分析师语出惊人 民众对美国政府信任度历史最低 但这却将让黄金起飞

正如普遍预期的那样，美联储周三宣布降息25个基点，这是自2024年12月以来美联储首次降息。

美联储主席杰罗姆·鲍威尔称这一决定是“风险管理削减”，表明央行正在采取行动支撑摇摇欲坠的劳动力市场，但仍在努力抑制通胀。

公告发布后，美元整体走强，而黄金和白银都“卖出了”联邦公开市场委员会（FOMC）会议预期结果的消息。

在美联储为期两天的会议后的新闻发布会上，鲍威尔告诉记者，没有广泛支持更大幅度的0.5个百分点的降息，黄金期货价格回落至3700美元以下，白银期货价格跌至每盎司42美元以下。

在周三宣布降息25个基点后，美联储投票成员预计，根据新预测的中位数，今年短期利率将再下调0.5个百分点。央行的平均估计表明，美联储基金利率在年底为3.6%。

鲍威尔在最近的报告中承认通货膨胀率小幅攀升，但他表示，风险平衡已开始更多地倾向于保护就业，而不是对抗仍远高于其规定的2%目标的通货膨胀。

对再降息50个基点的预期中值超过了联邦公开市场委员会成员三个月前的预期，当时劳动力市场看起来更强劲，在唐纳德·特朗普总统任命支持降息的新美联储董事会成员斯蒂芬·米兰之前。米兰于9月15日获得参议院批准加入美联储理事会，正好赶上周二开始的联邦公开市场委员会会议。

然而，美联储最新的季度预测显示，央行内部存在广泛分歧，其经济预测摘要（SEP）或“点图”到处都是。

19名有投票权的成员中有6名表示他们不想降息，一名成员表示他们根本不应该降息，而两名成员表示今年只应该再降息一次。

美联储周三的决定也引起了一个可能来自美联储新任行长斯蒂芬·米兰的异议。这并不奇怪，因为米兰也是特朗普的经济顾问。

最高的“点”表示偏好今年年底4.4%的政策利率，高于美联储会后4.00%-4.25%的政策利率范围。

另一方面，一位政策制定者——可能是米兰，他曾希望在周三的会议上降息50个基点——大幅下调了2.9%的年终政策利率。

市场认为美联储的广泛意见不是健康的分歧，而是信心的丧失，这对金价走高是一个福音。

与此同时，新的经济预测加剧了滞胀，这是金价的另一个强劲顺风。

根据雅虎财经的数据，通货膨胀率目前预计将上升3.1%，与之前的估计相同，而国内生产总值从6月份的1.4%预测上调至1.6%。

与6月份的同一估计相比，失业率预计将上升至4.5%，而目前的失业率为4.3%。

与此同时，白宫的说法是，特朗普总统新任命的美联储“模仿者”（Miran）希望比其他所有投票成员都要大幅削减开支。

此外，特朗普政府周四要求美国最高法院允许总统继续解雇美联储理事丽莎·库克，这增加了市场可能看到美联储失去其被认为仍然拥有的一点“独立性”的风险。

特朗普最近一直在将美联储与忠诚者堆积在一起，随着美联储的独立性迅速恶化，其影响是巨大的。

根据皮尤研究中心的这张图表，该图表显示了大多数时候信任政府做正确事情的个人比例，对美国政府的信心已降至历史最低水平，仅为20%。

特朗普政府希望更低的利率、更宽松的货币和更疲软的美元将制造业带回美国。这，再加上美联储现在开始迫使特朗普放弃2%的通胀目标，是黄金的火箭燃料。

在为期两天的联邦公开市场委员会会议后的新闻发布会上，鉴于米兰在白宫经济顾问委员会休假期间的双重角色，鲍威尔面临着关于美联储独立性的尖锐问题。

美联储主席重申了美联储对其无党派使命的承诺：“我们坚定地致力于保持我们的独立性……根据收到的数据开展工作是我们文化中根深蒂固的。”

