黄金价格再创新高，降息预期与央行购金双重推动

近期，现货黄金价格持续上涨，突破3640美元/盎司，创下历史新高。自今年年初以来，现货黄金已累计上涨1000美元/盎司，涨幅高达38%。

分析显示，美国8月非农就业新增人数仅为2.2万，远低于市场预期。此外，6月和7月的非农就业人数也被大幅下修，共计减少2.1万人，失业率升至4.3%，为近四年来的新高。就业增长的显著放缓表明美国经济的潜在动能显得更加脆弱，进一步加大了市场对于美联储在9月16日至17日会议上降息的预期。目前，利率期货市场显示，美联储降息的概率较高，甚至可能降息50个基点，年内降息次数的预期也由2次上升至3次。

与此同时，中国央行也在持续推进国际储备资产的多元化，黄金储备已连续数月增持，显示出对优化储备结构的重视。进入2025年8月，外汇储备因美元贬值及全球金融资产价格上涨而有所增加。经济的稳中向好为外汇储备的稳定提供了必要支撑。央行在过去9个月中持续扩大黄金储备，总体购买量显著，旨在减少对美元的依赖，提升人民币的国际信用。

在全球范围内，降息的趋势仍在延续。本轮全球降息周期尚未结束，尤其是美联储降息预期的上升，推动了全球流动性的外溢。近期美国的通胀数据未能达预期，关税对通胀的压力相对较小。从实际通胀预测指标来看，预计美国年内的通胀风险可控。美联储的鸽派官员如沃勒和鲍曼近期的发言也显示了对降息的支持，部分国家的央行可能会跟随美联储的步伐。

在黄金储备方面，中国央行已连续增持黄金十个月，黄金储备已提升至7402万盎司，占外汇储备的7.64%，创造了历史新高。这一举措旨在优化国际储备结构，降低对美元的依赖，并增强人民币的国际信用。随着外汇储备达到3.3万亿美元，黄金的增持为人民币的国际化奠定了坚实基础。

多家机构对黄金的前景表示乐观。摩根士丹利的最新报告中将黄金的年底目标价设定为3800美元/盎司，强调黄金与美元之间的强负相关关系是关键定价逻辑。高盛分析师重申了对金价在2026年中期达到每盎司4000美元的预测，指出支撑金价维持高位的因素包括各国央行的持续购金以及黄金ETF的资金流入。美国银行也预计，到2026年上半年，国际金价将触及每盎司4000美元的高点。

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