黄金板块发疯了，背后的逻辑不仅是金价！

9日盘中，黄金概念股集体大涨，晓程科技涨幅超过15%，恒邦股份、中国瑞林、西部黄金等多只个股涨停。赤峰黄金上涨超过9%，四川黄金涨幅逾6%。推动黄金股走强的直接原因是国际金价持续攀升，COMEX黄金期货盘中最高触及3685.7美元/盎司，创下历史新高。

作为一名量化投资者，我看到的不仅是表面的价格波动。这轮行情虽然火爆，但实际上偏科严重。上证指数创下近十年新高，但个股方面，别说十年新高，就连四年新高都还有四成以上股票没有达成。这种分化行情中，多数人只看到涨跌的表象，却看不透背后资金交易的真实意图。

一、行为决定走势的市场真相

市场中的各种分析，无论是技术分析还是基本面分析，核心都是在预测"将会发生什么"，而忽略了最本质的一点：无论发生什么，都是因为行为变化了才会发生。简单说就是"行为决定走势"。

这个认知对我影响深远。记得2024年二季度，"国家队"资金中央汇金、中证金融同时对贵州茅台进行了增持，持股市值达到270.54亿元。但整个二季度，茅台股价却是下跌的。这看似矛盾的现象，恰恰印证了"行为决定走势"的道理。

通过大数据分析可以发现，虽然机构持仓仍在，但从2024年5月17日这周之后，"机构库存"数据就消失了，说明机构资金不再积极参与交易。这种情况下，即便有国家队增持，股价也难以维持。

三、震荡行情中的机构策略

现在的市场有个明显特征：上涨时间短，调整时间长。这是因为当市场不确定性增加时，大资金会选择"用时间换空间"。他们既不想踏空行情，也不愿冒然推高股价成为众矢之的。

这种"震荡长、上涨短"的行情中，散户最容易犯两个错误：一是失去耐心过早离场；二是选错标的。比如下面这只股票：

从2024年9月开始，该股真正上涨的就几天时间，其余40多个交易日一直在震荡。如果只看走势图，很容易被表象迷惑。但通过分析交易行为数据：

可以看到橙色柱体代表的"机构库存"数据显示，震荡期间机构资金仍在积极参与交易。这种量化视角下的市场观察，往往能发现普通技术分析难以捕捉的关键信息。

PS1：

上文图中的橙色柱状，是我用系统观察的「机构交易特征」数据叫做「机构库存」。

如果「机构库存」数据越活跃，那就意味着参与交易的机构资金越多，机构资金参与的时间也越长。

四、黄金行情的深层逻辑

回到开篇的黄金行情。中信建投证券认为全球流动性将继续支撑金价。但我更关注的是资金行为的细节变化。目前市场超过九成的投资者存在一个误区：认为只要有机构资金就是安全的。实际上现在八成以上的股票都有机构资金参与，关键在于是否在积极交易。

国际金价突破3600美元大关的背后，是机构资金的持续布局。现货黄金年内涨幅高达38%，这种级别的行情绝非散户推动。通过量化工具可以清晰看到，早在金价启动前，机构资金就已经开始活跃。

正如黄金行情所示，市场机会永远存在，关键在于能否透过现象看本质。量化数据的最大价值就在于还原市场真相，帮助我们做出更理性的判断。

好了，本篇就到这了，赠人玫瑰手有余香，谢谢点赞。

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