国际金价连续3日创历史新高！现在上车会“追高”吗？

万绿丛中一点红！A股今日承压，除红利以外，主流股指全线收跌，创业板指跌超2%（Wind，2025-09-09）；科技成长板块“受挫”较重，前期表现亮眼的CPO、电子元器件、芯片等AI算力环节集体回调。

与此形成鲜明对比的是，国际金价“又双叒叕”创下历史新高。今天盘间，伦敦现货金价、Comex期货金价分别触及3659.380美元/盎司、3698.9美元/盎司，双双！再次！连续第三日！创下了历史新高。

数据来源：Wind，截至2025-09-09；历史表现不预示未来，不构成投资动作或建议，也不代表对本基金未来业绩表现的保证。

全球金市的联动效应也很明显，沪金攀升至830元/克上方，金饰价格普遍突破了1070元/克（Wind，2025-09-09）。黄金，正在上演一场波澜壮阔的史诗级行情。

国际金价持续走强，触发因素是美联储降息预期升温，但深层原因是黄金资产的定位发生了根本性转变。

在传统分析框架中，黄金价格主要受到美元指数和实际利率这两个变量影响，黄金在本质上是“美元的影子资产”；但如今，黄金的定价锚正逐渐转向“全球货币信用的替代选择”。从传统的避险资产，演变为全球货币信用体系的“压舱石”，黄金的定价逻辑已被彻底重塑。

美元信用受到侵蚀 公信力大幅下降

美元信用的核心在于“美联储独立性”，但这一信任基础不断遭到侵蚀，为黄金价格提供了根本动力。一方面，货币超发、美联储不断扩表，加深了市场对美元信用的怀疑；另一方面，美债信用受损，美国政府债务已达37.3万亿美元，为历史最高点（Trading Economics，截至2025-08-31），我国在今年8月减持美债规模达900亿美元，也是历史最高记录（美国财政部，2025-08-31），我国作为美国的最大债主正在加速减持美债。

相较之下，黄金作为“非信用资产”的优势愈发凸显——它无需美联储背书，也无需美国政府偿还，其价值仅取决于自身的稀缺性；正所谓“货币天然不是黄金，而黄金天然是货币”。

全球投资者持续购金 战略性配置意义凸显

投资需求、央行购金、金饰、工业用金是黄金的四大需求来源，2024年，这四者的占比分别为25.7%、23.6%、43.7%和7.1%；纵向来看，后两者的需求量较为稳定，而前两者的需求大幅扩张，共同推动黄金走强。其中，全球央行是一股不容忽视的力量。

◆世界黄金协会的数据显示，自2020年第三季度以来，全球央行已连续14个季度净购入黄金，尤其是在2022-2024年间，每年购金量均超过1000吨。

数据来源：世界黄金协会，截至2025-06-30。

◆另一方面，投资者也意识到了黄金的配置价值。2010-2024年，投资需求占黄金需求的比重均值为29.1%，而到了2025年第一季度，这个数值则飙升到了42.1%。黄金ETF这种黄金投资方式因便捷、高效、成本低，受到了全球黄金投资者的青睐。截至今年6月底，全球总持仓量达3615.9吨，为2022年8月以来的最高水平。

其实讲到这里，客官们最关心的问题肯定是：金价连创新高，现在冲进去会不会“追高站岗”？别急，我们先看看支撑金价的“几把火”烧得旺不旺：

美元信用弱化，美元相对疲软

目前来说，国际金价还是以美元计价的。那么美元表现较弱，则意味着黄金对其他货币持有者来说更便宜了；同时，黄金的避险属性是其特殊性的极大体现，全球地缘政治的不确定性日益升温，则更加凸显了黄金的配置价值。

通胀压力仍在，降息情绪升温

实际利率是驱动黄金价格周期波动的关键因素。由于美国仍面临较大的通胀压力，市场普遍预期美联储9月降息的概率较大。如果一旦降息，那么美元和美债的实际回报就会降低，持有黄金这种不生息资产的机会成本也会随之降低，对于投资者而言的吸引力增强。

