黄金未来走势如何？这三大因素决定其是否还会上涨？

近期，黄金市场可谓是投资者关注的焦点。自2025年以来，黄金价格一路高歌猛进，不断刷新历史记录。截止9月16日下午，伦敦现货黄金突破3690美元/盎司，创历史新高 ，离3700美元关口仅一步之遥。这不禁让投资者们热血沸腾，同时也心生疑惑：黄金这波涨势还能持续吗？未来还会继续上涨吗？

一、黄金上涨的过往驱动因素

回顾此轮黄金牛市，自2022年起，在全球高通胀、地缘冲突频发以及美联储加息与降息预期交织的复杂环境下，黄金开启了波澜壮阔的上涨行情，根本原因在于其同时受益于“避险+抗通胀+去美元化”三重逻辑的支撑。

在避险方面，特朗普关税政策加剧了市场不确定性，虽有关税推迟情况，但关税政策不确定性导致全球经济走向不明。同时，DeepSeek的突破冲击美股科技公司高估值，英伟达等股价暴跌，美股波动加剧，地缘政治风险溢价飙升，俄乌冲突持续、中东局势紧张，均大幅推升市场避险情绪，强化了黄金避险功能。

抗通胀层面，全球政府债务/GDP比率突破130%，美国长期通胀预期强化，黄金作为抗通胀工具的需求激增。

而“去美元化”趋势下，特朗普政策及潜在影响或致美元信用受损，多种因素成为“去美元化”诱因，各国央行持续增持黄金，2025年第一季度购金量同比再增23%，中国央行更是连续17个月增持。

从今年来看，美联储1月FOMC会议维持利率不变，鲍威尔表态偏鸽派，美债实际收益率大幅走低，反向推动金价上涨，且同期美元指数未明显走弱，避险需求增加。市场还提前交易2025年下半年美联储降息预期，低利率环境降低了持有黄金的机会成本，推动资金涌入黄金市场。

二、影响未来黄金价格走向的关键因素

展望未来，黄金价格的走势依旧受到众多因素的左右。

1. 美联储货币政策动向：目前市场普遍预期美联储将在今年四季度开启降息周期。一旦落实，美元走弱、实际利率下行，将对黄金形成直接利好。因为美元与黄金通常呈反向关系，当美元贬值，以美元计价的黄金自然更具吸引力，投资者对黄金的需求上升，推动价格上涨。并且低利率环境下，持有黄金这种不生息资产的机会成本降低，资金会更倾向流入黄金市场。但如果美国经济数据超预期强劲，推迟降息时点，金价也可能出现阶段性回调。比如，若后续就业数据和GDP数据表现亮眼，显示经济强劲，美联储可能维持高利率更久，黄金价格上涨动力就会减弱 。

2. 全球地缘政治风险：中美贸易摩擦升级、中东冲突及俄乌局势这类地缘政治不确定性仍在，避险情绪难以快速退潮，黄金的“保险属性”依旧突出。只要地缘政治冲突不彻底解决，投资者就会倾向于配置黄金来规避风险，为黄金价格提供支撑。比如近期以色列空袭卡塔尔首都，中东地缘局势紧张，就进一步刺激了黄金的避险买盘。

3. 央行购金行为：多国央行外汇储备“去美元化”和资产多元化的趋势仍在进行中。世界黄金协会报告显示，2022 - 2024年，全球央行年度购金量连续三年均超过1000吨，2025年二季度全球官方黄金储备增加166吨，处于历史高位。如果央行继续系统性增持黄金，将为金价提供坚实的需求基础。新兴市场国家央行黄金储备占比仍有较大提升空间，如中国央行黄金储备占比仅8%，若向目标20% - 30%提升，将带来巨量黄金需求。

4. 通胀情况：如果全球通胀再次抬头，黄金的抗通胀属性将再次被激活，吸引更多资金流入。当物价上涨，货币购买力下降，黄金作为保值资产，其价值就会凸显，投资者会买入黄金来保障资产不缩水。

三、各大机构对黄金价格的展望

当前，多家国际机构持续看涨金价。摩根士丹利在最新报告中已将2025年的目标价看高至3800美元/盎司，特别强调黄金与美元的强负相关性仍是关键定价逻辑。瑞士银行目前已将2026年上半年国际金价目标价上调至每盎司3700美元。美国银行预计到2026年上半年国际金价将触及每盎司4000美元高位。高盛则维持黄金2025年底3700美元/盎司、2026年中期4000美元/盎司的目标价，并提到金价升至4500美元/盎司以上的可能性，还指出若美联储公信力受损，而投资者将一小部分美债持仓转换为黄金，金价可能会飙升至每盎司近5000美元 。

综合来看，虽然黄金价格在短期内可能会因为美联储利率决议、市场情绪等因素出现一定波动，但从中长期视角，在全球经济不确定性犹存、地缘政治风险难消、央行购金趋势延续以及通胀潜在威胁的大背景下，黄金的投资价值依旧突出，具备继续上涨的潜力。当然，投资总伴随着风险，投资者在入场时务必结合自身风险承受能力，做好资产配置与风险管理。