中国的央行已连续10个月增持黄金，释放了怎样的信号值得去重视？

（本文不含任何AI创作和自动生成内容）

9月7日，国家外汇管理局发布统计数据显示，截至2025年8月末，我国外汇储备规模为33221.54亿美元，较7月末上升299亿美元，升幅为0.91%。

黄金储备方面，央行连续第10个月增持黄金。

同日，央行公布数据显示，8月末黄金储备为7402万盎司（约2302.28吨），环比增加6万盎司（约1.87吨），2025年7月末为7396万盎司。

图片来源：央行官网

国家的央行增持黄金这事，其实没啥好说的，大国级别，在国家资产维度的操作，是不随个人意志和意愿而会发生转移的战略动向。

但是这一次国家央行增持黄金的背景，却和以往有着明显的区别。

过去很长时间以来，中国国家央行增持黄金，往往都具有非常清晰的“低位配置策略”风格，简单来说，就是在全球金价相对稳定，或者有明显下行调整的阶段，央行就会出手增持。

虽然央行资产操作是宏观策略维度的大动作，但是始终也不会偏离经济逻辑，那就是低吸高抛，追求收益。

但是2024年年底到2025年这10个月时间，这个逻辑似乎不成立了：中国央行连续增持黄金动作，是在全球金价持续上行的市场背景下完成的。

如果说以前讲究一个“低吸高抛”，那么当下的风格，明显是“越涨越买”了。

风格切换，必有原因，更何况是国家资产级别的关键操作？

这种变化，才是真正有看头，值得拿出来聊的东西。

这篇文章，就将基于对中国央行连续10个月在全球金价上行背景下进行黄金增持的动向详细梳理，结合几个重要的现实情况，从敬畏常识，尊重规律的角度，深入挖掘这一轮央行在资产配置上的“风格切换”背后的因果逻辑和深层意图，并对后续一些可能出现的变化，机会，进行一次有深度，有态度，有依有据的专题讨论和分析研究。

阅读提示：

文章略长，内容的阅读需要一定的时间和耐心，并且需要进行思考。内容不求讨好所有读者，写作分享也是一个阅读群体和写作群体互相选择的过程。每个人的认知层次不同，不做强求，这篇文章的内容不是什么大路货，也不是什么看完能够带来轻松愉悦精神满足的爽文，请结合自身需要和认知需求理性看待。

2025年9月7日，人民银行官网更新的官方储备资产信息显示，8月末黄金储备报7402万盎司，7月末报7396万盎司，为连续第10个月增持黄金。

不过从环比增量来看，是连续第六个月处于低位。

3月以来，中国央行每月小幅增持黄金储备，量级均低于10万盎司。作为一种特殊的资产，黄金有助于调节和优化国际储备组合的整体风险收益特性。

世界黄金协会近期报告显示，尽管购金增速放缓，但全球央行购金量仍处于显著高位水平。

不仅仅是中国，其实全球非美国家增持黄金这个事情，逻辑是高度一致的，集体“囤金”，主要是为了降低储备资产风险。

在2022年俄乌冲突后，俄罗斯央行近一半外汇储备遭西方冻结。这一“黑天鹅”事件给各国央行敲响警钟：美元资产并非绝对安全。

此后，许多国家开始重新评估储备资产的安全性，将黄金视为一种“不受任何主权限制的终极硬通货”持续增持，以对冲极端风险。

中国央行的资产配置策略，是具有典型“小步快走”的风格特征。

事情，就是这么一个事情，有依有据，一目了然。

就在全球央行不约而同面对黄金采取了高度一致的增持策略的同时，没有任何争议的是，全球金价，正处于新一轮的牛市氛围之中:

在全球央行持续增持的推动下，金价一路走强。

2025年以来，黄金期货价格上涨了36%，远超同期标普500指数8%和比特币19%的涨幅。

图片来源：头条图库

仅8月份，金价上涨逾3.5%。从以往全球金价的行情表现来看，自1968年以来，黄金从未出现过连续八个月月线收涨的情况。

对于金价的走势，单看当下没有多少意义，要从以史为鉴的角度出发：

回顾历史，黄金经历过两次辉煌，每次都与全球金融体系的重大变革紧密相关。

第一轮黄金牛市（1971年至1980年）：

1970年代，布雷顿森林体系崩溃后，美元与黄金脱钩，全球进入滞胀困局。

两次石油危机的高通胀动摇了美元信用，黄金作为对冲通胀和货币贬值的首选资产，价格在1970年代飙升了20倍以上——伦敦金从每盎司38美元涨至850美元。

当时就有人称，“通胀猛于虎，黄金贵如油”。

在这一时期，黄金成为对抗经济动荡的“避风港”。

第二轮黄金牛市（2001-2011）：

2008年次贷危机和后续欧债危机接连冲击发达经济体金融体系，主要国家被迫实施“大放水”式的宽松政策以纾困经济，主权债务风险凸显。

在此背景下，避险资金大量涌入黄金市场，推动黄金在2000年代中后期步入第二个牛市。

2001年至2011年的十年间，国际金价从每盎司255美元一路攀升到1920美元上方，累积涨幅超6倍。

直接一点，从当下全球央行心照不宣对黄金持续增持，甚至不顾金价持续上行的行情压力，很明显是在未雨绸缪，对一些可能出现，或者即将出现的冲击和风险，在做准备工作了。

难不成等开始下雨才去考虑购买雨具？

在古代，黄金能直接买东西，囤一点可以理解，可如今它早就退出流通，唯一的作用就是避险。所以，当资本市场一边倒追捧金子时，意味着大家一致判断，有些风险和冲击，可能难以避免。

