黄金创1979年来最大涨幅 银行巨头将2026年黄金目标上调至4000美元

自1979年以来，黄金今年迄今为止的最大涨幅继续让最乐观的分析师感到惊讶，有主要银行现在预测明年将达到每盎司4000美元。

在上周进行了一些温和的盘整之后，黄金市场再次出现强劲的看涨势头，将价格稳步推高至每盎司3700美元以上。现货黄金最后交易价格为每盎司3744.52美元，当天上涨超过1.6%。

德意志银行研究分析师Michael Hsueh在其最新研究报告中表示，他正在上调金价预测，预计2026年金价平均为每盎司4000美元。此次升级是因为黄金已经达到了德国银行2025年每盎司3700美元的价格目标。

他补充说，尽管今年到目前为止金价已经上涨了40%以上，但这种贵金属仍然没有被高估。

他说：“尽管黄金被筛选为相对于公允价值而言是富有的，但我们认为这在很大程度上是由于官方需求的强劲，我们预计这种需求会持续下去。”。

Hsueh表示：“要理解我们对2026年4000美元/盎司平均金价的基准，最简单的方法可能是研究官方需求对未经调整的黄金模型的影响。”。“从年增长率来看，自2022年官方需求水平上升以来，金价平均比未经调整的模型高出13%。将同样的增量应用于我们模型的2026年预期（2026年为11%+13%），得出4000美元/盎司的平均值。这隐含地给官方需求继续强劲的假设赋予了很大的权重。”

考虑到央行的需求，Hsueh表示，他预计官方采购将继续以2011-2021年平均400吨的两倍速度进行，中国需求将主导市场。

与此同时，德意志银行预计投资需求仍将是强劲的支撑支柱。

他说：“从头寸的角度来看，我们指出，发达市场ETF仍比2020年的峰值低1700万金衡盎司，投机性期货头寸在1年和2年的回顾中没有扩大。”。

尽管Hsueh看好黄金，但他也指出了市场上的一些风险。他指出，美联储的货币政策对贵金属来说既是一个重大机遇，也是一个风险。

央行的新宽松周期应该支持黄金，因为较低的利率降低了将黄金作为非收益性资产持有的机会成本。然而，薛表示，由于通胀压力仍然很高，美联储可能不会像一些投资者或经济学家预期的那样激进。

他说：“我们的美国经济团队的基本情况是，鉴于我们的通胀和劳动力市场预测与低于中性的利率不一致，美联储不会在2026年进一步降息。这与市场预测的2026年的进一步-70个基点相反。”。

与此同时，随着美联储面临越来越大的政治压力，围绕其货币政策独立性的不确定性仍然是一个主要的未知因素，但最终将看涨黄金。