经济学家语出惊人 黄金很快将达4000 白银到48，明年黄金5500 白银80

Dr. Thorsten Polleit是大型投资银行的经济学家，他最近语出惊人，认为虽然现在黄金和白银相比长期趋势为高，但是还将飙升，黄金很快就会达到4000美元，白银到48美元，而到明年底，黄金将到5500，白银能到80美元。下面是他的观点，供参考。

作为世界上最重要的货币，金价已达到每盎司3660美元的历史最高点。它突破了自2025年4月以来一直使黄金价格呈横盘走势的关键阻力位。黄金价格目前同比上涨45%，在过去两年中上涨了90%；白银价格也飙升，达到每盎司41.35美元，同比上涨45%，过去两年上涨80%。

贵金属价格显著上涨的原因在Polleit博士的《繁荣与萧条报告》的前几期中一直有所概述。对于用户来说，鉴于当前的经济环境，贵金属价格的最新上涨应该不足为奇。

也就是说，令人困惑的不是价格走势的方向。相反，值得关注的是黄金和白银价格上涨的速度。作为一名投资者，人们可能会问：黄金和白银价格是否上涨过快，在太短的时间内上涨过快？

在研究黄金价格相对于其长期趋势时，黄金目前似乎相当“昂贵”。白银也是如此，尽管其与长期趋势的偏差不太明显。

例如，根据21世纪初以来的线性趋势，金价比趋势高出42%（或每盎司1550美元）。即使有指数趋势线，它仍比趋势值高出30%（或每盎司1100美元）。

对于押注“均值回归”的投资者来说，目前黄金和白银的价格发展确实可能引发担忧，因为他们必须预期会出现向下调整。但是，在这种情况下，均值回归假设是正确的吗？

长期趋势不应被轻易忽视，也不应仅仅因为价格暂时偏离它而被认为无效（在这个过程中通常会让投资者感到高兴）。然而，在某些情况下，长期趋势可能会过时。这对黄金和白银来说尤其合理。

这些金属不仅是工业用途的需求，而且也是“近货币”，在市场上以类似货币的方式交易。尤其是在全球法定货币体系面临压力的时候，黄金——在较小程度上还有白银——被许多投资者视为“避风港”

目前，投资者转向黄金和白银有令人信服的理由：央行继续降息的前景；国际经济和金融体系紧张局势加剧；人们对许多政府的信誉越来越怀疑。

这些因素引发了人们对法定货币可靠性的质疑，阻碍了对债券的投资，并推动了对黄金和白银的需求，尤其是在全球金融形势改善的可能性仍然很低的情况下。

在这种情况下，持有黄金和白银对投资者来说仍然是有意义的，即使当前的价格明显高于长期趋势线。但是，如何解释过去两年金价特别强劲的飙升呢？

一个因素是“保险费”的上涨。鉴于投资风险不断增加的环境，投资者对黄金和白银的估值越来越高，作为一种对冲：投资者愿意为持有这些金属以获得保护而支付的保费已经增加。

正是向“新估值制度”的转变，可能解释了为什么过去两年黄金的短期价格趋势变得如此陡峭，导致其长期趋势出现重大偏差。这种激增可能不是注定要逆转的“夸张”，而是一种永久性的调整。

这与西方世界的解体相对应：过度负债的政府越来越失去对资本市场的信任；经济生产率正在放缓甚至下降；运行央行电子印刷机以支付未付账单的诱惑越来越大，导致未来通货膨胀率大幅上升。

近几十年来，黄金的表现优于其他贵金属，远远超过了其作为价值储存的作用。它保护了其所有者免受法定货币购买力的损失，并实现了实际价值的升值。从2000年1月到2025年9月，黄金价格以美元计算的年均涨幅为10.7%，以欧元计算的涨幅略低于10%，以日元计算的涨幅为12%，以人民币计算的涨幅则为9.8%。

虽然自2023年底以来黄金和白银的急剧价格趋势可能会持续下去——到2026年底，黄金价格将达到每盎司5500美元，白银价格将接近每盎司80美元——但这可能不是最有可能的情况。

相反，在达到明显更高的水平后，急剧上升的趋势可能会趋于平稳，增长率正常化，与过去25年的平均水平保持一致。然而，黄金可能很快达到每盎司4000美元（比目前的价格上涨9%），白银可能达到每盎司48美元（上涨17%），这是合理的。

猜测金融和经济形势恶化的速度或严重程度是复杂的。例如，在欧元区，情况变得越来越不稳定：德国经济几乎处于自由落体状态，法国正走向公开的债务危机，欧元面临下一个严峻的考验，这引发了人们对其弹性的质疑。欧元区的冲击可能会对全球产生负面影响。

在此背景下，黄金和白银价格可能会大幅上涨。然而，长期投资者不应将黄金和白银视为短期投机工具，而应将其视为财富投资组合的保险。历史清楚地表明，黄金和白银可以防止法定货币购买力的丧失，并防止政府和银行可能无法履行其义务的风险。

从这个意义上说，黄金和白银确实是为这样的时代而制造的。