PPI数据意外爆冷，CPI能否开启黄金的下跌

昨天晚上的PPI数据非常意外，在关税落地之后美国的生产端物价居然没有上涨，反而有所下跌，说实话我是非常意外的，这也说明美国企业目前并没有去把关税转移到消费者身上，同时能够从PPI的数据来分析出来今天晚上CPI数据的大概结果。

01 PPI数据深度解读

昨日公布的PPI数据中，最引人注目的是服务成本下降0.2%，其中批发商和零售商的利润率下降1.7%，创下2009年以来最大跌幅。

这表明企业在经济不确定性影响消费决策的情况下，避免过度提价，担心会吓跑客户。

尽管特朗普的关税政策带来了成本上升，但企业似乎自行消化了这部分成本，未完全转嫁给下游。商品价格虽有所上涨，但被服务价格下降所抵消。

PPI作为通胀的先行指标，其超预期降温暗示未来消费者通胀可能随之放缓。

02 今晚CPI数据前瞻

今晚20:30，美国将发布8月消费者价格指数（CPI）数据，这将是美联储降息之前的重点通胀数据，这次的数据将会直接影响美联储在今年的降息计划，目前市场整体的预期是美联储从9月开始连续降息，那么如果接下来通胀超预期将会影响市场对美联储降息的预期。

目前市场预期CPI同比上涨2.9%，较6月和7月2.7%的涨幅有所加速。核心CPI（剔除食品和能源）预计同比攀升3.1%，与7月涨幅持平。

经济学家正特别关注关税对“核心商品”通胀类别的影响。今年夏季，核心商品价格出现上涨，预测人士预计这一趋势将持续下去。

但是尽管目前企业没有成本转嫁给消费者，但是目前美国的消费物价指数依然维持高位，并且生产端的物价指数可能有延迟性，所以我还是判断今天晚上公布的CPI数据会有所上涨。

03 技术面修复 1小时双顶雏形

来看1小时级别k线图，在昨天PPI数据利多之后k线并没有再创新高，反而在高位开始下跌，这也是近期行情没有创新高的一天，并且在高位形成了次高的走势，说明目前的上涨动能已经不再强势，目前已经开始下跌，可以看到目前阴线的连续性很强，并且目前已经下跌至昨天的最低点，而一旦跌破昨天的最低点将会形成双顶的k线形态，说明黄金的下跌开始，后续将会按照顶部的一倍量开始下跌。

MACD：目前MACD的快慢线也从零轴上方下跌至零轴下方，说明1小时级别短线趋势已经转为下跌趋势，同时下跌动能也在放大，接下来耐心等待跌破关键颈线位置之后去依靠颈线压力做空黄金，一旦形成有效的双顶黄金将会按照顶部到颈线的一倍量来下跌。

今日策略：等待突破3625之后，在3625附近做空，止损3635，止盈3600-3580。

综合来看，今晚的美国8月CPI数据：

大概率会显示通胀环比继续上涨，同比增速维持在明显高于美联储2%目标的水平，尤其是核心通胀的韧性可能较强。

尽管昨日PPI意外降温带来一丝缓和气息，但CPI的粘性，特别是如果读数超出预期，仍可能扰动市场对美联储货币政策路径的预期。

美联储9月降息的可能性依然存在，但今晚的数据的好坏，将极大地影响市场对降息幅度（25个基点还是50个基点）以及后续降息路径的预期。

最终的实际数据与市场预期的偏差程度，以及分项数据中透露出的细节（如关税的影响范围、服务业通胀的持续性等），将是判断未来通胀趋势和美联储政策的关键。

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