黄金陷 “夏季低迷”：美联储降息 + 印度旺季来袭，双引擎能否破局

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黄金市场在夏末时节陷入典型的“夏季低迷期”，交易清淡、价格波动收窄，这既是季节性规律的体现，也是市场在重大货币政策信号前的短暂喘息。

北京时间8月25日美盘时段，黄金价格几乎持平，12月交割的黄金期货价格微涨1.50美元，报3420.00美元/盎司。白银价格则小幅下跌，9月交割的白银期货价格下跌0.229美元，报38.83美元。

这种价格走势印证了黄金市场的“夏季低迷期”现象——每年6月至8月期间，贵金属市场通常会出现交易量下降、价格波动收窄和上涨动力减弱的特征。

季节性规律，夏季低迷的历史轨迹

黄金市场存在较为明显的季节性规律。从历史数据来看，年初通常是黄金需求的旺季，中国农历春节和印度节日庆典推动实物黄金需求大增。

夏季则成为黄金市场的淡季。在这段时间里，实物黄金需求相对疲软。珠宝制造商在完成上半年的生产订单后，会减少黄金的采购量。

同时，夏季是欧美等国家的假期季节，金融市场的交易活跃度相对较低，投资者对黄金的关注度和交易热情也不高。这使得黄金价格在夏季往往面临一定的下行压力。

多重因素叠加，清淡期的形成机制

夏季低迷期的形成是多种因素共同作用的结果。除了季节性因素，还包括风险偏好转换、实物需求疲软以及政策真空期的叠加。

在夏季，市场流动性减少，机构投资者交易活动下降，大型基金的头寸调整减少，这些都导致市场波动性降低。

同时，黄金现货市场在夏季面临需求空窗期。印度作为全球最大黄金消费国之一，其需求变化对国际黄金市场有着重要影响。但在夏季，印度的黄金需求相对较低，直到秋季婚礼季和宗教节日来临才会大幅增加。

政策预期主导，市场等待风向明朗

当前市场已基本消化了美联储主席鲍威尔上周五的讲话内容。鲍威尔在演讲中暗示，美联储可能在9月的下一次政策会议上降息。

这种预期为黄金价格提供了支撑，限制了下跌空间。黄金虽然不产生利息，但低利率环境会降低持有黄金的机会成本，使黄金对投资者更具吸引力。

技术指标分析，多空双方博弈激烈

从技术面来看，12月黄金期货的多头在近期整体技术面占据优势。

多头的下一个上行目标是推动期货价格收于3500美元这一关键阻力位上方；空头的下一个近期下行目标则是将期货价格压至7月低点3319.20美元这一重要技术支撑位下方。

第一阻力位见于上周高点3423.40美元，进一步阻力位为3450美元；第一支撑位见于3400美元，进一步支撑位为上周低点3353.40美元。这种技术格局反映了市场在当前水平的平衡状态。

印度市场复苏，秋季需求预期增强

市场可能会出现积极变化。世界黄金理事会指出，印度黄金市场在7月份得到加强，并在8月持续走强。

随着零售商为8月开始持续至年底的节日和婚礼季备货，黄金珠宝市场显示出需求复苏的迹象。许多制造商报告称购买兴趣强于预期，来自大型连锁店和独立零售商的订单明显增加。

印度国内金价月内上涨1.6%，达到每10克99,665卢比，年内涨幅达31%。需求改善导致国内市场价格较国际金价的贴水大幅收窄，从6月的平均每盎司27美元降至8月中旬的3.7美元。

投资策略选择，应对市场低迷期

对于投资者而言，夏季低迷期既带来挑战，也创造机会。美元成本平均法（DCA）是一种有效的策略，可以定期购买黄金以平滑平均购买价格，减少波动影响。

多样化金条类型并错开采购也是明智之举。投资者可以从小的金条开始，随着对市场熟悉度提高，逐渐增加购买量。这种方法允许投资者一次性投入较少资金，更好地分散风险。

此外，通过分批购买从市场波动中获利也是一种策略。与其等待大额资金购买大金条，不如定期购买少量黄金，这样可以更轻松地进入市场，并利用价格小幅下跌的机会。

随着秋季临近，黄金市场即将迎来传统旺季。印度节日季节和婚礼季将刺激实物需求，美联储可能降息的环境将降低持有黄金的机会成本。

技术面上，黄金多头仍占据优势，他们的目标是推动金价突破3500美元阻力位。

然而，黄金价格的季节性规律并非绝对。在这个夏季清淡期即将结束的时刻，投资者应当做好准备，迎接可能到来的秋季行情。