关注主要经济体碳中和政策调整节奏、替代能源技术商业化进程、下游重点行业材料替代方案成熟度，以便及时调整战略。

OPEC+持续增产背景下，原油价格承压将对炼化企业盈利产生多方面影响。

从成本角度看，原油作为炼化企业的主要原料，其价格下跌会直接降低企业的采购成本。当国际油价低于一定水平，如50美元/桶时，包括美国在内的多个国家原油生产可能受到冲击，但在此之前，炼化企业能享受成本降低的红利，有助于提升利润空间。

然而，原油价格承压也会带来不利影响。一方面，油价下跌可能压缩炼化产品的价差，影响企业的销售收入。另一方面，若油价持续下跌，可能导致市场对炼化产品的需求预期下调，进而影响企业的销售量和市场份额。

此外，炼化企业的盈利还受到其他因素的综合影响。例如，全球经济形势、地缘政治局势、国内政策力度等都会对炼化市场产生影响。在全球经济下行压力下，美联储降息背景下经济风险增强，外部环境复杂多变，这些因素都可能对炼化企业的盈利造成不利影响。但与此同时，国内稳增长政策持续发力及相关政策加速落地，终端行业对部分化工品的支撑预期增强，又可能为炼化企业带来一定的盈利机会。

因此，炼化企业需要密切关注市场动态，灵活调整采购和销售策略，加强成本控制和风险管理，以应对原油价格承压带来的挑战和机遇。

2025年的石油化工行业正处于一个快速变化和发展之中，无论是从竞争格局还是商业模式上看，都体现了高度的专业性和创新能力。企业要想在这个充满挑战的环境中生存与发展，就需要不断适应市场的变化，采取有效的策略应对各种不确定因素。

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