这一轮黄金牛市，以及各国央行持续增持黄金，看似风光无限，实则是暴风雨来临前的最后宁静。

说到底，黄金涨得越高，世界的不确定性就越大。

有人赚钱，就一定有人买单。

有意思的是，就连和美元资产利益变化直接关联的华尔街资本和机构，当下对于黄金的态度，都是前所未有的一致看多：

2025年8月，多家国际金融机构持续看好黄金未来走势。

高盛预计到2025年底，金价将升至每盎司3700美元；到2026年中期，金价将进一步攀升至每盎司4000美元。美国银行的分析师同样预计，到2026年上半年国际金价将触及每盎司4000美元高位。瑞银已将2026年上半年国际金价目标价上调至每盎司3700美元。摩根大通预测2026年黄金价格将突破4000美元/盎司，而且这一目标可能“比预期来得更快”。富达国际基金经理Ian Samson表示，黄金的牛市行情仍有望持续。

当然，从逻辑和理性的角度出发，黄金作为避险资产，价格水涨船高，肯定不是对经济稳定和增长的利好信号。

但是，从当下各国央行的选择和行动来看，结合一系列舆论观点，实在找不出后续金价下行的理由。

熊市没有底，牛市没有顶。当下去讨论底和顶，没有多少现实意义。

关键是看趋势走向的确定性，以及概率。

大概率这一面，黄金继续上涨，那么对全球美元的流动性，会带来紧缩效应；

小概率这一面，黄金价格冲高回落，行情确定，反而才是真正的利好信号。

当然，大方向上的阶段波动，各路资本的炒作和收割，不稀奇，但是对于黄金价格而言，稳定，且缺乏波动，最好不要波动，才是最合适的。

当黄金避险属性被弱化，市场缺乏需求的时候，往往都是机会，风口，赚钱效应最明显的时候。

文章最后，围绕“这轮全球金价的牛市行情，普通人是否有机会”这么一个问题，展开点有深度的讨论和研究。

首先从国内普通群体和资金的角度来看，直接给结论，那就是看个热闹可以，了解和把握金价对应信号应该，但是真金白银去参与，这样的冲动和打算，是一定没有必要的。

看着国家宏观战略去进行战术跟随，先不说现实有没有对应的合法市场，渠道，就是从逻辑上，也是不靠谱的。

良心观点，是建议大家理性看待"央行买我也买"现象和心态：

央行增持是百年大计，个人投资，则应量力而行。

前者着眼国家金融安全，后者重在资产保值。

正如华尔街那句老话："当你听到央行买黄金的消息时，最好的策略不是立即跟进，而是先检查自己的现金流能否支撑长期持有。"

在充满不确定性的时代，黄金可以是资产组合的稳定器，但绝不应成为赌博的筹码。

当然，要是赌性太强，就当我没说。

其次，对于国内基数庞大的百姓群体，甚至包括了具有一定财富积累和社会地位的中产群体，实际上从财富总量的角度出发，基本都没有达到需要进行资产配置的需求阶段。

想要通过对黄金的投资和投机实现财富增长，甚至改变阶层，在中国，没有那个条件。

如果身边有人说有这样的条件，或者渠道，请直接当缅北逻辑处理，有一个算一个，没有例外。

什么纸黄金，ETF，还有期货市场，基本上都是以黄金为名的金融产品，资金的流动，甚至完全没有实体黄金的支撑和保障。

国内各种利用黄金做局的庞氏骗局，还少么？

真正的黄金投资，没有任何国家和经济体是允许成为现实的，一切能看见的黄金交易，不是安全没有保障，就是纯粹的消费市场。

就这么直接粗暴，没有这个立场和态度，这个号也不可能在公共舆论领域发这么多文章吧？

最后，在金价波动和行情这个事情上面，国家和个人，甚至一定规模的资金之间，所能承受的风险和损失，是完全不一样的。

甚至对于黄金这个东西本质认知，可能都完全不一样。

所以，不是国家买，宏观看多，就觉得应该也是普通人的机会，只盯着行情涨跌和宏观信号就投资的，连真正的经济运行逻辑认知都还没入门。

对全球金价的波动变化，保持敏感，是最基本的投资素养，透过对金价变化对应的信号和逻辑认知，比一切宏观面的分析都有价值。

毕竟，人会演戏，资本手段眼花缭乱，但是黄金就是黄金，而且永远都是黄金。

马克思在《资本论》中揭示了货币与黄金的本质关系

——“黄金天然不是货币，但货币天然是黄金”。

对于绝大多数普通人来说，看清，看懂金价背后的逻辑，规律，还有现实，才是最有价值的。

最后的最后，送上本人非常喜欢的一句电影台词：

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