金价突破3380美元创新高！山东黄金、中金黄金业绩暴增

国际金价再创历史新高，8月7日伦敦现货黄金价格报3377.56美元/盎司，纽约商品交易所黄金期货主力合约收于3463.1美元/盎司，单日涨幅0.87%。这一轮金价上涨由美联储降息预期、地缘政治风险及全球央行购金潮共同驱动，山东黄金（600547.SH）、中金黄金（600489.SH） 等龙头企业一季度业绩亮眼，机构预测年内金价或冲击3700美元/盎司。

金价上涨逻辑：降息+避险+央行购金三重驱动

1. 美联储降息预期升温

美国7月非农就业仅新增7.3万人，远低于预期的11万人，6月数据从14.7万下修至1.4万，市场对美联储9月降息的预期概率飙升至94.4%。CME FedWatch工具显示，年底前或降息两次，10年期美债收益率跌至4.202%，创7月以来新低，持有黄金的机会成本显著下降。

2. 地缘政治与关税政策推升避险需求

特朗普政府对印度、加拿大等国加征关税，计划对芯片和半导体征收100%关税，全球贸易摩擦升级。中东局势持续紧张，俄乌冲突未歇，避险资金加速涌入金市，二季度全球黄金ETF净流入170吨，中国金条与金币需求同比激增44%至115吨。

3. 央行购金潮持续

全球央行连续16年净增持黄金，2025年二季度净购金166吨。中国央行连续8个月增持，截至6月末黄金储备达2298.55吨，占外汇储备6.7%；波兰、土耳其等新兴市场央行同步加仓，世界黄金协会调查显示，95%的受访央行计划未来12个月继续增持。

山东黄金、中金黄金业绩“量价齐升”

山东黄金：一季度净利润增长46.62%，产能扩张提速

作为国内黄金龙头，山东黄金2025年一季度营收259.35亿元（同比+36.81%），归母净利润10.26亿元（同比+46.62%），基本每股收益0.20元/股（同比+53.85%）。核心驱动来自自产金销售单价上涨37.68%至553元/克，叠加卡蒂诺纳穆蒂尼金矿等项目推进，全年计划产金不低于50吨。机构看好其资源储备优势，西部证券维持“买入”评级，目标价32港元。

中金黄金：低负债率+高增长，机构预测净利润47亿元

中金黄金一季度营收148.59亿元（同比+12.88%），归母净利润10.38亿元（同比+32.65%），毛利率提升至19.64%。公司资产负债率43.39%，显著低于行业平均的60.5%，财务结构更稳健。中邮证券预测其2025年净利润达47.45亿元，给予“买入”评级。

高盛、瑞银等机构看好黄金长牛，认为去美元化+地缘冲突+央行购金将推动金价突破3700美元/盎司。对投资者而言，可重点关注两条主线：

资源扩张型企业：山东黄金通过海外并购（如加纳卡蒂诺金矿）和国内矿权整合，2025年矿产金产能有望突破50吨；

低估值龙头：中金黄金市盈率（TTM）19.06倍，低于行业均值32.68倍，安全边际较高。

风险提示：美联储政策转向、地缘冲突缓和或导致金价回调；高负债率企业需警惕加息周期下的财务压力。