金价持续飙升，非农数据利多，黄金还能涨到何方？

#黄金将来还有多大空间?#

(一)本周观点

近几年黄金处于大牛市中,2025年延续上涨势头,金价不断刷出新高。继2024年上涨27%后,今年迄今黄金累计上涨37%以上,并多次创出历史新高。推动金价的因素包括美元疲软、各国央行持续增持、宽松货币政策前景以及地缘政治与经济不确定性上升。当前主导贵金属价格走势的核心因素主要是美联储货币政策路径以及实际利率走势。

黄金强劲表现的幕后的"推手",既有美联储降息前景、地缘政治风险升级、避险情绪等传统因素,也有通胀对冲和全球央行购金,以及关税的不确定性这些不可忽视的边际力量。近几年央行强劲购买、地缘政治不确定性和货币政策宽松推动这种避险资产大放异彩。此外,在美国主导的贸易战扰乱金融市场、引发对美国资产的担忧并推升避险需求的情况下,投资需求的上升也助推了黄金价格的上涨。而且黄金通常被视为地缘政治不确定性的对冲工具。

全球政治不确定性、美联储政策走向以及美元贬值趋势,为黄金和贵金属市场提供了持续支撑。黄金作为经济和政治不确定性时期的价值储藏手段,在低利率环境中表现尤其强势。

受美国联邦储备委员会(简称"美联储")可能降息的预期,以及市场对该央行未来走向的担忧加剧影响,贵金属市场持续多年的涨势获得新动力,黄金价格创下历史新高。

在宽松预期的背景下,黄金的避险吸引力进一步增强。同时,政治与政策的不确定性也在推高黄金。美联储内部虽普遍支持降息,但因特朗普政府持续向央行施压,市场担忧其独立性受到削弱,削弱了美元资产的吸引力。

最近一段时间,黄金持续飙升。非孳息黄金往往在利率低、不确定性高时大放异彩,成为寻求安全的投资者的首选资产。上周非农数据的爆冷,更是增加了黄金的避险属性。

近期的走势,让小编被严重打脸,也越来越有点看不懂!内心是看回落,但是金价持续飙升!只能仰望和观望了,坐看它风云变幻!

(二)行情回顾

刚刚过去的一周,是九月份的第一个交易周,国际金价延续上涨趋势,继续大幅飙升,突破三千六百美元,再创历史新高。

国际黄金连续合约,当周开盘价为3517.9美元/盎司,盘中最高价3655.5美元/盎司,最低价3506美元/盎司,收盘价3639.8美元/盎司,上涨123.7美元,涨幅3.52%。

国内黄金期货实现九月份的开门红,刚刚过去的一周,沪金延续反弹趋势,继续上涨。当周国内黄金主力合约开盘价786.1元/克,最高823.24元/克,最低价785.7元/克,收盘价815.6元/克,上涨31.34元/克,涨幅4%。

国内白银期货继续走强,为连续第二周上涨。主力合约当周开盘价9394元/千克,最高价9965元/千克,最低9385元,收盘价9812元/千克,涨幅4.55%。

周五夜盘,国内贵金属大幅飙升,白银刷新历史新高!

(三)基本面方面

(1)周度消息:

周一金价上涨,因为市场押注美联储将在未来数月启动降息周期,白银也升至14年来最高点。

推动贵金属上涨的关键因素在于美联储政策前景与美元走弱。美国7月个人消费支出物价指数PCE同比上涨2.6%,与市场预期一致,但仍显示通胀黏性。

市场也高度关注本周即将公布的8月非农就业数据,预计新增就业7.8万人,略高于7月的7.3万人。若数据疲软,将进一步巩固降息预期。

值得注意的是,美国与贸易伙伴的谈判仍在继续,尽管法院判决大部分关税政策违法,但特朗普政府表示不会中断磋商。这在一定程度上增加了市场对未来不确定性的担忧,也使黄金成为避险与投资的双重选择。

美国银行在最新研报中维持乐观判断,预计金价将在2026年上半年触及每盎司4,000美元。该行指出,利率下降与美元贬值的双重作用,正在为黄金打开新的上行通道。

周二,国际金价放量上涨逾2%,飙升至3,500美元以上的历史高位。投资者对美联储降息的信心日益增强,且政治和经济风险挥之不去,促使更多资金涌入黄金市场。白银也升至14年来新高。

美联储主席鲍威尔近期承认就业市场风险上升,市场因此押注9月将降息。美元自特朗普今年1月重返白宫以来已下跌近11%,进一步增强了黄金的吸引力。

摩根大通周二表示,央行的购买行为或许可以继续支撑金价,但金价需要ETF资金重新流入才能再次突破2025年底的目标3,675美元/盎司。

周三国际金价连续第六日上涨,继续刷新纪录高位,因为受美国就业数据疲软与全球不确定性加剧的双重推动。

美国7月职位空缺大幅下降,招聘放缓,显示劳动力市场进一步降温,强化了市场对美联储本月降息的预期。

市场普遍认为,在低利率与高风险的双重背景下,黄金与白银等贵金属仍具上涨空间,或将成为未来数月投资者的首选避险资产。

总部位于伦敦的世界黄金协会拟推出“数字黄金”,意在构建全新的黄金交易、结算及抵押方式。

周四国际金价在刷新纪录高点后小幅回落,主要因为交易员获利了结,市场焦点转向美国非农就业报告,以寻找美联储政策路径的线索。

美国周度初请失业金人数数据显示,上周新申领失业救济人数超出预期增长,进一步巩固了美联储降息预期。

除美联储动向外,政治因素亦为金价提供支撑。特朗普总统试图罢免美联储理事丽莎·库克,引发外界对央行独立性的质疑,加深市场避险需求。

周五黄金期货上涨逾1%,创下历史新高,主要原因是美国8月非农就业数据疲弱,令市场对美联储本月降息的预期骤然升温。美国劳工部公布的数据显示,8月非农新增就业仅2.2万,大幅低于市场预期的7.5万;失业率升至4.3%,显示就业市场明显降温。

(2)黄金ETF 和美元指数

【黄金ETF持仓】截止到9月5日,与上日(4日)持仓持平,无变动,当前持仓为977.68吨。

我们知道美元与黄金作为全球的避险工具,两者具有较强的相互替代关系,从中长期看,两者呈现负相关性。因为黄金是以美元为计价,美元指数的坚挺使得黄金对海外投资者来说更加昂贵,美元上涨也削弱了黄金对持有其他货币的买家的吸引力。

过去的一周,美元指数震荡下行,再度收跌。当周开盘价97.807,盘中最高98.637,最低97.43,最终当周收于97.733,跌幅0.13%。

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