储能电池：比CPO、PCB更具爆发力的低位黄金赛道！

当市场还在为CPO和PCB疯狂时，一个更具想象空间且股价仍处低位的板块正在悄然崛起，它没有一丝AI味道，却蕴含着未来三年的巨大投资机遇。

随着AI板块一路高歌猛进，CPO（共封装光学）和PCB（印刷电路板）概念股股价早已腾飞，部分个股估值已透支未来数年的增长空间。在市场的一片狂热中，越来越多的投资者开始担忧：这些热门赛道是否已经存在泡沫？是否还有更具性价比的投资机会？

然而，在市场狂热追逐AI概念之时，一个相对低调的板块正迎来基本面重大转折——储能电池。这个看似传统的领域，正在经历一场静悄悄的技术革命和需求爆发。

东吴证券最新研报指出，储能电池需求持续性超预期，全面看好电池板块。旺季来临储能电芯涨价落地超预期，锂电三年通缩结束，头部企业满产，二三线产能利用率提升明显。这个板块没有AI的喧嚣，却有着实实在在的需求爆发和业绩支撑。

01 行业拐点：三年锂电通缩结束，储能需求超预期

经过长达三年的行业通缩，锂电行业终于迎来确定性拐点。这一轮行业调整可谓惨烈，从2021年的产能过剩到2023年的全行业亏损，锂电行业经历了痛苦的去产能过程。但现在，曙光已经显现。

东吴证券研报明确指出，锂电三年通缩结束，头部企业满产，二三线产能利用率提升明显。这一判断基于多重数据支撑：2024年一季度，储能电池行业产能利用率回升至75%以上，较2023年同期的不足60%大幅提升。

需求端的数据更加令人振奋。2025年全球动储需求预计达到1877GWh，同比增长35%；2026年预计动储需求2309GWh，同比增长23%。这一增长动力主要来自两个方面：一是新能源汽车渗透率持续提升，二是储能市场的爆发式增长。

更令人惊喜的是，储能电池需求持续性超预期。2025年全球储能电池需求上修至521GWh，同比增60%，2026年全球储能需求上修至36%增长。这一数据较半年前的市场预期上调了超过20%，显示出储能行业正在以远超预期的速度发展。

02 价格反转：储能电芯涨价落地，盈利改善明显

产品价格是行业景气度最直接的指标。经过连续多个季度的下跌后，储能电池价格终于企稳回升。据行业数据显示，2024年4月以来，280Ah储能电芯均价已从0.38元/Wh上涨至0.42元/Wh，涨幅超过10%。

据东吴证券数据，储能价格底部已企稳开始回升，盈利改善明显。动力电池价格预计保持平稳，持续性可期。这种价格变化趋势在行业内已经形成共识，多家券商研报均指出储能电芯涨价落地超预期。

这一轮价格上涨的背后，是供需格局的实质性改善。供给端，经过三年行业洗牌，部分落后产能已经退出市场。需求端，全球能源转型加速推进，各国对储能的支持政策持续加码。

行业头部企业25年新增产能减少，行业产能利用率提升至72%，2026年维持72%，但一二线公司产能利用率达到80-90%。这意味着头部企业将享受更高的盈利弹性。

03 技术演进：出海加速+固态电池布局

为满足本土化配套需求，国内电池企业纷纷加速欧洲和东南亚产能布局，配套海外客户。这一趋势在2024年表现得尤为明显。据统计，2024年一季度，中国储能电池企业海外产能投资金额超过200亿元，同比增长150%。

电池出海加速，价格和盈利较国内市场具备溢价，预计26-27年海外产能密集投放。海外市场的毛利率通常比国内市场高出10-15个百分点，这将显著提升企业的盈利能力。

技术上，储能电芯大电芯化趋势明显，同时重视稳定性、循环寿命等性能。目前，314Ah、320Ah等大容量电芯正在逐步取代280Ah成为市场主流。这些新产品在能量密度、循环寿命等方面都有显著提升。

