黄金有望近期突破上行

经过4个多月的调整，黄金价格有望突破上行。黄金跟一般的商品不一样，影响价格的因素，除了供求关系外还有避险和投资需求。接下来我们从四个维度来进行分析：

目前影响金价的最核心因素，就是美联储货币政策转向预期。美联储主席鲍威尔在杰克森霍尔央行研讨会上的鸽派表态，显著提升了市场对降息的预期。市场目前对9月降息25个基点的概率预期很高。降息通常会压低实际利率和美元汇率，减少持有黄金的机会成本，从而利好金价。

尽管经济有降温迹象，但美国通胀（PCE）仍高于美联储目标。再加上降息预期，黄金作为抗通胀资产的吸引力大大增强。。

黄金的避险需求不仅表现在对冲通胀风险上，也体现在对冲美元贬值的风险上。美元结构性贬值的预期也促使资金流向黄金等非美元资产。

除此之，还有地缘政治风险。持续的紧张局势为黄金提供了避险支撑。以色列与哈马斯的冲突仍在继续，红海航运中断推升全球供应链风险溢价。川普调停了一通俄乌战争，最终还是以失败告终。泽连斯基已经明确表示不但要继续打下去，还要大面积攻击俄罗斯本土。

川普对美联储理事的解雇威胁，引发了市场对美联储独立性的担忧，这可能削弱美元信用，长期利好黄金。

说完风险需求，再说投资和消费需求。目前这两者出现了分化。投资需求非常旺盛，全球央行（尤其是波兰、阿塞拜疆等新兴市场国家）基于外汇储备多元化和去美元化的考虑，持续购入黄金。全球黄金ETF在今年上半年经历了2010年以来最强劲的资金流入，表明机构投资者正在重新配置黄金。

但消费需求就差多了，金饰消费在一些地区（如中国）出现下滑。最近期的消费高潮是中国“十一”和中秋节，然后是10月21日的印度排灯节，都是结婚旺季，当然也就是黄金消费旺季。

华尔街的大银行对金价前景大多保持乐观，并上调了预测目标：