金价暴跌引抢购，投资者买金是否为抄底或陷陷阱？

近期，金价暴跌引发抢购潮，投资者疯狂扫货，金价跌破四百，这一现象引发广泛关注。以下将从金价暴跌的原因、抢购潮的成因以及是否是抄底机会等角度进行分析。

现象描述

近期，国际金价经历了一轮明显下跌。2025 年 2 月底至 3 月初，现货黄金价格报 2857.83 美元 / 盎司，本周累计下跌 2.76%。4 月 4 日，现货黄金价格盘中一度暴跌超 3%，当天收盘时跌幅仍达到 2.47%，报 3037 美元 / 盎司。

国内金店价格随国际金价调整，部分品牌金条价格跌至 758 元 / 克以下，引发消费者抢购潮，武汉、深圳等地的黄金门店排起长队，甚至因 “缺货” 和 “黄牛代购” 推出限购政策。

金价暴跌的原因

- 美联储政策预期转变 ：2025 年第一季度，美国经济数据表现强劲，通胀压力却意外缓解，市场对美联储降息的预期大幅减弱，甚至开始猜测美联储可能维持高利率政策更长时间。这对黄金市场而言是沉重打击，因为黄金作为无息资产，其投资价值与实际利率呈直接负相关关系。

- 美元强势反弹 ：2025 年第一季度，美元指数出人意料地走强，这使得以美元计价的黄金对其他货币持有者来说变得更加昂贵，直接抑制了国际买盘的需求。

- 地缘政治风险缓和 ：2025 年 4 月以来，全球地缘政治局势发生微妙变化，俄乌冲突谈判取得进展，中东局势暂时稳定，美中贸易紧张关系也因特朗普暗示可能降低关税而有所缓和。这些变化直接削弱了黄金作为避险资产的吸引力。

- 技术性抛售引发恶性循环 ：金价一旦下跌，便会触发一系列自我强化的抛售机制，首先是 CPAA 策略的量化抛盘，这些程序化交易会在趋势反转时自动转为卖出，加剧跌势。其次是黄金 ETF 的赎回压力，尽管 2025 年以来黄金 ETF 有大量资金流入，但其持有量仍较 2020 年历史高位低 20%，这意味着投资者仍有大量存货可抛售。

最后是杠杆多头的爆仓风险，在社交媒体上，已出现投资者通过消费贷、信用卡套现甚至互联网平台贷款来炒金的危险案例，这些高杠杆头寸在市场反转时将被迫平仓，形成多杀多的踩踏行情。

- 市场恐慌与政策预期的双重冲击 ：2025 年 4 月初，国际金价从历史高点 3167 美元 / 盎司急速下挫，两天内跌幅超 75 美元。直接诱因是美联储主席鲍威尔的鹰派发言，他警告称，美国关税政策可能导致通胀上升与经济放缓，叠加非农就业数据超预期，市场对美联储降息预期降温，投资者抛售黄金以弥补其他资产亏损。

抢购潮的成因

- 抄底心态 ：部分消费者认为金价下跌是买入的好时机，秉持着 “抄底” 的心态，希望在价格较低时购入黄金，以获取未来价格上涨带来的收益。即使金价屡创新高，但对于未来黄金价格走势依然持有信心。

- 黄金的避险属性与保值需求 ：在当前复杂的经济形势下，黄金作为避险资产的地位依然坚固，尤其在各种不确定性和波动性的影响下，人们购买黄金的需求正在上升。消费者对黄金的保值功能有较高的认可度，认为黄金是一种能够抵御通货膨胀和经济不稳定的投资工具。

- 价格差异与消费习惯 ：不同地区、不同品牌金店之间的价格差异，使得一些消费者选择在价格较低的地区或品牌进行购买。如深圳水贝黄金市场因价格较品牌店低 20%，吸引大量跨城消费者。

是抄底机会还是陷阱

- 长期支撑因素依然存在 ：全球经济滞胀风险以及各国央行的购金需求，为黄金市场提供了某种底部支撑。中国央行黄金储备增至 7296 万盎司，各国央行持续增持黄金的举动表明了对黄金的信心，从长期来看，黄金抗通胀和避险的属性没有改变，建议将黄金作为底层资产配置。

- 短期风险不容忽视 ：从短期来看，美联储维持高利率的立场、美元强势及地缘局势的进一步缓和可能继续压制金价，市场情绪敏感，获利了结与政策变动可能加剧波动。当前黄金市场的抢购潮中，存在 “聪明钱” 撤离、散户接盘的现象，这种市场结构在历史上通常预示着更大规模的下跌即将来临。

总之，对于投资者而言，面对金价暴跌引发的抢购潮，需要保持冷静与理智，理性评估个人仓位，采用分阶段逢低买入策略，并合理配置黄金以对冲风险，避免盲目追涨杀跌。