黄金新一轮大涨，才刚开始！

黄金已经突破3650美金，再创历史新高！

今天最疯狂的要数黄金股ETF，单日涨超5%~

又到了想追又不敢追的时候.....

不仅黄金大涨，今天整个“商品”表现都不错。

在大A的三大指数收跌的背景下，从黄金、有色金属，大宗商品，今天都是涨的！

想必大家这两天也看了不少黄金本轮上涨的原因~

我把我近期看到的给大家总结一下：

1、9月是美股的惯性回调月，不少投资者会提前布局避险资产。

2、关税不确定性又大幅提升——联邦法院判川普的关税越权且不合法。

美国财政部长斯科特·贝森特警告称，如果最高法院裁定特朗普无权征收关税，美国政府可能有义务向进口商退还 7500 亿美元至 1 万亿美元。

不仅包括4月以来美国边境和海关执法部门征收的超过 720 亿美元的关税收入，还包括预计明年六月前从风险关税中收取的资金。

3、美国最新公布的8月新增就业人数仅2.2万，大幅低于预期！劳动力市场大降温，市场对美国经济的担忧加剧。

4、去美元化，全球央行黄金持有量首超过美债。

截至2025年中，各国央行共持有约36,700吨黄金，黄金目前约占全球央行储备总额的27%。这是自1996年以来，各国央行黄金持有量首次超过美国国债。

1、中长期——市场重新审视国家主权信用风险

这一点是我前两天的文章《黄金白银突然大涨的本质原因！》中重点讲的。

进入9月后，我发现一个异常现象：美国、德国、法国、英国、日本，甚至印度和我国的“30年期国债收益率”在8月都出现了飙涨。

明明这两年各国几乎都在降息通道，都在放水，为什么30年期国债收益率还在涨？

原因就是：因为市场开始不相信了——既不相信央行的独立性，也也不相信靠央行放水就能拯救“经济低增长+持续高通胀+债务赤字严峻”的问题。

于是乎，我们可以看到，即便是“AAA评级+向来稳健”的德国国债，也在被抛售！（债被抛售，债券价格下跌，债券收益率就会上涨。）

意味着，市场正在重新审视国家主权信用风险，更担心国家的中长期财政可持续性。

既然，“国债”这种避险资产的可靠性也在降低，那么资金会去哪里呢？

黄金白银。

当市场开始担忧主权信用时，只有不被某个央行左右的贵金属才是最终硬通货，最终的避险选择。而且海外高通胀还在，黄金更保值。

2、中短期——降息大周期

美国8月新增就业人数仅2.2万，劳动力市场大降温，9月降息预期瞬间拉满，美国10年期国债收益率直接下跌到4%左右！

要知道在5月时，该收益率一度高达4.6%~

如果9月开始降息，这就强化了美国处于降息通道这一事实。

我记得年初黄金刚上涨时就给大家分享过一个历史数据：金价的上涨会贯穿整个降息周期，且都是翘头式上涨！

这就是为文章什么标题说“大涨才刚开始”~

如图所示：美国近20年内有过2轮大降息

蓝色的线代表“美国利率”，黄线代表“黄金价格”

从历史2次大降息周期能看出来：黄金的价格上涨会贯穿整个降息周期！

为什么美联储大幅降息，黄金价格就会飙涨？

1、降息让债券和存款收益率下降，黄金保值属性占优。

2、美联储降息往往因为经济衰退，黄金作为避险资产，需求增加。

3、降息导致美元走弱，而黄金以美元计价，当美元贬值时，黄金对于其他货币持有者来说变得更便宜，从而推动国际需求上升，进而拉动金价上涨。

你可能会问：如果接下来的降息还像“挤牙膏”，半年甚至一年才降一次呢？

那么，只会影响黄金上涨曲线的斜率罢了——从陡峭大涨变成震荡上涨，并不会改变大趋势。

综上，我个人认为目前黄金仍然处于上涨趋势中，甚至是新一轮“主升浪”的开始。

这也是为什么我的“理财通实盘”的第一重仓基金今年一直是黄金。

不过短期冲高太多，想上车的可以等回调，或者定投~

说到“美联储降息预期升温”，我发现近1周，美债基金涨幅都不错！

尤其是久期最长的“工银全球美元债”近1周上涨1.18%，“富国全球债”今年来更是逼近5%的涨幅~

有一说一，美债基金今年性价比的确比国内纯债基金高。