9月全球或将“放水”在即：股市 / 房市 / 黄金，谁能接住最大那笔？

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随着全球两大主要央行——美联储和中国央行即将在9月同步推出降息举措，市场或迎来一场难得的“超级降息红利”，这将引发全球大类资产的重新定价和价值重构。

据华尔街最新预测，美联储9月20日左右降息的概率已超过90%，这意味着降息几乎已成定局。这将是特朗普上台后与美联储反复博弈后可能迎来的首次降息。同时中国央行也可能跟进降息。2025年以来中国仅进行过一次降息，幅度约15个基点。

全球央行同步行动，降息窗口开启

美联储9月降息已经“箭在弦上”。芝商所“美联储观察”工具数据显示，9月降息25个基点的概率从9月初的89.6%飙升至9月5日的99.4%。

就业市场疲软是推动美联储降息的关键因素。美国8月非农就业人数仅增加2.2万，远不及市场预期；失业率升至4.3%，创近四年来新高。

中国央行也面临类似的降息压力。2025年4月起，全国一、二、三、四线城市的二手房价已连续数月环比回落，且降幅呈加速态势。

贵金属资产：黄金白银熠熠生辉

黄金和白银等贵金属资产将成为降息周期的直接受益者。由于黄金、石油等资产以美元全球定价，美联储降息会导致美元指数走弱，从而推升以美元定价的商品价格。

分析师早在8月底就预计9月至年底黄金价格将迎来新一轮上涨。这一判断的核心依据是美联储年底前的降息决策，为黄金价格上涨提供了有利环境。

从历史经验看，在过去的降息周期中，黄金价格通常会有较好的表现。渣打中国财富管理部首席投资策略师王昕杰指出：“从过去5次的降息周期来看，黄金的胜率较高”。

大宗商品：上游原材料迎来机遇

降息将催生上游原材料价格的通胀预期，可理解为货币贬值推动。另一方面，降息会降低企业资金成本，促使企业更愿意扩大投资，进而拉动原材料需求与价格上涨。

有色金属、石油、天然气等大宗商品相关资产在股市中可能表现更活跃。这些资产包括铜、铝、铅、锡等工业金属，甚至煤炭、焦煤等。

历史经验表明，在美联储宽松货币政策影响下，全球大类资产往往都能受益于流动性的扩张并取得较好表现。

房地产资产：止跌回稳可期

对中国央行而言，降息会直接降低购房资金成本（多数家庭购房需依赖按揭）。虽然能否推动房地产止跌回稳仍需观察，但这种利好情绪会在资本市场发酵。

预计降息将带动房地产相关资产的股价出现阶段性上涨动力。要实现房地产止跌回稳，目前仅剩10月、11月、12月三个月窗口期。

如果降息推迟至11月、12月，对稳楼市基本无实质影响。当前楼市相关数据已呈现每况愈下的态势，使降息成为必要举措。

美股美债：受益于流动性改善

对美元资产而言，美联储降息总体而言，利好美股和美债，利空美元指数。美联储降息通常有利于改善市场流动性和风险偏好，利率中枢将下移。

中金公司在研报中提示，作为预防式降息，由于降息可以很快提振需求，那也就意味着不需要太多次降息，同样也意味着资产交易逻辑会很快就从分母的宽松逻辑切换至分子的修复逻辑。

如果美联储是基于预防性目的降息，降息举措同步于或略微领先于市场趋势变化，则对美国金融市场的短期影响更偏正面。

非美资产：全球资金重新配置

随着美元“虹吸效应”的弱化，以及美国“例外论”的收敛，部分流动性会寻找其他地区资产进行配置，这将导致非美资产吸引力上升。

美联储降息将会削弱美元资产的吸引力，驱动全球资金重新配置。全球资金可能流向非美资产以寻求更高回报。

从市场预期看，美联储9月恢复降息“箭在弦上”，这一变化将引发全球大类资产的价值重构。

降息预期已经推动黄金价格在8月底开始上涨。随着美元“虹吸效应”的弱化，部分流动性会寻找其他地区资产进行配置，这将导致非美资产吸引力上升。

投资者应关注9月议息会议是否能给出未来更为明确的降息指引。历史不会简单重复，本轮预防式降息不同于以往的纾困式降息，资产交易逻辑可能会快速从分母的宽松逻辑切换至分子的修复逻辑。