银行巨头出人意料撤出石油头寸 但却增持黄金至最大 看涨今年达3825

一家主要投资银行正寻求增加黄金敞口，作为一种保护性对冲，因为美联储准备在通胀压力仍然较高的情况下重启其宽松周期。

周三，法国兴业银行（SociétéGénérale）的分析师宣布，作为季度多资产投资组合战略的一部分，他们将调整黄金头寸。在将其头寸稳定在7%约一年后，该银行将黄金敞口增加到总投资组合的10%。

这一转变发生之际，该银行退出了在第三季度之前建立的石油市场3%的头寸。

分析师在报告中表示：“美联储在高通胀和粘性通胀的背景下降息。我们通过以下方式加强保护：i）将我们的黄金增持头寸调整到最大增持（+3个百分点至10%），这意味着黄金现在是MAP中唯一的直接商品敞口；ii）将美国通胀挂钩债券保持在5%的最高水平。”。

该行指出，自2022年底以来，它一直增持黄金。

展望今年最后三个月，法国兴业银行预计金价平均约为每盎司3825美元，明年平均约为4128美元。

分析师表示：“从资产配置的角度来看，我们在美元主导地位受到挑战的背景下看待黄金。支撑黄金的关键驱动因素仍然完好无损。”。

他们补充说，他们预计金价将保持良好支撑，因为利率下降和通胀上升推低了实际收益率，增加了对黄金作为替代价值储存的需求。

与此同时，分析师表示，全球持续的多元化趋势使贵金属成为重要的货币资产。他们补充说，他们预计更高的价格不会成为央行进一步购买的障碍。

分析师表示：“各国央行继续将黄金视为多样化和储备管理的战略资产，并在金价上涨的情况下保持购买活动。”。

随着该行再次看跌石油，黄金敞口增加。该行在第三季度看到了一个战术机会，预计地缘政治的不确定性将支撑能源价格。

分析人士表示：“在石油市场，地缘政治风险并没有消失——它们只是让位于基本面，而基本面已经变得突出。”。

法国兴业银行预计，到年底和2026年，需求疲软和供应增长将对油价造成压力。

分析师表示：“我们将布伦特原油价格预测保持在2025年底的60美元/桶和2026年底的52美元/桶。”。

除了大宗商品，兴业银行对其更广泛的投资组合只做了轻微调整，因为它预计美联储将开始降息，而美国经济保持相对稳定。

分析师表示：“历史表明，更温和的美联储显然会提振全球股市，而不仅仅是美国股市（占总投资组合的27%，上涨2个基点），因此我们的现金再投资（下跌5个基点至5%）。”。