70%矿业交易被黄金垄断！37亿收购背后，到底谁在操控行业规则？

矿业特许权使用费公司皇家黄金（Royal Gold）已达成两项总计 37 亿美元的收购交易。这一系列最新动向表明，创纪录的金条价格正推动本就高度分散的矿业领域加速整合。

这家纳斯达克上市公司于周一宣布，将以 35 亿美元的全股票交易方式收购多伦多上市的 Sandstorm Gold，并以 1.96 亿美元现金收购 Sandstorm 的最大股东 Horizon Copper。

上述交易已获三家公司董事会一致批准，交易完成后，皇家黄金将跻身全球顶级贵金属流媒体公司之列。该类公司的商业模式为：向矿山预先支付资金，以获取其未来产出的 “流媒体” 权益费或利润特许权使用费。

尽管金价飙升带动金矿商与流媒体公司盈利能力同步提升，但两类企业的商业模式存在本质差异。而这一波历史性的金价上涨，也催生了矿业领域新一轮的并购热潮。

“大宗商品价格高企往往会激发市场的‘动物精神’，” 皮尔亨特（Peel Hunt）分析师基伦・霍奇森（Kieron Hodgson）指出，“当前行业整合趋势背后，既有对增长的追求，也有对选择权的布局。”

他进一步分析称，金价上涨使得流媒体公司在优质项目的争夺上更趋激烈。

过去两年间，金价近乎翻倍，并于今年 4 月创下每金衡盎司 3500 美元的历史新高。标普全球数据显示，去年黄金相关交易占矿业总交易额的 70%，分析师预计这一趋势将持续。

去年规模较大的金矿开采交易包括：AngloGold Ashanti 以 25 亿美元收购 Centamin，以及 Northern Star 以 33 亿美元收购 De Grey。

今年的代表性交易则有：洛阳钼业于 4 月以 5.81 亿美元收购 Lumina Gold，澳大利亚金矿企业 Ramelius Resources 于 3 月以 15 亿美元收购 Spartan Resources。

据公司数据显示，交易完成后，皇家黄金的市值预计将从当前的 119 亿美元增至约 154 亿美元。目前全球最大的贵金属流媒体公司分别为 Wheaton Precious（估值 412 亿美元）和 Franco-Nevada（估值 320 亿美元）。

皇家黄金首席执行官比尔・海森布特尔表示：“这些交易将巩固我们作为美国本土注册的大型黄金流媒体及特许权使用费公司的独特地位。”

交易完成后，皇家黄金的资产组合规模将实现翻倍，在产资产数量将达 80 项，另有 266 座矿山处于勘探阶段。扩张后的公司收入结构中，约 75% 将来自黄金，其余部分则来自白银与铜。

该交易尚需三家公司股东批准方可最终完成，预计将于今年第四季度收官。