李迅雷：我为何看好黄金

2016 年 4 月，当市场沉浸在换美元的热潮中时，李迅雷老师的一篇《换美元不如买黄金》的文章引发了轩然大波。彼时，人民币刚开启贬值通道，大众对美元的追捧近乎一致，而 “买黄金” 的观点却遭遇了铺天盖地的质疑 —— 有人质疑黄金 “短牛长熊” 的周期，有人否定其货币属性，还有人拿巴菲特的投资逻辑反驳，甚至断言黄金会 “休息十年”。如今回望，这场争议早已给出答案：从 2016 年至今，黄金价格涨幅超 2 倍，即便在 2024 年美联储加息背景下，伦敦金全年涨幅仍突破 25%；2025 年不到 4 个月，美国 COMEX 黄金价格又涨近 30%。更关键的是，各国央行持续增持黄金，中国央行自 2024 年 11 月起连续 5 个月增持，截至 2025 年 3 月末，黄金储备量已达 7370 万盎司（约 2292.33 吨）。为何黄金能穿越周期，成为全球资本的 “定心丸”？本文内容，小编带大家一起，通过李迅雷老师的《我为何看好黄金》一文，深入分析。

一、货币超发：财政窘境下的必然选择

翻开二战后的全球经济史，一个规律愈发清晰：每当经济下行，“货币超发” 几乎成为各国的默认选项。具体路径便是财政发债、央行购债，也就是所谓的 “财政赤字货币化”（MMT）—— 通过央行扩表缓解短期阵痛，却埋下长期隐患。从数据来看，这一趋势毫不隐晦。美联储持有美国国债的比重超过总资产的 60%，日本央行持有本国国债的比例更高，即便我国央行持有国债比重仅约 4%，也暗含着潜在的增持空间。各国之所以依赖这种模式，本质是改革的 “阻力” 远大于 “货币超发” 的短期成本：经济失衡的根源往往是贫富差距扩大、产能过剩或债务危机，而推进经济体制、收入分配改革会触动既得利益，相比之下，货币超发 “皆大欢喜”，却让纸币信用不断被稀释。布雷顿森林体系解体后，这种稀释效应愈发明显：新兴市场货币对美元整体贬值超 90%，而美元又对黄金贬值 90% 以上。1990 年以来，全球只有瑞士法郎、新加坡币对美元实现升值，其余货币几乎都在贬值通道中。当纸币泛滥成为常态，黄金这种 “天然货币” 的稀缺性便愈发凸显 —— 毕竟黄金的产量增速远低于货币发行量，其保值属性成为对抗通胀和货币贬值的重要屏障。

二、比特币：虚拟资产难撼黄金的千年地位

每当讨论黄金的货币属性，总有声音提出 “比特币将取代黄金”。不可否认，比特币借助区块链技术，具备交易、结算等货币特征，甚至在 2024 年末一度突破 10 万美元 / 个，但它与黄金的核心差距，在于 “稳定性” 和 “历史验证”。比特币的波动性堪称 “极端”：2016 年 11 月仅 742 美元 / 个，2021 年 11 月冲高至 6.9 万美元，一年后又跌至 1.6 万美元，2024 年末大涨后再回落至 8.5 万美元。这种剧烈波动，与货币 “维持币值稳定” 的核心目标背道而驰 —— 没有任何国家会将一种单日可能暴涨暴跌的资产作为法定货币，企业签订商业合同时，也几乎不会选择比特币作为结算工具。更关键的是，比特币缺乏 “稀缺性” 和 “历史共识”。每个人都可以创设加密货币，从特朗普的 “TRUMP 币” 到梅拉尼娅的 “MELANIA 币”，虚拟货币的门槛极低，本质更偏向 “虚拟资产” 而非 “货币”。反观黄金，作为货币的历史已超三千年，至今仍是各国央行的核心储备资产，这种跨越时空的共识，是不到 20 年历史的比特币难以企及的。从走势来看，黄金与比特币也并非 “此消彼长”，过去十年二者均呈上涨趋势，但黄金的稳定性远胜一筹 —— 在全球风险加剧时，黄金的 “避险属性” 更受资本青睐，而比特币更多是投机性资产。

三、高动荡、低增长时代的黄金

2019 年，李迅雷老师的一篇《为何全球将进入低增长高动荡模式》的文章，精准预判了此后的全球经济走向。和平时间越久，社会经济结构扭曲、贫富差距扩大等 “基础病” 便越突出，而改革的滞后让这些矛盾不断积累，最终以疫情、关税摩擦等形式爆发 ——2020-2022 年的三年疫情、2025 年特朗普发起的全球性对等关税，都是典型例证。当前，全球经济呈现两大特征：一是增速放缓，新兴经济体增速虽快于发达经济体，但整体呈下降趋势；二是风险加剧，美国联邦政府债务高企、美元信用受质疑，2025 年美元指数暴跌、美债收益率高企，进一步推升了黄金需求。“乱世黄金、盛世珠宝” 的规律在此刻愈发明显。近年来，全球艺术品、奢侈品价格走弱，中华艺术品指数自 2021 年至今跌幅超 40%，而黄金却逆势上扬。这背后，是资本对 “确定性” 的追逐 —— 在经济增速放缓、不确定性增加的环境中，黄金的避险和保值功能成为最优选择之一。从历史周期来看，黄金的上涨空间仍值得期待。1972-1979 年，黄金一轮牛市涨幅达 1781.48%；2000-2011 年，又上涨 644.3%。而从 2016 年 1 月至今，黄金涨幅虽已达 2.12 倍，但上涨时间 9 年零 3 个月，涨幅远低于前两轮大牛市。若说第一轮牛市是对 “美元与黄金脱钩” 的回应，这一轮则更可能是对 “美元信用弱化”“全球秩序重构” 的预期 —— 毕竟二战后持续 80 年的和平基础已不稳固，全球性结构性矛盾日益突出，黄金的 “历史记忆性” 让其成为资本的 “安全港”。黄金的价值，不止于价格。从 2016 年的争议到如今的共识，黄金的长期价值并非源于短期投机，而是对货币本质、经济规律的深刻洞察。在货币超发常态化、全球经济高动荡低增长的背景下，黄金不仅是一种投资品，更是对抗不确定性的 “硬通货”。对于普通投资者来说，无需纠结于短期价格波动，更应看到黄金在资产配置中的 “压舱石” 作用 —— 它或许不会像股票那样带来爆发式收益，却能在风险来临时守护财富。而对于全球经济而言，黄金的持续上涨，或许也是一个警示：唯有推进真正的改革，解决结构性矛盾，才能重建货币信用，让经济回归健康增长的轨道。未来，黄金的价格或许还会有波动，但只要纸币泛滥的逻辑未变、全球动荡的趋势未改，它的价值便会一直存在 —— 这便是千百年历史验证的 “真金不怕火炼”。

本文所提及的技术分析及案例仅供参考，不构成任何投资建议。市场有风险，入市需谨慎。