史无前例的黄金坑！

之前网叔和大家聊了聊创新药的机会（创新药，是不是到顶了？），不少朋友反馈说，看完豁然开朗。

今天，咱们再来聊聊消费板块。

希望这篇也能像上次一样，把网叔看到的机会，清清楚楚地分享出来。

很多朋友对消费有顾虑、有困惑，也确实信心不足——

网叔当然懂。所以这篇文章，就带大家一次讲明白。

毕竟，真正的投资机会，在一开始总是不被认同的。医药组合刚发车那会，不也是这样被质疑的吗？（看看医药组合刚发车时，大家怎么说的）

不少朋友常感慨：

当初创新药低位横盘，我不信；等它涨上天，我才追悔莫及。

那么问题来了：

如果现在有个板块，就像去年的创新药一样，跌了一大轮，还趴在底部，你能抓住吗？

周期，周期，还是TMD 周期！

我们的老祖宗很早就明白周期的重要性：

乐极生悲、否极泰来。

市场有牛熊，板块也有冷暖。

前几年风头最劲的煤炭，今年一蹶不振。

前几年最被嫌弃的板块，今年反而轮番上场。

恒生科技，2020 年见顶，连跌 4 年，最大跌幅 67.88%，去年率先触底反弹。

创新药，2021 年见顶，连跌 4 年，最大跌幅 70%，今年终于迎来转机。

再看消费，同样是2021 年见顶，最大回撤 60%，现在还趴在腰斩水平。

而且从时间维度看，这轮下跌，还是消费近 30 年来最长、最深的熊市，刷新历史记录！

你有没有发现，网叔发车的顺序其实也正好是这样：港股→医药→消费。

港股、创新药都已经反弹了，消费只会迟到，不会缺席！

为什么说现在是消费的难得机会？

因为消费板块是当前市场上少数同时具备好资产、好价格、好周期的稀缺标的。

（1）好资产

放眼全球，消费始终是确定性最高的长牛赛道。

比如美国，作为全球消费大国，每轮经济复苏阶段，消费股往往一骑绝尘，远超指数。

英国也类似。

经济复苏期，市值前 20 的公司中有 7 家是消费企业，其中 6 家跑赢同期大盘。

日本更夸张，

复苏期表现最好的前十家公司里，1/3 是消费股。

不仅海外，A 股表现也不差。

上市以来回报率前十的公司中，消费龙头占了一半；

年化收益率超20%的 57家公司中，消费企业占比超15%。

行业指数层面看，年化涨幅前20的行业里，7个来自消费，前五名更是占了4个。

别忘了，这些成绩，是在过去四年持续下跌的背景下取得的。

如果这还不是好资产，什么才是好资产？

（2）好价格

消费板块的估值已跌至历史大底。

无论是 PE 还是 PB，都逼近历史最低点。

连2018年的低谷都比现在贵。

更重要的是，得益于良好的现金流，股息率已升破 3%，创历史新高。

什么意思？

只靠分红，就能跑赢国债收益率，还不算股价上涨。

这种机会，历史上从没出现过，直到最近一年才出现。

（2）好周期

有好资产、好价格还不够，真正推动行情启动的，往往是“周期”。

从今年看，消费的周期拐点可能已经悄然到来。

从3月的《提振消费专项行动方案》，到两会将“提振消费”列为政府重点，再到近期的《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》，