全球央行增持，供需格局偏紧

全球央妈们对黄金的爱，很可能还没到顶！因为根据世界黄金协会于今年6月17日公布的一项调查结果，有95%的受访央行表示将在未来12个月内继续增持黄金。而即使全球央行按照2022年后的速度（也就是每年增持1000吨），根据华泰证券的测算，全球黄金占储备资产的比例在2045年才会达到冷战后的水平。

数据来源：Wind，华泰证券研报《金价再创新高，重温“长牛逻辑”》，截至2025-09-04。

再叠加由黄金作为信用背书的稳定币发展，以及世界黄金协会计划推出的数字黄金，都需要实物黄金作为信用支持，也可能会进一步提升市场对于黄金的需求。

划个重点：黄金定价逻辑的变化和驱动因素是结构性的、中长期的，而非周期性的、短期性的。市场主流观点也认为，黄金的“长牛”行情或许仍在路上。

对于希望参与黄金行情却又担忧“追高”的投资者而言，黄金类ETF无疑是当下最理想的配置工具之一。相比实物黄金，黄金类ETF具备投资门槛低、交易成本低廉、流动性好等优势，无需担心存储和保管的烦恼，通过证券账户即可一键买入，有望跟上黄金上涨的行情。

比如富二家的金ETF，最新份额、最新规模分别为4.32亿份、35.41亿元，规模、份额均为同标的ETF第1，创上市以来新高。其底层资产直接挂钩上海黄金交易所的黄金现货合约，透明度高，能有效跟踪金价走势。

注：截至2025年9月8日，金ETF为7只投资上海黄金交易所上海金集中定价合约的ETF中规模最大的一只，规模数据根据上交所披露的产品份额数据和经托管人复核的基金净值数据计算得出，计算公式为：ETF规模=ETF份额*ETF净值，具体基金份额请参见上交所官网2025年9月9日披露信息。以上数据均为节点数据,未来可能发生变动。

而且金ETF支持T+0交易，也适合客官们在日内进行多次买卖，是捕捉日内波段的一把利器。当然，对于“配置型”投资者来说，支持金价上涨的中长期逻辑仍然坚挺，在全球央行持续购金、美联储降息周期开启以及去美元化趋势延续的背景下，黄金的长期配置价值依然显著。不过，黄金虽好，客官们也不要贪多哦！在金价频创新高的背景下，以配置的角度去参与黄金的投资，可能会比短期交易更胜一筹！

风险提示：基金有风险，投资须谨慎。本产品由富国基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。金ETF属于黄金ETF，主要投资对象为黄金现货条约，其风险收益特征与国内黄金资产的风险收益特征相似，不同于股票型基金、混合型基金、债券型基金和货币市场基金。金ETF表现与黄金价格相关性较高，需承担金价波动带来的相关投资风险，敬请关注投资黄金主题基金的特有风险；同时金ETF为交易型开放式基金，敬请关注基金份额二级市场交易价格折溢价、基金份额赎回对价的变现、投资者申购或赎回失败等交易型开放式基金的特定风险。上海金ETF联接基金的目标ETF为富国上海金ETF，目标ETF主要投资对象为黄金现货合约，故上海金ETF联接基金风险收益特征与目标ETF相似，即与国内黄金资产的风险收益特征相似，不同于股票型基金、混合型基金、债券型基金和货币市场基金。敬请关注投资黄金主题基金的特有风险。请投资者详细阅读产品法律文件，根据自身风险承受能力审慎决策。经富国基金评定，金ETF及其联接基金的风险等级为R4中高风险，适合风险承受能力为C4及以上的投资者。

投资有风险,基金投资需谨慎。

在投资前请投资者认真阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件。基金净值可能低于初始面值，有可能出现亏损.基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产,但不保证一定盈利， 也不保证最低收益.过往业绩及其净值高低并不预示未来业绩表现。其他基金的业绩不构成对本基金业绩表现的保证。

以上信息仅供参考，如需购买相关基金产品,请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评,并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。