3800点拉锯战！黄金股逆势领涨，后市聚焦两大主线

9月9日，A股三大指数集体调整，呈现“沪弱深创更弱”格局。沪指早盘低开后快速下探，盘中一度跌破3800点关口，最低触及3792.56点，随后在金融、地产等板块支撑下震荡回升，最终收跌0.51%，险守3800点；深证成指跌1.23%，创业板指跌2.23%，盘中最大跌幅超3%，宁德时代、迈瑞医疗等权重股拖累明显。两市上涨个股仅1893家，下跌个股达3113家，市场赚钱效应有所减弱。

量能显著收缩，观望情绪升温： 全天成交额21185亿元，较前一交易日减少3002亿元，缩量幅度达12.5%，为近两周最大单日缩量。虽然2万亿+成交额仍处历史较高水平，但量能环比明显萎缩，反映市场追高意愿不足，资金观望情绪加重。分时图显示早盘交投清淡，午后抛压有所增加，呈现缩量整理特征，技术面显示3800点整数关口面临短期筹码压力。

黄金板块逆市领涨，避险属性凸显：市场波动中，黄金相关资产表现强势。黄金股票ETF基金当日涨幅超6%，其持仓的山东黄金、赤峰黄金等多只成分股涨停；黄金股票ETF、黄金股ETF基金等涨幅也均超5%，资金流入明显。消息面上，COMEX黄金期货持续攀升，突破3600美元/盎司大关，创历史新高。机构观点认为，在全球不确定性背景下，黄金配置价值提升。国内黄金股估值相对低位，伴随金价上行，其业绩弹性受到关注，后市空间被看好。

军工获资金逆势关注：军工板块虽同步调整，但部分ETF显现资金流入迹象。例如，航空航天ETF连续8个交易日获资金净流入超4.62亿元，规模创新高。机构普遍预期，随着中长期规划临近，行业景气度有望提升，调整或提供布局窗口。军工企业订单和业绩的确定性是其长期投资价值的支撑。

科技成长板块延续调整：以半导体、AI为代表的科技板块成为当日调整主力。中芯国际收盘跌超10%，科创50指数收跌1.47%。分析指出，科技股短期受估值压力与部分资金获利了结影响，回调压力较大。但长期看，AI产业周期与国产替代逻辑未变，调整后或孕育机会。

创业板权重拖累显著：宁德时代跌1.87%、迈瑞医疗跌3.12%，两大权重股对创业板指拖累明显。叠加医药、新能源等赛道调整，加剧了指数的下行压力。市场对宁德时代的盈利前景（上游成本、竞争）以及迈瑞医疗面临的行业政策（集采等）存在短期担忧。

三、后市展望：3800点关键位争夺，关注核心变量

技术面：3800点成多空焦点，支撑阻力位清晰：沪指3800点是重要的心理关口和技术位。其得失对市场情绪和短期多空力量对比影响较大。若能有效站稳3800点并伴随量能放大，则有望延续震荡上行趋势，挑战上方阻力区（如3850-3880点）；若有效跌破，则需关注下方支撑位（如前低3761点、60日均线3730点）。量能是突破关键，后续需观察能否重回2.6万亿元以上水平，否则市场可能延续在3730-3800点区间的震荡整固格局。

利空因素：亚太市场普跌（如恒指当日跌超3%）带来的情绪传导；三季报披露期临近，部分高预期科技股面临业绩验证压力。

利多因素：美联储9月降息预期高企（CME工具显示概率超90%），美元走弱、人民币企稳，利于外资回流A股；国内“以旧换新”等消费刺激政策有望出台，提振消费板块及市场人气。

顺周期方向：如电力设备（受益四季度旺季、新能源景气）、有色金属（受益全球通胀预期升温、大宗商品价格潜在上行）。

低估值与防御方向：黄金（避险+抗通胀）、消费板块（食品饮料、家电等估值处于历史低位，政策刺激预期下有望迎来业绩估值修复）。

乐观派认为：成交额仍维持在2万亿+高位，显示流动性充裕。此轮调整属于上涨过程中的良性整固，意在消化获利盘。3800点下方支撑强劲，回调是布局机会，指数有望震荡蓄势后突破3800点，甚至挑战更高目标。

谨慎派担忧：科技龙头持续回调引发连锁反应，热门赛道资金流出。量能萎缩显示买盘不足，若市场信心进一步受挫，调整可能深化，指数或下探寻找更强支撑（如3700点附近）。

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