关于市场对美联储在通胀上升的情况下开始屈服于特朗普政府降低利率的压力的看法，摩根大通资产管理公司首席全球策略师大卫·凯利本周提出了一个有效的观点。

凯利在9月15日的一份报告中写道：“到今年第四季度，通货膨胀率可能会比美联储的目标高出1.2个百分点并持续上升，而失业率仅比目标高出0.3个百分点并保持稳定。”。“如果这就是前景，美联储为什么要降息？”

美联储新闻发布会唯一明确的是，美联储主席杰罗姆·鲍威尔没有提供任何实质性内容，因此美联储在就业、国内生产总值和通货膨胀方面的“不确定性”仍在继续。甚至没有任何切实可行的解决方案或明确的前进道路。

如果美联储优先考虑劳动力市场，他们将迅速削减，通货膨胀——仍远未达到美联储幻想的2%的目标——将继续猖獗。但如果央行试图对抗通货膨胀，就有可能引发整个市场的经济衰退和滞胀衰退。在这两种情况下，金价都会上涨。

由于技术上长期极端超买的黄金和白银都将出现下行价格调整，美联储本周从这两种贵金属进入预期宽松周期的强劲走势，是交易员“卖出消息”并获利的理想机会。

然而，在短期之外，随着对全球主权债务危机的担忧加剧，宏观经济和地缘政治背景仍然支持黄金走高。

周二，法国兴业银行（SociétéGénérale）的分析师增持了黄金股份，作为其多元资产投资组合战略的一部分，最多增持10%的头寸。该行预计，到2026年，金价将在每盎司4000美元左右。

法国央行的这一举动并不令人意外，因为这一决定是在惠誉机构上周五下调法国信用评级之后做出的，这剥夺了欧元区第二大经济体的AA级地位，因为它正在努力应对政治危机和不断膨胀的债务。

这家美国评级机构是衡量主权借款人财务稳健性的全球顶级机构之一，将法国偿还债务的能力从AA-下调至A+。

法国总统埃马纽埃尔·马克龙（Emmanuel Macron）正在努力应对政治不稳定和关于如何整顿该国紧张的公共财政的分歧，而有关国际货币基金组织（IMF）在政治混乱和社会动荡中提供救助的可能性的报道则层出不穷。

随着世界上最强大的央行现在将持续到2026年的新一轮宽松周期，全球各国政府也将继续依靠永久债务和强制性政治来支撑。

与处于宽松周期不同阶段的全球央行一起，持续的战争（俄罗斯/乌克兰；以色列和中东的大多数人）、加沙的种族灭绝、包括种族灭绝在内的非洲战争、尤其是美国日益严重的威权主义，以及严重两极分化的政治，仍然是黄金价格上涨的催化剂。

因此，逢低买入可能会继续推动避险金属在明年创下历史新高，而白银价格仍然是更好的选择，因为“穷人的黄金”比接近每盎司50美元的历史高点低16%。

附近纽约商品交易所白银期货的历史最高点为50.36美元，出现在1980年1月，当时亨特兄弟试图垄断白银市场。

在12月黄金下跌的情况下，最初的支撑位为3650美元和3600美元，最近突破3500美元的支撑位更强。

经过近5个月的盘整，上个月黄金期货突破3500美元上方，技术对称三角形突破目标为3850-4000美元。

在连续六周稳步上涨之后，黄金股本周也出现了一些健康的获利回吐。GDX和GDXJ可能在达到3850美元至4000美元的技术黄金期货目标之前达到中期峰值，因为矿商通常领先于黄金。

随着12月黄金周二创下3740美元的历史新高，矿商们从新高抛售，因为投资者对美联储周三降息25个基点的预期反应减弱了“卖出消息”。

尽管贵金属采矿业在2025年迄今已翻了一番，但美国银行的分析师接受采访，与全球股票持有量相比，需求仍低于此前的峰值。

美国银行还指出，与全球股市相比，采矿业约占全球总市值的0.39%，与五年前的水平大致持平，但远低于2011年0.71%的峰值。

分析师表示：“我们想知道，如果当前的周期持续足够长的时间，能否再次达到0.71%？在我们看来，这似乎是可能的。”。

尽管采矿业本周可能已经达到临时高点，但风险/回报较高的初级矿商仍与风险较低的后期初级、矿商和特许权使用费/流媒体公司有很大关系，因为大多数公司的交易价格仍远低于2020年的高点。