下一个“老铺黄金”，会是周六福吗？

上市不到一年时间，老铺黄金市值一度上涨近20倍，创造无数造富神话，也成为许多黄金珠宝品牌竞相模仿的对象，都想成为下一个“老铺黄金”。

有意思的是，在老铺黄金港股上市一周年之际，又有一家黄金珠宝企业迎来港股上市，没错，就是周六福珠宝。那么周六福珠宝，会成为下一个“老铺黄金”吗？

其实，周六福的打法和老铺黄金完全不同。

老铺黄金选择的是一条“少而精”的奢侈品路径，以纯直营模式聚焦高端商圈，通过36家门店全部进驻SKP、万象城等顶奢商场，2024年平均单店销售额高达2.2亿元，长期目标为5-10亿元；周六福则深陷“加盟依赖症”，周六福4000多家门店中，加盟店数量占比超97%，仅有不到100家的自营门店，周六福通过向每家门店收取16-19万元的加盟费与产品入网费，2024年“卖商标”就贡献了8.24亿元毛利润，占总毛利润56%。

但大规模放开加盟店就容易导致品控失守，从而影响品牌溢价，周六福同类金饰相比周大福就折价超10%，更别说卖出高溢价的老铺黄金了。这也使得，与老铺黄金41.2%的毛利率相比，周六福的毛利率已从2022年的38.7%暴跌至2024年的25.9%，下降超10个百分点。

对周六福来说，港股冲击上市的目的也并不是为了成为下一个“老铺黄金”，更像是方便其实控人李伟柱套现。

李伟柱1977年出生于汕头潮南，自幼浸润在潮商“敢闯敢试”的文化中。2000年从广东外语外贸大学市场营销专业毕业后，他被分配到家乡潮阳的银行工作。

但是“爱折腾”的潮汕精神驱使他于2002年辞职南下深圳，在罗湖水贝——全国最大的珠宝产业腹地——创立珠宝镶嵌厂。凭借区位供应链优势，工厂迅速为珠宝商供货赚得第一桶金。

2004年，李伟柱与兄长李伟蓬共同创立周六福，品牌名借鉴周大福、六福珠宝，意图借势香港品牌的光环快速打开市场。首店选址深圳，同年进军湖南衡阳开设加盟店。出乎意料的是，加盟模式引爆增长：当年新增门店十余家，2008年飙升至500余家，周六福此后更是以“首年加盟费仅2万+亏损兜底”策略横扫下沉市场，门店数呈几何级增长：2011年破千家，2016年近2000家，2024年达4129家。

然而发展迅猛的周六福上市之路并不顺利，此前三次冲击A股均以失败告终，有意思的是，每次周六福在上市失败后，都会进行大手笔分红，2020到2024年周六福五年间累计分红达13.95 亿元，2024 年分红高达6.45亿元，占全年利润的90%以上，几乎是“清仓式”分红，分红金额更是超过了本次港股上市的预计募资净额10.24亿港元（约9.37亿元）。

一边不差钱的大手笔分红，一边又渴求上市，这和周六福高度集中的股权结构离不开关系，李伟柱兄弟目前持有超过90%的股份，如何成功套现离场，或许比把周六福珠宝打造成下一个“老铺黄金”要重要得多。

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