央行连续9月增持黄金 业内看涨金价，原因是这样：

据国家外汇管理局最新数据显示，截至2025年7月末，我国外汇储备规模为32922亿美元，较6月末下降252亿美元，降幅0.76%。业内分析师普遍认为，美元指数大幅回升是主因。

外管局表示，7月受主要经济体数据和货币政策等因素影响，美元指数上涨，全球金融资产价格波动，汇率折算和资产价格变化导致外储规模下降。但强调我国经济基础稳固、长期向好，有利于外储基本稳定。

美元走强致外储缩水

民生银行温彬与东方金诚王青分析指出，美联储因通胀预期和经济数据推迟降息，推动美元指数显著上涨（温彬指涨3.2%，王青指涨3.39%），结束此前五连跌。

非美货币普遍贬值：日元、欧元、英镑兑美元分别下跌4.5%、3.2%、3.8%。因外储以美元计价，折算后规模缩水。

资产价格方面，全球债券指数微跌0.1%拖累外储，但美股上涨形成一定对冲。分析师指出，近期外储变化主要受汇率折算和资产价格变动驱动。

温彬同时指出，我国7月出口超预期增长8%，国内经济政策支持稳健运行，为国际收支和外储稳定提供支撑。

央行坚定增持黄金

数据显示，7月末我国黄金储备报7396万盎司，环比增加6万盎司，实现连续第九个月增持。

同日现货黄金一度站上3390美元/盎司（COMEX黄金报3395.5美元）。

增持动因：东方金诚王青认为，尽管5月以来国际经贸摩擦降温导致金价小幅调整，但美国新政府上台带来的全球政经新变化，使金价在中长期仍易涨难跌。此外，我国黄金储备占比仅7%，远低于全球约15%的平均水平，从优化国际储备结构角度出发，未来需持续增持黄金，适度减持美债。

未来趋势：瑞银预计下半年央行购金需求稳定，但将全年买盘预期微调至900-950吨。世界黄金协会《2025年全球央行黄金储备调查》更显示，95%受访央行预计未来12个月全球央行黄金储备将进一步增加，其中43%计划主动增持，比例创历史新高。

金价展望：机构普遍看涨，但需警惕风险

看涨预期强化：中信期货研报维持黄金中长期牛市观点，认为美国基本面放缓和未来降息周期构成中期驱动，美元信用收缩是长期基石。

花旗大幅上调预测：该行将未来三个月金价预测从3300美元/盎司上调至3500美元/盎司，并将预期交易区间调整为3300-3600美元。这与该行6月看空至2700美元的报告形成鲜明对比。

风险提示：招联首席研究员董希淼提醒，受美元走势、地缘政治等短期因素影响，金价并非只涨不跌，投资黄金存在风险。投资者应基于自身经验、能力和风险偏好做好资产配置，避免追涨杀跌。