去美元化加速！美元避险地位减弱，各国央行预计将把美元换成黄金

世界黄金协会的一项调查显示，在贸易保护主义日益抬头的背景下，全球南方国家的央行正积极地将自身储备转向黄金，其速度远超发达经济体，以减少对美元的敞口。“近期围绕关税的市场动态引发了人们对美元/美元避险地位的质疑，但却增强了黄金的避险地位，”一份回复写道。

新数据显示，全球南方大约每两家央行中就有一家计划在未来 12 个月内扩大自己的黄金储备，而最有可能为此付出代价的货币是美元。

世界黄金协会（WGC）周二发布的《2025年央行黄金储备调查》 结果发现，地缘政治不稳定和潜在的贸易冲突是新兴经济体向黄金转移速度远快于发达经济体的主要原因 。

当被问及对未来12个月国际同行表现的更广泛预期时，无论来自哪个国家，受访者的回答几乎一致。在接受调查的15家发达经济体央行和58家新兴市场及活力经济体（EMDE）央行中，95%的央行预计未来12个月黄金储备总量将增加。

就在美元指数跌至三年低点之际，本周金价创下新高。

这有助于解释为什么尽管黄金相对于其他资产缺乏收益且实物存储成本较高，但其价格仍触及每盎司 3,446 美元，接近4 月份的历史最高水平，而美元指数却接近三年来的低点。

报道援引一位不愿透露姓名的央行人士的话称：“美国近期实施和承诺的关税带来的贸易政策不确定性，可能会降低人们对美元及以美元计价的资产作为储备货币的兴趣。”

在所有受访机构中，48%的全球南方国家机构预计其黄金储备将在不久的将来增长，而发达经济体的这一比例仅为21%。受访者认为， 由于关税上升和贸易保护主义抬头，有利于转向黄金的去美元化趋势将持续下去，但由于美国金融市场深度雄厚、法律制度相对健全，且缺乏任何明显的替代品，任何下降都可能是渐进的。

2024年，各国央行购买了1,045吨黄金，约占全球需求的五分之一。根据世界黄金协会的数据，这标志着各国央行连续第三年增持超过1,000吨，远高于前十年400至500吨的平均水平。

调查显示，72%的受访者认为未来五年全球各国央行的黄金储备将温和增长，而去年这一比例为66%。另有4%的受访者（全部来自非发达经济体）预测黄金储备将大幅增长，比去年高出一个百分点。

一家央行在调查中回复道：“预计各国央行将继续购买黄金，因为它们正在寻求减少对美元的依赖。近期围绕关税的市场动态引发了人们对美元避险地位的质疑，但却提振了黄金的避险地位。”

相比之下，45% 的受访者预计美元持有量同期将小幅下降。虽然这一比例较去年同期的 49% 有所改善，但认为美元持有量将大幅下降的受访者比例却从之前的 13% 飙升至 28%。

发达经济体和全球南方国家反应的最大分歧在于去美元化趋势以及地缘政治紧张局势在推动去美元化过程中发挥的巨大作用。

当被问及五年后全球储备总额中还有多少将以美元计价时，与发达经济体的央行相比，更多非发达经济体的央行预计该比例将从目前的 43% 略有下降。

相比之下，黄金仅占总储备的 19%，其中 15% 以欧元配置，2% 以人民币配置。

在那些预计美元储备份额不会发生变化的国家中，情况正好相反：相比其他经济体，更多发达经济体相信情况会如此。

世界黄金协会总结道：“这与近期报告的央行黄金持有量趋势相呼应，我们看到新兴市场和活跃经济体的央行对黄金储备的兴趣日益浓厚。”