龙头电芯稳定性强，在同等情况下IRR（内部收益率）可高6-8个百分点，预计份额可持续提升。这意味着在项目招标中，龙头企业可以获得明显的溢价优势。

厂商全面布局固态新技术，龙头引领，二线追随，预计27年小批量、30年大规模量产。固态电池有望解决当前锂电池的安全性和能量密度瓶颈，被认为是下一代储能技术的重要方向。

04 估值优势：低位布局正当时

相比早已飞天的AI概念股，储能电池板块估值仍处于相对低位，提供了更高的安全边际。当前，储能电池板块整体市盈率约为25倍，而AI概念股的市盈率普遍在50倍以上。

白酒板块整体市盈率（TTM）已回落至19.9倍，分别处在1年/3年/5年/10年/上市以来的60%/26%/16%/10%/17%分位。而储能电池板块经过三年通缩，估值已经历大幅调整，部分优质企业估值处于历史低位。

从市净率角度看，储能电池板块当前市净率约为2.5倍，处于历史30%分位以下，显著低于创业板整体3.8倍的市净率水平。这一估值水平已经反映了较为悲观的预期，为投资者提供了较高的安全边际。

当前市场环境下，富国基金旗下基金经理认为有色金属、食品饮料等行业处于相对低位。而储能电池作为成长性与周期性共振的板块，正显示出独特的投资价值。

05 风险提示：机遇与挑战并存

当然，储能电池板块也面临一些风险因素。投资者需要保持清醒认识，理性看待行业机遇与挑战。

东吴证券提示需关注国内电动化率短期面临瓶颈、海外政策风险等。特别是欧美等国对新能源汽车和储能产品的贸易壁垒可能加码，这将对出海企业造成直接影响。

宏观经济不及预期；新增订单不及预期；回款情况不及预期等因素也可能影响行业发展。储能项目通常投资金额大、回报周期长，对资金成本敏感度高。如果利率环境发生不利变化，将影响项目经济性。

投资者需注意，行业竞争加剧；产品价格市场表现不及预期；渠道库存风险等也是需要关注的因素。虽然行业整体向好，但不同企业之间分化可能加剧，技术落后、成本控制能力差的企业可能无法享受行业复苏红利。

技术迭代风险也不容忽视。固态电池、钠离子电池等新技术路线可能对现有锂电池体系造成冲击。虽然这些技术大规模商业化尚需时日，但相关进展值得密切关注。

06 投资策略：如何把握储能电池机会

对于投资者而言，把握储能电池机会需要关注几条主线：

一是 行业格局优异的龙头白马标的，这些企业具有技术优势和规模效应，有望在行业复苏中率先受益。重点关注产能利用率高、成本控制能力强的龙头企业。

二是 受益于海外产能布局的企业，这些企业能够享受海外市场的溢价和更高盈利能力。特别是已经在欧美等高端市场建立渠道和品牌优势的企业。

三是 布局固态电池等新技术的企业，这些企业有望在技术变革中赢得先机。虽然固态电池商业化尚需时日，但提前布局的企业将在未来竞争中占据优势。

投资者可以关注电池一线企业盈利持续向好、二线企业盈利拐点的投资机会。同时也可关注估值低位具备盈利弹性的材料龙头及盈利稳健具备机器人弹性的结构件。

在投资节奏上，建议采取分批建仓策略。当前行业处于复苏初期，业绩兑现需要时间。建议关注季度业绩环比改善明显的企业，这类企业往往能够享受估值和业绩的双重提升。

傍晚时分，当参观者走进宁德时代的新型储能电池生产线，会被眼前的景象所震撼——机械臂精准地组装电池模块，自动化搬运机器人来回穿梭，技术人员监控着大量数据屏幕。这里没有喧嚣的AI概念，没有CPO的技术光环，只有实实在在的制造和创新。

正如东吴证券所言：“储能电池需求持续性超预期，全面看好电池板块。” 这个不在聚光灯下的行业，正在迎来属于自己的高光时刻。在全球能源转型的大潮中，储能电池正在成为新的投资风口。

回头看，那些在低位布局储能电池的投资者，很可能像多年前抓住白酒、锂电池行业爆发初期的智者一样，收获行业周期与成长共振带来的丰厚回报。历史不会简单重复，但总会押着相似的韵脚。这一次，你准备好了吗？

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