政策全面覆盖供需两端，力度空前。

国补、消费贷展期、提升居民收入……

在 A 股历史上几乎没见过这么密集的针对消费的组合拳。

同时，过去几年压制消费的重要因素——地产价值缩水，也接近尾声。

2021 年地产销售 18.1 万亿，此后三年分别为 13.3、11.6、9.7 万亿，

年年萎缩，对宏观经济形成了巨大的拖累。

每年仅仅地产行业，就给宏观经济带来了5万亿、1.7万亿、1.9万亿的减量压力。

但到了今年，1-5 月全国新房销售额仅下降 3.8%，其中住宅下降 2.8%，

全年减量压力大概率缩小至3000 亿级别，远低于前几年。

这些边际变化，已经反映在社零数据中。

今年虽然多数宏观指标尚未回暖，但社零持续改善。

周期反转近在眼前，但不少人还停留在几年前的刻板印象中。

而现实的改善与价格的滞后之间，往往意味着：

留给我们低位布局的时间，不多了。

如果消费反转，空间大吗？

这个问题可以拆成两部分看：估值修复的空间，和市场增量的空间。

前者是确定性的，后者是摸一个彩票。

乐观来看，如果估值足够低、市场空间又大，就可能迎来“戴维斯双击”——估值与业绩双升，带动股价爆发。

（1）先看估值修复

目前指数估值约 18 倍，历史中位数在 29 倍（海外消费股也差不多这个水平），

光估值修复就有60%的上涨空间！

（2）还没算业绩增长

如果我们按保守的年化 10% 增速算，三年下来，业绩大约增长 33%。

换句话说，如果企业维持稳定增长，三年后估值回到中位数，那么总收益率就是：112.8%！

(1+60%)×(1+33%)=(1+112.8%)

折算下来，年化回报约 28.6%。

也就是说，不需要企业高速成长，只要回到合理估值，消费板块三年翻倍的概率并不小。

（3）再看市场增量

如果这几年，随着 AI 技术发展，科技消费、新消费进一步兴起，

比如汽车热销、新一轮手机换机潮开启——

那这个翻倍空间，还可能被再次放大。

我们不赌这些，但就算只看基本面，三年翻倍是个可以认真期待的结果。

如何把握这一轮机会？

必须注意，消费内部的分化也越来越明显了。

新消费、服务消费、平价消费通常领先启动，传统消费随后跟上。

在这种轮动格局下，直接买指数或个股并不一定是最优解。

甚至会出现踩空，跟不上节奏。

更理想的方式，是筛出那些先动起来的细分方向，构建一个动态调整的消费组合，去捕捉这轮复苏带来的历史级机会。

网叔的消费组合，在消费还未全面复苏的早期，重点布局新消费、服务消费、科技消费，淡化传统白酒。

相比指数白酒占比超 40%，网叔组合只有 15%。

消费发车以来，我们的节奏一直是低位低点发车。

目前，我们建仓的核心要点，就是周期底部出现回暖，以及到右侧早期建仓。

这样，即了可以避免高位套牢，同时也降低潜伏的周期。

（早期投资过程中，我们也试过左侧建仓，从结果来看并不理想，等待的时间周期太长了）

目前网叔的消费组合仓位是 52.5%，

不管是消费本身，还是我们建仓的成本，目前都还属于非常便宜的低位。

对消费感兴趣的朋友，

可以关注网叔小号的朋友，最近应该每天都有收到消费组合发车的提醒。

还没关注，记得尽快关注：

黎明前的黑暗，曙光正在悄然来临。

俗话说，春江水暖鸭先知。

如果你细看，消费复苏的迹象已经出现：

苏超门票 10 秒售罄、Labubu 一娃难求、夜间经济火爆、文旅市集遍地开花……

这些零散事件，背后其实藏着大趋势：

消费的春天在发芽。

就像医药还没全面回暖时，创新药先走出牛市行情。

消费复苏也不会一蹴而就。但最早动的，可能是年轻人的消费场景。

很多人说，现在收入低、裁员多、房贷重，消费怎么可能起得来？

但有没有一种可能——

我们总是以为自己经历的就是全世界？

对 00 后、05 后这代年轻人来说，他们没房贷，没成家，没压力；

有的是自由现金流和对世界的热情。

他们的世界，还没被“生活”驯服。

世界那么大，你不看，总有人想看看。

很多事情都是有一半水的瓶子，关键是你要看有水的半瓶，还是没水的半瓶。

低位的时候多注意机会，高位的时候多关注风险，这才是投资的正确姿势。