美联储降息开启，金价冲高回落再上涨，站上三千七，黄金还能涨？

(一)本周观点

近几年黄金处于大牛市中,2025年延续上涨势头,金价不断刷出新高。继2024年上涨27%后,今年迄今黄金累计上涨40%,并多次创出历史新高。黄金强劲表现的幕后的"推手",既有美元疲软、美联储降息前景、地缘政治风险升级、避险情绪等传统因素,也有通胀对冲和全球央行购金,以及关税的不确定性这些不可忽视的边际力量。近几年央行强劲购买、地缘政治不确定性和货币政策宽松推动这种避险资产大放异彩。此外在避险需求的情况下,投资需求的上升也助推了黄金价格的上涨;而且黄金通常被视为地缘政治不确定性的对冲工具。

年内以来,国际黄金已累计上涨近40%,凸显其在全球经济与金融不确定性中的避险和保值作用。同时,现货黄金市场亦出现分化:印度因临近节日且投资者看涨预期,黄金溢价升至10个月高位;而在中国,受高企金价和消费承压影响,折价水平扩大至五年新高。

推动金价持续上涨的直接因素包括市场对美联储即将降息的普遍预期、持续的地缘政治紧张局势,以及投资者对美联储独立性的担忧。这些因素与来自各国央行的强劲购买需求相结合,共同吸引了大量资金涌入黄金这一传统的避险资产。

驱动本轮金价上涨的核心在于美联储议息会议前市场的押注。美联储如市场预期那样宣布降息25个基点,并表示将在年内稳步降低借贷成本,但鲍威尔强调未来政策将基于"逐次会议决策"的模式,释放出审慎信号。

当然除宏观环境外,央行购金同样是重要支撑。中国央行8月连续第10个月增持黄金,显示出官方层面对避险资产的战略配置需求。波兰央行亦计划将黄金在外汇储备中的占比由20%提升至30%。据统计,全球央行黄金持有量已首次超过美国国债持仓,凸显其对抗通胀与地缘政治风险的战略地位。与此同时,乌克兰与中东局势的不确定性,进一步强化了黄金的避险功能。

美联储利率决议尘埃落定,未来一周,全球金融市场将迎来美联储静默期结束后的"政策讲话潮",FOMC票委密集发声成市场核心焦点,叠加欧美PMI、美国核心PCE等关键经济数据及多国央行动态

近期的走势,让小编被严重打脸,也越来越有点看不懂!内心是看回落,但是金价持续飙升!只能仰望和观望了,坐看它风云变幻!不过从技术盘面看有形成圆弧顶的概率增加!

(二)行情回顾

刚刚过去的一周,是九月份的第三个交易周,国际金价延续上涨趋势,再创历史新高,收盘价更是站上三千七百美元,刷新历史。

国际黄金连续合约,当周开盘价为3680.2美元/盎司,盘中最高价3744美元/盎司,最低价3660.5美元/盎司,收盘价3719.4美元/盎司,上涨38.7美元,涨幅1.05%。为连续第五周上涨,不过涨势有所放缓。

国内黄金期货实现九月份的开门红后,继续向上攀升。刚刚过去的一周,沪金完成主力转换,使得主力连续合约价格出现变化,黄金2512成为新主力合约。当周黄金期货冲高回落,略微回落。当周国内黄金2512合约开盘价836.12元/克,最高845.88元/克,最低价826.56元/克,收盘价830.56元/克,下跌2.86元/克,跌幅0.34%。

国内白银期货震荡运行,盘中刷新历史新高。主力合约当周开盘价10018元/千克,最高价10173元/千克,最低9799元,收盘价9971元/千克,涨幅0.41%。

周五夜盘,国内贵金属再度大幅走强。

(三)基本面方面

(1)周度消息:

周一国际现货金价创下历史新高,主要受美元走软和美国国债收益率下降推动,投资者在本周美联储关键政策会议前积极调整持仓。

美元指数下跌0.3%至一周低点,增强了黄金对其他货币持有者的吸引力;同时,美国10年期国债收益率微幅下降,也降低了持有非计息黄金的机会成本。

2025年印度黄金需求在即将到来的节日季可能较去年下降,原因在于金价屡创新高,抑制了珠宝购买的热情,尽管投资需求略有上升。

摩根大通最新研报上调对金价的价格预测,在即将到来的美联储降息周期和由此引燃的强劲投资者需求的双重推动下,预计现货金价将在2026年第一季度突破4000美元/盎司大关。同时,若美联储独立性受到冲击,投资者的资金轮动可能在两个季度内将金价推至5000美元高位。

周二,国际现货金价迎来历史性突破,现货黄金创下3700美元的历史新高,主要因为市场期待美联储即将降息。

周三国际金价从早盘触及的历史高点回落,因投资者在上一交易日突破3,700美元大关后获利了结,目前市场焦点集中在美联储即将公布的政策决议上。

美联储宣布自去年12月以来的首次降息,幅度为25基点,并暗示未来或有进一步宽松,但同时强调通胀将持续存在,这引发了人们对未来政策调整步伐的质疑。

美联储主席鲍威尔将本次降息定义为“风险管理式”举措,主要应对就业市场疲软,但表示不会急于开启大规模宽松。市场对这一表态解读不一,引发部分资金流出黄金市场。

周四国际金价因获利回吐而下跌,此前黄金价格在上一交易日创下历史新高,市场正在评估美联储进一步降息的立场。

有关数据显示,瑞士8月对美国黄金出口量环比暴跌逾99%,降至0.3吨。此前,美国一项裁决要求对一公斤和100盎司金条征收对等关税,导致市场陷入混乱,黄金出口几乎停滞。

世界黄金协会中国研究主管贾舒畅表示,8月份中国黄金市场出现了实物和ETF的清算以及期货交易量下降,因为随着股市飙升,投资者纷纷获利了结以转投股市。不过珠宝需求复苏和进口增加,加上持续价格上涨,为未来的投资需求奠定了良好基础。

周五黄金期货再度走高,并实现连续第五周上涨,市场重心聚焦于美联储最新的利率政策走向。

(2)黄金ETF 和美元指数

【黄金ETF持仓】截止到9月19日持仓,较上日减少18.9吨,当前持仓为994.56吨。

我们知道美元与黄金作为全球的避险工具,两者具有较强的相互替代关系,从中长期看,两者呈现负相关性。因为黄金是以美元为计价,美元指数的坚挺使得黄金对海外投资者来说更加昂贵,美元上涨也削弱了黄金对持有其他货币的买家的吸引力。

过去的一周,美元指数延续回调趋势,继续回落。当周高开低走,开盘价97.839,盘中最高98.088,最低97.253,最终当周收于97.61,跌幅0.13%。

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